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經濟參考網讀書頻道

華爾街崩潰

信用泡沫和金融危機是怎樣把第二次工業(yè)革命推上窮途末路的呢？要理解這一問題，我們需要再一次回溯到20世紀下半葉。第二次工業(yè)革命-伴隨著集中供電、石油時代、汽車-經歷了兩個發(fā)展階段。初期的第二次工業(yè)革命基本架構在大蕭條時期確立，并持續(xù)到“二戰(zhàn)”結束。1956年，《州際公路法案》通過，它為汽車時代完善基礎設施提供了強大動力。州際高速公路網的建立-這在當時被譽為人類歷史上最雄心勃勃和昂貴的公共工程項目-創(chuàng)造了空前的經濟發(fā)展，使美國成為世界上最繁榮的社會。此后不久，歐洲也開始了類似的公路建設項目，并帶來了巨大的乘數效應。
　　州際高速公路基礎設施加速了公路建設商業(yè)化的發(fā)展，數以百萬計的美國人搬遷到有新建州際高速公路出口的郊區(qū)。20世紀80年代，隨著州際高速公路建設的完成，商業(yè)和房地產的繁榮達到了頂峰，第二次工業(yè)革命也達到了頂峰。商業(yè)和房地產商的過度擴張，導致了20世紀80年代末和90年代初房地產市場的低迷，經濟陷入嚴重的衰退。隨后，經濟衰退的影響蔓延到全世界。但是，20世紀80年代末第二次工業(yè)革命開始走下坡路，美國是怎樣擺脫衰退并在20世紀90年代重振經濟的呢？
　　美國經濟的復蘇主要建立在大量儲蓄積累的基礎上，這些積累來自第二次工業(yè)革命時期太平的幾十年，當然，這幾十年也伴隨著創(chuàng)紀錄的信貸與債務。美國變成了一個消費毫無節(jié)制的國家。然而，事實是新經濟并沒有創(chuàng)造出我們所花的這么多錢。在20世紀80年代，當第二次工業(yè)革命進入成熟階段后，美國人的工資逐漸趨于平穩(wěn)，然后開始下降。
　　人們對新興信息技術和互聯網革命情有獨鐘，創(chuàng)新區(qū)如雨后春筍般發(fā)展起來，如加利福尼亞硅谷、波士頓128號公路干線、華盛頓495號州際高速公路，以及北卡羅來納州的研究三角園區(qū)，這些地方有可能成為高科技產地。媒體則更關注微軟、蘋果和美國在線服務公司等企業(yè)最近取得的新成就。不可否認，20世紀90年代的通信技術革命創(chuàng)造了許多新的就業(yè)機會，并幫助改變了經濟和社會的狀況。但事實上，信息技術和互聯網本身并沒有造就新的工業(yè)革命。要想產生新的工業(yè)革命，新通信技術必須和新能源體系結合，就像歷史上的每次重大經濟革新一樣。新通信系統(tǒng)從來不會獨立存在，它們是通過新能源系統(tǒng)管理流動性的機制。這為通信與能源相結合的基礎建設奠定了基礎，幾十年后，它將確立新經濟長期增長的趨勢。
　　這里有個時機的問題。新通信技術與第一代電子通信技術有著根本的不同。電話、廣播與電視是第一代通信技術的主要形式，這些技術用來管理經濟和使經濟市場化。這種經濟的基礎是化石能源，大量商業(yè)活動源于特定的能源體系。相比之下，第二代電子通信技術分布自然而理想，更適合管理分散式能源（可再生能源）以及與新能源相伴而來的扁平化的商業(yè)活動。新分布式通信技術需要再等20年才能與分散的能源結合，并為新基礎設施建設和新經濟打下基礎。州際高速公路基礎設施加速了公路建設商業(yè)化的發(fā)展，數以百萬計的美國人搬遷到有新建州際高速公路出口的郊區(qū)。20世紀80年代，隨著州際高速公路建設的完成，商業(yè)和房地產的繁榮達到了頂峰，第二次工業(yè)革命也達到了頂峰。商業(yè)和房地產商的過度擴張，導致了20世紀80年代末和90年代初房地產市場的低迷，經濟陷入嚴重的衰退。隨后，經濟衰退的影響蔓延到全世界。但是，20世紀80年代末第二次工業(yè)革命開始走下坡路，美國是怎樣擺脫衰退并在20世紀90年代重振經濟的呢？
