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　　14日，中國人民銀行在公開市場開展700億元7天期逆回購操作，200億元14天期逆回購操作，200億元28天期逆回購操作。此前逆回購曾連續(xù)十三個交易日暫停。今天有400億元逆回購到期，單日凈投放逆回購資金700億元。在其他貨幣政策工具方面，今天央行還發(fā)放了抵押補充貸款(PSL)839億元，并有2170億元中期借貸便利(MLF)資金到期。

　　業(yè)內(nèi)人士表示，此前連續(xù)暫停逆回購，體現(xiàn)了央行堅持穩(wěn)健中性貨幣政策的態(tài)度。中信證券分析師章立聰表示，連續(xù)暫停逆回購操作，一方面因為3月末財政支出力度加大與近期外匯占款數(shù)據(jù)逐漸改善，使市場流動性得到補充。數(shù)據(jù)顯示，外匯占款數(shù)據(jù)自去年11月份開始逐漸改善，環(huán)比下降幅度不斷收窄。

　　另一方面，連續(xù)暫停逆回購更顯示出央行堅持貨幣政策穩(wěn)健中性的態(tài)度。央行在跨季時點、表外理財納入廣義信貸后的首次MPA考核等背景下仍然連續(xù)暫停公開市場操作，表明央行對市場短期流動性波動容忍度逐漸提高。

　　在連續(xù)暫停之后，逆回購存量逐漸下滑，隨著資金面壓力上升，央行重啟逆回購也在預(yù)料之中。截至4月12日，逆回購存量下滑至1200億元。

　　中信建投宏觀分析師黃文濤認(rèn)為，低額的存量以及不頻繁的操作影響逆回購利率作為資金市場最重要的政策利率地位。由于公開市場操作仍然是央行主動調(diào)節(jié)資金余缺的重要工具，央行重啟逆回購有其迫切性。

　　4月份，資金面壓力依然較大。華創(chuàng)證券分析認(rèn)為，疊加4月中旬將面臨4000億元至5000億元的繳稅壓力，資金面壓力將在4月中旬加速到來。

　　4月13日與18日分別有2170億元和2345億元MLF到期，實行MPA考核后，銀行出于補充資本金需求發(fā)行大量可轉(zhuǎn)債。此外，4月中旬還面臨銀行繳稅壓力。黃文濤表示，在巨大資金壓力下，央行開展PSL操作符合需要。

　　黃文濤預(yù)計，在缺乏降準(zhǔn)預(yù)期的情況下，貨幣政策工具是補充流動性的最重要手段，從這個角度出發(fā)，央行也將大概率續(xù)作MLF。此外，隨著二季度進(jìn)入利率債凈融資高峰期，考慮到資金面過度波動并不利于國債和地方債發(fā)行，央行對維持資金面穩(wěn)定的操作也將更加頻繁。