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　　日前，八部委聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于金融支持工業(yè)穩(wěn)增長(zhǎng)調(diào)結(jié)構(gòu)增效益的若干意見(jiàn)》，加之一月份的新增信貸創(chuàng)歷史新高，一些機(jī)構(gòu)判斷認(rèn)為，信貸政策、金融政策將釋放出更強(qiáng)的穩(wěn)增長(zhǎng)信號(hào)，政策刺激力度將顯著增強(qiáng)。

　　金融支持的確是推進(jìn)工業(yè)供給側(cè)改革的關(guān)鍵。但這種支持將更多側(cè)重于結(jié)構(gòu)而非數(shù)量，簡(jiǎn)單地說(shuō)就是“支持誰(shuí)”比“支持多少”更重要。

　　考慮到今年“去產(chǎn)能、去庫(kù)存、去杠桿、降成本、補(bǔ)短板”這五大任務(wù)目標(biāo)，信貸政策導(dǎo)向只能是“有進(jìn)有退”，貨幣信貸的增速或?qū)⒊制接谌ツ?，但信貸的結(jié)構(gòu)和支持方向?qū)⒂懈蟮膬?yōu)化調(diào)整，而且金融機(jī)構(gòu)本身也有了很大的自主調(diào)整動(dòng)力。未來(lái)政策的演繹將如央行所言，《意見(jiàn)》提出了重點(diǎn)支持的具體行業(yè)和領(lǐng)域，進(jìn)一步明確了堅(jiān)決退出和淘汰落后產(chǎn)能的政策導(dǎo)向，積極引導(dǎo)金融創(chuàng)新緊密結(jié)合工業(yè)創(chuàng)新，著力改造工業(yè)發(fā)展傳統(tǒng)動(dòng)能，積極培養(yǎng)工業(yè)發(fā)展新動(dòng)能。

　　在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型時(shí)期，傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)產(chǎn)能淘汰，新興產(chǎn)業(yè)還未發(fā)展起來(lái)，總體經(jīng)濟(jì)增速易出現(xiàn)波動(dòng)。因此引導(dǎo)金融支持重在控制資金投放的著力點(diǎn)和速度，實(shí)現(xiàn)工業(yè)總體穩(wěn)增長(zhǎng)。所以說(shuō)，政策的目的雖然在穩(wěn)工業(yè)增長(zhǎng)，但絕非給“供給老化”的過(guò)剩產(chǎn)能“打強(qiáng)心劑”。

　　顧名思義，“供給側(cè)改革”就是從提高供給質(zhì)量出發(fā)，用改革的辦法推進(jìn)結(jié)構(gòu)調(diào)整，擴(kuò)大有效供給，提高供給結(jié)構(gòu)對(duì)需求變化的適應(yīng)性和靈活性，提高全要素生產(chǎn)率，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)社會(huì)持續(xù)健康發(fā)展。從某種意義上來(lái)說(shuō)，供給側(cè)改革的關(guān)鍵就是矯正要素配置扭曲，通過(guò)要素投入的調(diào)整改善供給。因此政策支持工業(yè)的關(guān)鍵就在于調(diào)整金融支持力度，抑制落后行業(yè)信貸投放，定向支持優(yōu)勢(shì)企業(yè)和新興行業(yè)。

　　如何落實(shí)差別化工業(yè)信貸政策？這次《意見(jiàn)》要求，引導(dǎo)銀行業(yè)加大對(duì)戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)、傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)技術(shù)改造和轉(zhuǎn)型升級(jí)等的支持力度。新興產(chǎn)業(yè)中要加大中長(zhǎng)期貸款投入，加大對(duì)高新技術(shù)企業(yè)、重大技術(shù)裝備、工業(yè)強(qiáng)基工程等領(lǐng)域的支持力度。制定出臺(tái)金融支持制造強(qiáng)國(guó)建設(shè)指導(dǎo)意見(jiàn)，推動(dòng)金融業(yè)全方位服務(wù)“中國(guó)制造2025”。在傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，《意見(jiàn)》要求，堅(jiān)持區(qū)別對(duì)待、有扶有控原則，對(duì)鋼鐵、有色、建材、船舶、煤炭等行業(yè)中產(chǎn)品有競(jìng)爭(zhēng)力、有市場(chǎng)、有效益的優(yōu)質(zhì)企業(yè)繼續(xù)給予信貸支持，幫助有前景的企業(yè)渡過(guò)難關(guān)。支持工業(yè)企業(yè)積極穩(wěn)妥化解產(chǎn)能過(guò)剩，對(duì)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩行業(yè)未取得合法手續(xù)的新增產(chǎn)能建設(shè)項(xiàng)目，一律不得給予授信；對(duì)長(zhǎng)期虧損、失去清償能力和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的“僵尸企業(yè)”，或環(huán)保、安全生產(chǎn)不達(dá)標(biāo)且整改無(wú)望的企業(yè)及落后產(chǎn)能，堅(jiān)決壓縮退出相關(guān)貸款。這一差別化對(duì)待的做法，不僅防范陷入“一刀切”的弊端，也體現(xiàn)了提高供給質(zhì)量的政策意圖。

　　此外，《意見(jiàn)》明確表示“加強(qiáng)預(yù)調(diào)、微調(diào)，保持流動(dòng)性水平適度和貨幣市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)增長(zhǎng)?！边@一表述和央行近期的一貫表態(tài)保持一致?？梢灶A(yù)期，未來(lái)大范圍釋放流動(dòng)性的空間較小，信貸增速將受到調(diào)控，貸款再創(chuàng)新高的情況不會(huì)繼續(xù)。