　　美國經濟的復蘇主要建立在大量儲蓄積累的基礎上，這些積累來自第二次工業(yè)革命時期太平的幾十年，當然，這幾十年也伴隨著創(chuàng)紀錄的信貸與債務。美國變成了一個消費毫無節(jié)制的國家。然而，事實是新經濟并沒有創(chuàng)造出我們所花的這么多錢。在20世紀80年代，當第二次工業(yè)革命進入成熟階段后，美國人的工資逐漸趨于平穩(wěn)，然后開始下降。
　　人們對新興信息技術和互聯網革命情有獨鐘，創(chuàng)新區(qū)如雨后春筍般發(fā)展起來，如加利福尼亞硅谷、波士頓128號公路干線、華盛頓495號州際高速公路，以及北卡羅來納州的研究三角園區(qū)，這些地方有可能成為高科技產地。媒體則更關注微軟、蘋果和美國在線服務公司等企業(yè)最近取得的新成就。不可否認，20世紀90年代的通信技術革命創(chuàng)造了許多新的就業(yè)機會，并幫助改變了經濟和社會的狀況。但事實上，信息技術和互聯網本身并沒有造就新的工業(yè)革命。要想產生新的工業(yè)革命，新通信技術必須和新能源體系結合，就像歷史上的每次重大經濟革新一樣。新通信系統(tǒng)從來不會獨立存在，它們是通過新能源系統(tǒng)管理流動性的機制。這為通信與能源相結合的基礎建設奠定了基礎，幾十年后，它將確立新經濟長期增長的趨勢。
　　這里有個時機的問題。新通信技術與第一代電子通信技術有著根本的不同。電話、廣播與電視是第一代通信技術的主要形式，這些技術用來管理經濟和使經濟市場化。這種經濟的基礎是化石能源，大量商業(yè)活動源于特定的能源體系。相比之下，第二代電子通信技術分布自然而理想，更適合管理分散式能源（可再生能源）以及與新能源相伴而來的扁平化的商業(yè)活動。新分布式通信技術需要再等20年才能與分散的能源結合，并為新基礎設施建設和新經濟打下基礎。
　　20世紀90年代和21世紀的前10年，信息與通信技術革命和第二次工業(yè)革命完成了整合。從一開始，這便是不合時宜的。雖然信息和通信技術提高了生產效率，優(yōu)化了操作實踐，創(chuàng)造了新的商業(yè)和就業(yè)機會，這有可能延長傳統(tǒng)工業(yè)模式的壽命，但它不可能完全發(fā)揮分布式通信的潛力，其阻力來自能源集中化的體制與商業(yè)基本結構的內在制約因素。
　　在沒有出現新的強大的通信與能源經濟模式前，我們以“二戰(zhàn)”以來40年間積累的財富支撐經濟增長。信用文化帶來的信用透支，其作用如同一種使人易醉的物品。人們購物成癮，消費變得更像集體炫富。我們似乎是在不知不覺中，以一種僵化的思維方式，降低直至毀掉了第二次工業(yè)革命的經濟增長速度，揮霍了一生積累的財富。
　　我們“成功”了：20世紀90年代初，美國家庭平均儲蓄率約為8%；2000年時，家庭儲蓄率已銳減到1%左右；2007年時，許多美國人已入不敷出。美國以自己的購買力支撐了全球經濟，但我們不愿承認，這是以減少美國家庭儲蓄為代價的。
　　20世紀90年代中期，美國人債臺高筑，破產創(chuàng)歷史新高。1994年，多達832 829人申請破產。更令人難以置信的是，2002年，破產人數飆升至1 577 651。然而，信用卡債務仍然在繼續(xù)攀升。
　　正是在這段時間，銀行開始推行第二個信用工具-次級抵押貸款，這一業(yè)務只需要很少或不需要現金支付。數百萬美國人以此方式購買他們原本負擔不起的房產。房地產市場的繁榮創(chuàng)造了美國歷史上最大的泡沫經濟。僅僅幾年，在一些地區(qū)房價就已翻番。房主們把房產看做有利可圖的投資。許多人把他們的新投資作為搖錢樹，再次進行抵押，以獲取兩到三倍的資金償付信用卡，繼續(xù)瘋狂購物。
