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　　前不久，央行貨幣政策委員會召開三季度例會，國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會召開第八次會議。兩個會議都要求深化金融體制改革，增強金融服務實體經(jīng)濟能力。下一步要從不同類型的金融機構著手，加大逆周期調節(jié)力度。

　　貨幣政策委員會認為，國內經(jīng)濟金融領域的結構調整出現(xiàn)積極變化，但經(jīng)濟下行壓力加大，國際經(jīng)濟金融形勢錯綜復雜，外部不確定不穩(wěn)定因素增多，因此要加大逆周期調節(jié)力度，加強宏觀政策協(xié)調，形成合力。

　　國務院金融穩(wěn)定發(fā)展委員會除了再度強調加大逆周期調節(jié)力度之外，還特別聚焦于金融機構，通過對不同類型機構采取不同支持措施，督促其克服順周期思維，落實逆周期調節(jié)。

　　針對政策性金融機構，要按照要求深化改革，完善治理體系和激勵機制，遵循金融機構經(jīng)營規(guī)律，發(fā)揮好在經(jīng)濟轉型升級和高質量發(fā)展中的逆周期調節(jié)作用。

　　去年下半年以來的逆周期調節(jié)，焦點在于紓困民企，政策性金融機構并未扮演關鍵角色。隨著宏觀杠桿率尤其是企業(yè)和居民部門的杠桿率上升，目前仍有加杠桿空間的只剩中央政府。李克強總理曾強調過，政府部門保持了較低的負債率，“為應對可能出現(xiàn)的風險預留了政策空間”。國開行等政策性金融機構發(fā)行的債券等同于政府信用，未來將會扮演更重要的角色。

　　針對商業(yè)銀行，要加快構建商業(yè)銀行資本補充長效機制，豐富銀行補充資本的資金來源渠道，進一步疏通金融體系流動性向實體經(jīng)濟的傳導渠道。今年以來，貸款占社融比重持續(xù)上升，導致商業(yè)銀行的資本金快速消耗。據(jù)銀保監(jiān)會統(tǒng)計，上半年末商業(yè)銀行資本充足率為14.12%，已下降至去年四季度以來的最低水平。資本充足一旦形成掣肘，銀行在支持實體經(jīng)濟方面將有心無力，寬貨幣無法轉換為寬信用，進而會影響貨幣政策效果。

　　今年初，監(jiān)管層鼓勵銀行發(fā)行永續(xù)債，多渠道補充資本，央行也創(chuàng)設央行票據(jù)互換工具（CBS），為銀行發(fā)行永續(xù)債提供流動性支持，預計后續(xù)銀行資本補充需求將會繼續(xù)上升，補充渠道將會進一步暢通。

　　針對中小銀行，金融委要求要重點支持中小銀行補充資本，將資本補充與改進公司治理、完善內部管理結合起來，有效引導中小銀行下沉重心、服務當?shù)兀С置駹I和中小微企業(yè)。在我國銀行體系中，大銀行主要對接大企業(yè)，而中小銀行是支持民營和中小微企業(yè)的主力。下半年以來，債券市場短期信用利差有所收窄，長期信用利差卻仍在高位，民企、小微的融資難度仍然偏大，所以金融委會議對中小銀行服務中小微企業(yè)做出了強調和專門安排。貨幣政策委員會則從“價”的角度出發(fā)，提出堅持用市場化改革辦法促進實際利率水平明顯降低，引導金融機構加大對實體經(jīng)濟特別是小微、民營企業(yè)的支持力度，努力做到金融對民營企業(yè)的支持與民營企業(yè)對經(jīng)濟社會發(fā)展的貢獻相適應。

　　總的來看，當前我國“金融風險趨于收斂”，市場預期基本穩(wěn)定，因此當務之急是通過加大逆周期調節(jié)來穩(wěn)增長，這就使金融機構的作用進一步凸顯。進入四季度之后，金融機構需要優(yōu)化信貸結構，加大對高質量發(fā)展的支持力度，以促進國民經(jīng)濟整體良性循環(huán)和持續(xù)健康發(fā)展。