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　　2022年，以美聯(lián)儲為首的主要央行貨幣政策會議以及最新的關(guān)鍵經(jīng)濟數(shù)據(jù)所傳遞的信息顯示，主要發(fā)達經(jīng)濟體央行貨幣政策收緊的預(yù)期愈發(fā)強烈，尤其是美聯(lián)儲按下加息鍵的時間點已漸行漸近，需密切關(guān)注今年美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整路徑。

　　從數(shù)據(jù)看，去年美國經(jīng)濟增長5.7%以及最新的非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)均高出預(yù)期，通脹繼續(xù)上行。隨著時間的推移，通脹和就業(yè)情況的變化已經(jīng)使美聯(lián)儲獲得連續(xù)快速加息的條件。

　　美聯(lián)儲量化寬松時間過久，大水漫灌使其資產(chǎn)負債表規(guī)模在兩年間增長1.2倍多，至目前的約8.9萬億美元。目前美聯(lián)儲逆回購工具的每日使用規(guī)模已達1.6萬億美元左右，為了吸收超額流動性，美聯(lián)儲縮表迫切性也日益增強。

　　同時，自2020年美聯(lián)儲調(diào)整貨幣政策目標，對產(chǎn)出增長的關(guān)注強于對抑制通脹的關(guān)注，一定程度上使美國通脹及其預(yù)期不斷抬升，也使縮減量化寬松的時間點滯后，相應(yīng)延后了加息時點，也造成如今美聯(lián)儲政策快速調(diào)整迫切性。

　　從美聯(lián)儲會議的表態(tài)和市場預(yù)期看，美聯(lián)儲完成縮減購債規(guī)模、開始加息、考慮開始縮減資產(chǎn)負債表這三大重要舉措有可能在2022年一年內(nèi)相繼進行。

　　市場普遍預(yù)期今年將是全球貨幣政策整體正?；囊荒辍８呤⒌冉鹑跈C構(gòu)認為，即便是通脹表現(xiàn)較為溫和的亞太區(qū)域，也將有三分之二的央行在今年落地加息。從過往情況看，自2000年后，日歐央行并不完全跟隨美聯(lián)儲的加息步伐，其他經(jīng)濟體貨幣周期也有錯位，各國貨幣政策不同步可能帶來更大市場風險。

　　從新興經(jīng)濟體來看，美聯(lián)儲政策調(diào)整預(yù)期已經(jīng)從去年開始對資本流動產(chǎn)生一定影響。在歷次美元上行周期中，新興經(jīng)濟體都經(jīng)歷了程度不同的貨幣危機。本次美聯(lián)儲政策調(diào)整，雖然市場早有預(yù)期，仍需為潛在的經(jīng)濟動蕩做好準備。

　　此外，今年以來，全球能源價格并未回落，大宗商品市場預(yù)期仍然堅挺，面對逐漸收緊的貨幣政策、尚未見頂?shù)母呶飪r以及依然嚴重的新冠肺炎疫情，世界經(jīng)濟復(fù)蘇放緩壓力已經(jīng)出現(xiàn)。

　　盡管去年美國經(jīng)濟高出預(yù)期的增長似乎淡化了疫情影響，但從今年1月的部分數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟放緩的跡象已經(jīng)出現(xiàn)，未來疫情對經(jīng)濟增長的影響、對高通脹的影響均需進一步評估，經(jīng)濟增長放緩的速度將對美聯(lián)儲加息速度形成影響；今年11月，美國將進行中期選舉，美聯(lián)儲貨幣政策有可能受到影響；急速調(diào)整的政策將不可避免地對市場帶來沖擊，美聯(lián)儲仍需顧及政策調(diào)整對經(jīng)濟和市場的影響；巨大的債務(wù)負擔也制約了美聯(lián)儲實施緊縮政策的空間。

　　因此，在貨幣政策正?；^程中，美聯(lián)儲仍會相機行事，在不同階段其策略很可能會有所微調(diào)，并盡量避免引發(fā)經(jīng)濟衰退。

　　由于美聯(lián)儲尚未開始正式加息，對今年加息次數(shù)的預(yù)期分歧很大。這也意味著影響美聯(lián)儲貨幣政策的因素錯綜復(fù)雜，美聯(lián)儲貨幣政策調(diào)整之路仍存在很大不確定性，需未雨綢繆做好應(yīng)對。