全國人大財經(jīng)委員會副主任委員、原中國人民銀行副行長吳曉靈建議，貨幣政策應(yīng)回歸穩(wěn)健，中國未來存款準(zhǔn)備金率仍有上調(diào)空間。
吳曉靈首先分析了2011年中國金融業(yè)面臨的國際國內(nèi)形勢，她指出，國際形勢方面，在美歐日銀行系統(tǒng)恢復(fù)正常融資功能之前，量化寬松的貨幣政策不會退出。因為量化寬松的貨幣政策是對商業(yè)銀行融資的部分替代。從國內(nèi)形勢來看，過于寬松的貨幣信貸環(huán)境減緩了世界金融危機對中國的沖擊，但也惡化了調(diào)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)方式的貨幣環(huán)境。“調(diào)結(jié)構(gòu)，只有在資金緊張的情況下才能產(chǎn)生優(yōu)勝劣汰，但是在資金寬松的情況下，我們是不可能的�！�
她認為目前中國貨幣過多是一個不爭的事實，必須給予正視。2001-2005年M2的增速超過GDP加CPI的增速5.4個百分點，2003年-2007年超過2.8個百分點，2008年-2010年3季度超過9個百分點，單純說貨幣供應(yīng)量和GDP的比例并不能太說明問題，貨幣供應(yīng)量超過GDP和物價增速過多的話，確實會加大通貨膨脹的壓力。過去中國有一個商品化和資產(chǎn)商品化的過程，吸納了一些超量發(fā)行的貨幣，2008年—2009年為了對沖國際金融危機對我們的沖擊，這樣大量的貨幣投放，實際上還有一定的副作用。
“貨幣政策應(yīng)回歸穩(wěn)健�！眳菚造`指出，過多的貨幣加大了通脹的壓力，催生了資產(chǎn)泡沫，必須加以管理。具體來說，按照最簡單明了的貨幣供應(yīng)的控制方法應(yīng)該是M2等于GDP的增量加CPI控制增量，放大1-2個百分點。
除了貨幣政策回歸穩(wěn)健之外，還要加快金融體制改革的步伐，減少貨幣政策的被動性，深化資本市場改革，推進人民幣國際結(jié)算，積極參與國際貨幣體系改革。
關(guān)于應(yīng)對金融國際環(huán)境沖擊的對策。吳曉靈提出三點建議，首先加大對沖力度，減少國際游資對中國實體經(jīng)濟的沖擊。第二，理順要素價格，減少匯率壓力。因為評價中國匯率到底是否低估，首先要看可交易商品價格的情況，但是中國存在著嚴(yán)重要素價格的扭曲。如果把要素價格理順了，未必人民幣低估。第三，控制銀行間流動性和市場流動性，逼高市場利率，減低資產(chǎn)泡沫程度。中國準(zhǔn)備金還有上調(diào)的余地，因為中國的存款準(zhǔn)備金是付息的，而且中國銀行制定存款準(zhǔn)備金付息的尺度覆蓋銀行的存款成本，不會從財務(wù)上對商業(yè)銀行產(chǎn)生硬的沖擊。
