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　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議解讀之一

　　中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議12月18日至21日在北京舉行。從會(huì)議內(nèi)容可以看出，化解過(guò)剩產(chǎn)能成為2016年我國(guó)經(jīng)濟(jì)工作的重頭戲。我們認(rèn)為，在這一背景下，發(fā)揮市場(chǎng)尤其是資本市場(chǎng)力量，進(jìn)行大規(guī)模的兼并重組已經(jīng)勢(shì)在必行。

　　會(huì)議指出，明年是全面建成小康社會(huì)決勝階段的開(kāi)局之年，也是推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革的攻堅(jiān)之年。也就是說(shuō)，向全面建成小康社會(huì)沖刺的第一年的主要任務(wù)就是攻堅(jiān)結(jié)構(gòu)性改革。而中央在布置明年結(jié)構(gòu)性改革的五大任務(wù)時(shí)，第一條便是積極穩(wěn)妥化解產(chǎn)能過(guò)剩?？梢?jiàn)，化解產(chǎn)能過(guò)剩在明年整體經(jīng)濟(jì)工作中份量很重。可以說(shuō)，化解產(chǎn)能過(guò)剩這場(chǎng)戰(zhàn)役打得好不好，直接關(guān)系到結(jié)構(gòu)性改革的成敗，是中國(guó)經(jīng)濟(jì)重拾升勢(shì)、邁上中高端水平的關(guān)鍵一環(huán)。

　　放眼望去，產(chǎn)能過(guò)剩已經(jīng)成為了當(dāng)下我國(guó)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的一個(gè)最為突出的問(wèn)題，從鋼鐵、煤炭、水泥和有色等上游產(chǎn)業(yè)，到房地產(chǎn)等行業(yè)無(wú)不存在產(chǎn)能過(guò)剩。嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩不但浪費(fèi)了大量資源，給自然環(huán)境帶來(lái)巨大壓力，還帶來(lái)了一些低水平產(chǎn)品的無(wú)序價(jià)格競(jìng)爭(zhēng)，諸如鋼鐵行業(yè)“白菜價(jià)”“土豆價(jià)”的現(xiàn)象不斷發(fā)生。一些工業(yè)企業(yè)部門的利潤(rùn)水平不斷下滑甚至出現(xiàn)大面積虧損，負(fù)債率高企，也為金融安全和財(cái)政穩(wěn)定帶來(lái)了巨大隱患。

　　去除過(guò)剩產(chǎn)能的緊迫性和必要性已經(jīng)成為了共識(shí)。嚴(yán)重過(guò)剩產(chǎn)能并不是一朝一夕產(chǎn)生的，從過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)化解過(guò)剩產(chǎn)能的實(shí)際情況來(lái)看，行政主導(dǎo)的去產(chǎn)能往往受到包括地方利益在內(nèi)等因素干擾，進(jìn)展顯著落后于預(yù)期。從目前的情況來(lái)看，發(fā)揮市場(chǎng)的力量，行政和市場(chǎng)力量相結(jié)合，對(duì)產(chǎn)能嚴(yán)重過(guò)剩行業(yè)企業(yè)實(shí)施兼并重組和破產(chǎn)清算，實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)出清，才是解決這一問(wèn)題的可靠途徑。

　　事實(shí)上，這次中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議對(duì)如何化解過(guò)剩產(chǎn)能提出了對(duì)策，在角色定位上做了明確界定和分工。會(huì)議指出，積極穩(wěn)妥化解產(chǎn)能過(guò)剩，要按照企業(yè)主體、政府推動(dòng)、市場(chǎng)引導(dǎo)、依法處置的辦法，研究制定全面配套的政策體系，因地制宜、分類有序處置，妥善處理保持社會(huì)穩(wěn)定和推進(jìn)結(jié)構(gòu)性改革的關(guān)系。從中可以看出，這場(chǎng)化解產(chǎn)能過(guò)剩的主體是企業(yè)，引導(dǎo)者是市場(chǎng)，法律是保障，政府的角色則是制定政策推動(dòng)改革。

　　提到兼并重組，就不得不提到中國(guó)的多層次資本市場(chǎng)。從2015年的實(shí)際情況來(lái)看，國(guó)企的特別是央企的重組、過(guò)剩產(chǎn)能的資產(chǎn)調(diào)整和資產(chǎn)置換案例頻頻發(fā)生，資本市場(chǎng)已經(jīng)成為了化解過(guò)剩產(chǎn)能、提高經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率的主要陣地之一。另一方面，在政策的支持之下，上市公司的并購(gòu)重組也最容易打破區(qū)域封鎖和市場(chǎng)分割，將大量的社會(huì)、金融資源從舊有過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)轉(zhuǎn)移出來(lái)，以培育新的行業(yè)和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　眾所周知，優(yōu)化資源配置是資本市場(chǎng)最基礎(chǔ)功能。越是具有成長(zhǎng)性、代表未來(lái)發(fā)展方向的產(chǎn)業(yè)和公司越能夠得到市場(chǎng)認(rèn)可，享受到高估值，能夠激勵(lì)更多創(chuàng)業(yè)者投身于這些新興產(chǎn)業(yè)，使得資本、人力、金融等資源自發(fā)從過(guò)剩產(chǎn)能行業(yè)向新的產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移。另一方面，深化國(guó)有企業(yè)改革，勢(shì)必要在現(xiàn)有基礎(chǔ)上對(duì)規(guī)模龐大的國(guó)有企業(yè)進(jìn)行兼并重組，而股票市場(chǎng)正是推進(jìn)這一改革的絕佳場(chǎng)所。通過(guò)在資本市場(chǎng)的并購(gòu)重組，不僅能夠?qū)崿F(xiàn)國(guó)有企業(yè)資源優(yōu)化配置，還能將更多社會(huì)存量資源引入到這一改革當(dāng)中。改革還能使國(guó)有企業(yè)借助資本市場(chǎng)建立起完善的現(xiàn)代企業(yè)制度，擺脫國(guó)有企業(yè)“人治”難題。