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5月中期借貸便利（MLF）操作結(jié)果出爐，作為中期政策利率的1年期MLF利率連續(xù)9個(gè)月保持不變。5月15日，中國(guó)人民銀行發(fā)布公告稱，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，開展20億元公開市場(chǎng)逆回購(gòu)操作和1250億元MLF操作，中標(biāo)利率保持不變。
由于本月有1250億元MLF到期，本次MLF操作實(shí)現(xiàn)等額平價(jià)續(xù)做。同時(shí)，當(dāng)日有20億元逆回購(gòu)到期，公開市場(chǎng)實(shí)現(xiàn)零投放零回籠。
5月MLF操作利率不變，符合市場(chǎng)普遍預(yù)期。由于貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）在一年期MLF利率的基礎(chǔ)上加點(diǎn)而來(lái)，本月MLF繼續(xù)“按兵不動(dòng)”，也意味著本月LPR大概率維持不變。
招聯(lián)首席研究員董希淼表示，當(dāng)前無(wú)論是企業(yè)貸款還是住戶貸款利率，均處于歷史低位，全面進(jìn)入“3”時(shí)代。在這種情況下，LPR未繼續(xù)下行具有一定合理性。LPR保持不變，有助于銀行息差保持基本穩(wěn)定，增強(qiáng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的持續(xù)性和發(fā)展的穩(wěn)健性。
東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青表示，由于一季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)超預(yù)期，近期宏觀數(shù)據(jù)偏強(qiáng)，當(dāng)前處于政策效果觀察期。
金融數(shù)據(jù)波動(dòng)疊加超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行在即，后續(xù)貨幣政策工具的使用受到市場(chǎng)廣泛關(guān)注，降準(zhǔn)、降息預(yù)期也有所升溫。
4月30日召開的中共中央政治局會(huì)議提出，要靈活運(yùn)用利率和存款準(zhǔn)備金率等政策工具，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度，降低社會(huì)綜合融資成本。
董希淼認(rèn)為，我國(guó)穩(wěn)健的貨幣政策將更加精準(zhǔn)有力，或在二季度繼續(xù)實(shí)施降準(zhǔn)、降息——通過(guò)降低存款準(zhǔn)備金率，滿足政府債券和超長(zhǎng)期特別國(guó)債發(fā)行對(duì)中長(zhǎng)期流動(dòng)性的需求，繼續(xù)降低金融機(jī)構(gòu)資金成本，營(yíng)造更加適宜的流動(dòng)性環(huán)境；通過(guò)降低MLF利率等政策利率，引導(dǎo)銀行降低LPR，進(jìn)一步減輕企（事）業(yè)單位和居民的利息支出，繼續(xù)激發(fā)企業(yè)和居民的投資和消費(fèi)需求，促進(jìn)宏觀經(jīng)濟(jì)加快回升。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明同樣認(rèn)為，貨幣政策會(huì)維持適宜的貨幣金融環(huán)境。具體來(lái)看，第一，未來(lái)寬財(cái)政發(fā)力、特別國(guó)債供給集中落地階段，央行仍會(huì)維持流動(dòng)性合理充裕和貨幣市場(chǎng)利率的平穩(wěn)運(yùn)行，預(yù)計(jì)通過(guò)小幅降準(zhǔn)或是買賣國(guó)債等創(chuàng)新工具來(lái)對(duì)沖政府債供給壓力。第二，當(dāng)下央行仍然較多關(guān)注海外貨幣政策變化以及國(guó)內(nèi)的降成本訴求，相較于數(shù)量端工具而言，存款利率以及LPR利率等價(jià)格端貨幣工具有進(jìn)一步調(diào)降的空間。
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