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趨勢(shì)之九：資本市場(chǎng)趨于國(guó)際化
資本市場(chǎng)國(guó)際化程度的提高，將提升我國(guó)在全球資本市場(chǎng)的份額和地位
未來(lái)10年，中國(guó)資本市場(chǎng)將進(jìn)一步向市場(chǎng)化、國(guó)際化方向發(fā)展，基本完成從“新興加轉(zhuǎn)軌”向成熟市場(chǎng)的過(guò)渡，初步形成完善的、多層次的資本市場(chǎng)格局。
我國(guó)資本市場(chǎng)的深度和廣度將大為拓展，股票、債券、商品期貨和金融衍生品市場(chǎng)全面發(fā)展，市場(chǎng)層次更為豐富，在全球資本市場(chǎng)的地位和作用不斷發(fā)展、提升，成為與中國(guó)經(jīng)濟(jì)地位相匹配的、在全球資本市場(chǎng)中占有舉足輕重地位的國(guó)際化的資本市場(chǎng)。
未來(lái)10年，上海將躋身于國(guó)際上為數(shù)不多的幾個(gè)市場(chǎng)種類比較完備的金融中心，形成包括股票、債券、貨幣、外匯、商品期貨、OTC衍生品、產(chǎn)權(quán)交易等在內(nèi)的金融市場(chǎng)體系。創(chuàng)業(yè)板主戰(zhàn)場(chǎng)在深圳。創(chuàng)業(yè)板上市公司將給中國(guó)經(jīng)濟(jì)中最具活力的中小企業(yè)注入生機(jī)。
2020年，滬深市場(chǎng)市值將達(dá)到80—100萬(wàn)億元人民幣，比目前翻兩番，上市公司數(shù)量有望從目前的1638家增加到5000家。機(jī)構(gòu)投資者快速發(fā)展，其中共同基金、信托基金、企業(yè)年金、保險(xiǎn)基金和社保資金等機(jī)構(gòu)投資者在證券市場(chǎng)上的份額將占到90%左右。
屆時(shí)債券市場(chǎng)規(guī)模將超過(guò)股票市場(chǎng)，可能會(huì)是股票市場(chǎng)規(guī)模的2至4倍，債券融資占國(guó)內(nèi)金融機(jī)構(gòu)部門(mén)融資的比重將從目前的10.8%提高到35%以上。
更多的大宗商品期貨品種將陸續(xù)推出，能源、金屬、農(nóng)糧畜牧產(chǎn)品等期貨品種日趨完善。金融衍生品，如股指期貨、利率期貨、債券期貨和外匯期貨也相繼推出。
在我國(guó)資本市場(chǎng)廣度和深度擴(kuò)展的同時(shí)，其市場(chǎng)化改革到2020年也將基本完成。
市場(chǎng)各主體分工更加明確。一是市場(chǎng)在產(chǎn)品、交易工具、募集方式以及監(jiān)管要求上，將具有可供投資者選擇的多個(gè)層次。二是監(jiān)管部門(mén)的主要職能將從目前代替市場(chǎng)對(duì)發(fā)行人和投資者作實(shí)質(zhì)性判斷和審批，轉(zhuǎn)變?yōu)橥晟聘魇袌?chǎng)的監(jiān)管規(guī)則并監(jiān)督市場(chǎng)參與者執(zhí)行。三是投資者可視其需要自主選擇參與哪個(gè)金融市場(chǎng)，而不是像現(xiàn)在這樣由監(jiān)管部門(mén)決定其參與哪個(gè)市場(chǎng)以及如何參與。
未來(lái)10年，外國(guó)企業(yè)和投資者將不斷進(jìn)入中國(guó)市場(chǎng)。兩年之內(nèi)，外國(guó)企業(yè)很可能有望獲準(zhǔn)在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)上市融資。預(yù)計(jì)到2020年，上交所上市的境外公司比率將達(dá)15%左右，約為1000家左右，其中世界500強(qiáng)至少有50家；B股市場(chǎng)將有可能與A股合并；同時(shí)更多優(yōu)秀的外國(guó)企業(yè)可以在債券市場(chǎng)發(fā)行人民幣債券。
隨著資本流動(dòng)限制的逐漸放松和外匯管制的不斷改革，資金雄厚的機(jī)構(gòu)投資者將在全球范圍內(nèi)尋求投資機(jī)會(huì)。預(yù)計(jì)到2020年，境外的機(jī)構(gòu)投資者會(huì)成為上海、深圳等市場(chǎng)的重要參與者，在中國(guó)大陸資本市場(chǎng)掌管投資資金將超過(guò)2000億美元。
外國(guó)投資者將成為國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)的重要參與者。中國(guó)國(guó)債將成為外國(guó)央行外匯儲(chǔ)備資產(chǎn)的一部分，我國(guó)的企業(yè)債也將成為大型金融機(jī)構(gòu)全球資產(chǎn)組合的組成部分。其次，人民幣“外國(guó)債券”，即國(guó)外政府、企業(yè)在中國(guó)大陸發(fā)行以人民幣為面值的債券，市場(chǎng)規(guī)模將越來(lái)越大。第三，到2020年在海外還將出現(xiàn)相當(dāng)規(guī)模的人民幣“歐洲債券”市場(chǎng)，我們認(rèn)為中國(guó)香港最有可能成為人民幣“歐洲債券”的主要市場(chǎng)，上海也將為人民幣“歐洲債券”交易提供離岸市場(chǎng)服務(wù)。
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