　　2007年，房價暴跌，房地產泡沫破滅。數百萬曾認為自己是富人的美國人突然發(fā)現，他們已無法支付即將到期的抵押貸款的利息了，喪失抵押品贖回權的房屋數量暴漲。銀行和其他信用機構-它們樂意看到設計周密的龐氏騙局-也陷入了困境。2008年9月，雷曼兄弟倒閉。隨后，美國國際集團面臨倒閉的威脅。如果這一狀況發(fā)生，將會使美國經濟的其他部分和世界經濟的很多部分面臨下行風險。銀行停止放貸。類似20世紀30年代大蕭條規(guī)模的經濟崩潰一觸即發(fā)，美國政府被迫救助，向華爾街非銀行金融機構提供7 000億美元救助資金。救助的理由僅僅是這些機構“太大了，不能倒閉”。
　　但所謂的大蕭條還是開始了，實際失業(yè)率逐月上升。到2009年年底，全美失業(yè)率已達10%（如果算上喪失信心的勞動者-放棄找工作而未計算在內和未充分就業(yè)的勞動者，這一數據將達到17.6%）。這意味著有近2 700萬人失業(yè)和未充分就業(yè)。這是20世紀30年代大蕭條以來美國失業(yè)率的最高水平。
　　奧巴馬總統(tǒng)采取一攬子措施拯救銀行系統(tǒng)，但對美國家庭卻幾乎沒有任何作為。2008年，美國家庭累積債務逼近14萬億美元。為了理解美國家庭債務有多重，可以與以前比較：20年前，普通家庭債務是其收入的83%；10年前，這一比例上升到92%；而到了2007年，這一比例已上升至130%。經濟學家們創(chuàng)造了一個新詞“負儲蓄”來反映美國家庭支出與收入方式的深刻變化。由于失業(yè)、未充分就業(yè)和負債，2010年有290萬房主喪失抵押品贖回權。
　　更糟的是，2010年，家庭負債與國內生產總值的比率是100%；而在20世紀90年代中期，家庭負債與國內生產總值的比率是65%。這發(fā)出了一個明確的信號：美國消費者已不能用他們的購買力支撐全球化。
　　信用泡沫和金融危機不會憑空發(fā)生，它們發(fā)生在第二次工業(yè)革命減速之時。20世紀80年代中期，經濟增長開始減速，當時，郊區(qū)建設-建設州際高速公路網-達到頂峰，這意味著汽車時代和石油世紀已達到全盛期。
　　豐富、廉價的石油和汽車的結合，使美國經濟在20世紀80年代雄居世界第一。然而，不幸的是，我們卻以瘋狂購物的方式，在不到創(chuàng)造這些財富所需的一半時間里，花光了這些積蓄，其目的是人為地促進經濟增長。但是，實體經濟正處在下滑通道中。當儲蓄花光后，我們又借了數萬億美元，以繼續(xù)生活在無可匹敵的經濟神話中。我們繼續(xù)花著我們還沒有掙來的錢。以上所有這些都推動了全球化的進程。而為了獲得美元，世界上數百萬的人樂意提供商品和服務。
　　全球搶購風以及總產出的急劇上升，推升了對日益減少的石油的需求，并導致世界石油價格的上漲。石油價格的急劇上漲引發(fā)了全球供應鏈中從谷物到汽油等物品價格的上漲。2008年7月，當石油價格飆升至創(chuàng)紀錄的每桶147美元時，全球范圍內的購買力崩潰終于發(fā)生了。60天后，由于大量借款未得到清償，銀行業(yè)停止了放貸，股市崩潰。全球化停滯了。
　　美國18年信貸寬松政策的結果是經濟的失敗。美國財政部門總負債1980年時占國內生產總值的21%，在過去的27年里逐年上升，2007年時達到驚人的占國內生產總值的116%。由于美國、歐洲和亞洲的銀行、金融相互交織，這次信貸危機超越美國，席卷全球經濟。更令人不安的是，國際貨幣基金組織預測，美國聯邦政府債務在2015年時將等于其國內生產總值，美國經濟的未來存在嚴重的不確定性。

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