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市道轉(zhuǎn)熊，煩事增多。這不，公募基金這種公眾理財(cái)產(chǎn)品是否應(yīng)該在弱市中仍然保持原有的費(fèi)用，一時(shí)成了市場(chǎng)上一個(gè)爭(zhēng)論的焦點(diǎn)。
巨虧之下管理費(fèi)能否減免？
今年的市場(chǎng)行情成為該爭(zhēng)論的導(dǎo)火索。今年以來，股票型基金的巨大虧損讓去年“荷包鼓鼓”的基民品嘗到了損失的痛苦。
銀河證券數(shù)據(jù)顯示，截至8月4日，股票型基金的平均虧損額度為35．40％，17只指數(shù)型基金的虧損額度更是達(dá)到44．58％，整個(gè)上半年基金共計(jì)虧損達(dá)1．08萬億元，但一季度基金公司的管理費(fèi)收入?yún)s仍超過50億元。
基金在弱市當(dāng)中是否應(yīng)該停止收取管理費(fèi)？或是根據(jù)業(yè)績(jī)按照浮動(dòng)的費(fèi)率來收��？
今年6月份，博時(shí)旗下的價(jià)值增長(zhǎng)基金由于跑輸自己的業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)開始停收管理費(fèi)，但這僅僅是熊市中的個(gè)案，并沒有大范圍推廣。
“我們基民虧損這么嚴(yán)重，基金公司卻旱澇保收，這怎么公平呢？”此類抱怨成為諸多基民的心聲，也正是這種心聲將管理費(fèi)爭(zhēng)論推上風(fēng)口浪尖。
固定與浮動(dòng)誰更有優(yōu)勢(shì)？
記者了解到，費(fèi)率之爭(zhēng)其中一個(gè)主題是，基金是否應(yīng)該根據(jù)業(yè)績(jī)采取浮動(dòng)的費(fèi)率？
所謂浮動(dòng)費(fèi)率是指，牛市收益高收取較高的費(fèi)率，而當(dāng)熊市來臨時(shí)，則適當(dāng)降低費(fèi)率以彌補(bǔ)投資者的損失。一些認(rèn)同浮動(dòng)費(fèi)率的人士認(rèn)為，這有助于基金公司和投資者利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)。
“此種方法不可行�！便y河證券首席基金分析師胡立峰對(duì)記者說道，公募基金固定管理費(fèi)是維持其基本運(yùn)營(yíng)和基本激勵(lì)的費(fèi)用，全球基本如此，主要的發(fā)達(dá)國(guó)家均采取固定費(fèi)率制度。
胡立峰表示，基金行業(yè)的“受人之托、代人理財(cái)”基本特征決定了在公募基金管理上不能讓基金管理公司和投資人共擔(dān)收益與風(fēng)險(xiǎn)。一旦實(shí)行浮動(dòng)費(fèi)率制度，將嚴(yán)重破壞和沖擊“受托管理”的基本特征，并且會(huì)衍生出更大的問題。
國(guó)泰君安基金分析師吳天宇也認(rèn)為，基民對(duì)公募基金不應(yīng)有費(fèi)率疑問，目前的固定費(fèi)率保持了基金正常運(yùn)作的好秩序。既然基金凈值上漲的時(shí)候沒有要求提高費(fèi)率，那么凈值下降也不應(yīng)該成為要求降低費(fèi)率的理由。
據(jù)了解，目前全球的公募基金行業(yè)普遍不要基金管理公司承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，他們一般拒絕基金管理公司和投資人共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的制度安排，并且也拒絕浮動(dòng)管理費(fèi)率制度，基本上都有合理的固定費(fèi)率給基金管理公司。
我國(guó)從1998年到2008年，公募基金維持了10年固定管理費(fèi)率制度，經(jīng)歷了幾輪的熊市和牛市。
“這種制度有點(diǎn)像我國(guó)堅(jiān)持了30年的高考制度，曾經(jīng)一度也引起社會(huì)廣泛的爭(zhēng)議，認(rèn)為一次考試決定學(xué)生命運(yùn)太不公平，但最終這個(gè)制度還是堅(jiān)持了30年而且還將繼續(xù)，因?yàn)楦呖贾贫仁歉髮哟胃吒窬稚系纳鐣?huì)公平正義，公募基金固定費(fèi)率也同樣是�！焙⒎逭f。
浮動(dòng)費(fèi)率制 問題將更大？
“熊市來臨，就有人提出要基金管理公司降低管理費(fèi)率或者和基金投資人共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)；每一次牛市時(shí)，幾乎沒人提出要提高基金管理費(fèi)率，讓基金管理公司和基金投資人共享收益。”某合資基金公司副總對(duì)記者說。
業(yè)內(nèi)人士分析，公募基金固定管理費(fèi)率固然有其缺陷，但如果不實(shí)行固定費(fèi)率制，問題可能更大。公募基金固定費(fèi)率制是一種次優(yōu)的選擇，是不得已而為之的制度。當(dāng)前要解決公募基金費(fèi)率之爭(zhēng)還有很多其他方法。
“提高基金行業(yè)效率，優(yōu)勝劣汰。”胡立峰說，對(duì)基金管理公司進(jìn)行規(guī)模評(píng)價(jià)，如一家基金管理公司勤勉盡職、業(yè)績(jī)優(yōu)異，一般來說會(huì)吸引更多的投資人申購(gòu)該公司旗下基金，從而擴(kuò)大基金管理公司的管理費(fèi)收入規(guī)模，反之亦然。
“充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)將會(huì)給基金費(fèi)率之爭(zhēng)一個(gè)好的答復(fù)�！眳翘煊钫f道。
吳天宇認(rèn)為，從國(guó)外比較成熟的市場(chǎng)來看，很多國(guó)外的共同基金競(jìng)爭(zhēng)激烈，基金公司所做業(yè)績(jī)也呈現(xiàn)出差異化，費(fèi)率也隨著激烈的競(jìng)爭(zhēng)正在穩(wěn)步下調(diào)，這種下調(diào)不是單個(gè)基金公司的下調(diào)，而是整個(gè)行業(yè)的整體下調(diào)，這既有利于行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，基民也從中獲利，是一個(gè)互惠互利的局面。
“這將是中國(guó)公募基金可以預(yù)期的�！眳翘煊钫f。 |