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[進入電信重組專題]
業(yè)界高度關注的我國電信業(yè)新一輪重組正式啟動，工業(yè)和信息化部等三部委日前聯(lián)合發(fā)布《關于深化電信體制改革的通告》，公布了近期電信重組方案。緊隨其后，國內幾大電信運營商幾乎同時發(fā)表公告，確認即將進行重組，稱目前正在與其它相關運營商洽商。業(yè)內人士表示，電信重組從消息公布到最后完成還需要經歷相當漫長和復雜的一段過程。隨著電信重組的全面展開，重組方案的執(zhí)行問題備受關注，從某種意義上說，國內電信運營商之間的博弈才真正開始。
聯(lián)通C網的合理估價是多少
按照重組的推進方案，宣布重組后要引入投資銀行對收購目標進行評估，然后運營商將就投行提出的詳細條款進行協(xié)商。來自國泰君安的分析報告稱，對于重組完成的時間，包括聯(lián)通兩網分拆、聯(lián)通與網通的換股合并等大約需要五個月時間，即大約于今年10月完成。
業(yè)內普遍認為，電信重組優(yōu)先順序的排列將分別是：中國聯(lián)通、中國網通、中國電信和中國移動。因此，首先是解決好中國聯(lián)通C網出售給中國電信的問題，然后才是中國聯(lián)通和中國網通的合并。
5月25日晚間，中國電信與中國聯(lián)通發(fā)布公告稱，雙方正在就轉讓CDMA網絡事宜進行洽商，但目前尚未達成協(xié)議。公告也沒有透露雙方所能夠接受的轉讓價格。
中國電信在公告中表示，正在與中國聯(lián)通就收購對方CDMA網(包括資產和用戶)進行討論。中國聯(lián)通也提醒投資者，該交易是否進行將取決于雙方能否達成協(xié)議，目前暫不能保證該交易實施及最終完成。
業(yè)內人士分析，由于本次重組是先公布人事調整方案，這給重組各方增加了籌碼或難度。由于中國聯(lián)通在H股和A股同時發(fā)行，其股價方案必須獲得董事會、股東大會的通過。先公布電信重組方案后，給聯(lián)通抬高C網價格提供了機會。
目前，部分券商根據客戶價值評估出來的C網售價在400億元到1000億元不等。不過，有消息說，中國聯(lián)通在與中國電信就有關C網收購價格的初步溝通中開價1200億元，而中國電信的報價僅為500億到600億元左右。
聯(lián)通G網和C網分拆難度大
按照重組方案，中國聯(lián)通的CDMA網與GSM網將被分拆，前者并入中國電信，組建為新電信，后者吸納中國網通，成立新聯(lián)通。對此，銀河證券電信行業(yè)分析師王國平認為，從技術的角度看，如何把聯(lián)通的G網和C網拆分出來是目前最大的難題。
據王國平分析，核心網分拆問題不大，但問題在于安置。目前聯(lián)通的G網和C網的核心網設備一般共用同一個機房，如果出現(xiàn)網絡拆分，設備的遷移、安置以及重新規(guī)劃、布線都是問題。如果把C網核心網設備遷移出去，那重新建機房以及諸如機房裝修、走線設計、DDF架之類的輔助設備費用將是巨大的。
同時，接入網拆分安置更難。王國平說，由于聯(lián)通的G網和C網網絡在布網之初就選擇了共站址設計，因此在兩種網絡設備共享資源的條件下，接入網如何進行平穩(wěn)的網絡拆分，便成為最大的難題。即使有能力實現(xiàn)C網接入網設備的平穩(wěn)分離，如何選擇新的站址并架設配套設備，更是難上加難。
此外，C網與固網也面臨著一個整合的難題。王國平認為，這方面的難題主要存在與如何在最短的期限內，實現(xiàn)兩張網絡的資源整合，并形成合力。在人員遷徙、網絡融合、客戶資源共享等方面都需要一定的時間與磨合，這對于急切想通過移動通信來彌補固網增長乏力局面的新電信來說無疑也是一個不容回避的現(xiàn)實問題。
誰是電信重組的最大贏家
對于此次電信重組，多家機構認為聯(lián)通將從中獲得最多利益。申銀萬國的一份分析報告稱，此次重組對中國電信和中國聯(lián)通都將產生積極的正面影響：中國電信可以通過收購C網獲得期盼已久的移動牌照以改善固網業(yè)務的下滑；中國聯(lián)通則可以消除經營兩張移動網絡的壓力，集中精力做好G網。
“由于中國聯(lián)通在出售CDMA網絡時，擁有較高的議價能力，所以在重組中收益最大；另外，中國聯(lián)通將被授予WCDMA的3G牌照也是對公司的重大利好�！痹搱蟾嬲f。
來自天相投顧的一份分析報告也認為，重組版本扶持了相對較弱的中國聯(lián)通，中國聯(lián)通將成為重組中受益最大的運營商。預計新聯(lián)通將獲得22%的移動市場份額、31%的固話市場份額以及34%的寬帶市場份額，一方面剝離了收益差的CDMA網絡，另一方面獲得較多的固網用戶。
不過，也有業(yè)內人士指出，重組后中國移動的絕對競爭優(yōu)勢肯定會被弱化，最大的贏家應該是中國電信，全業(yè)務牌照、C網收購使中國電信可以在最短的時間內擁有大量的新業(yè)務選擇。
國都證券電信行業(yè)分析師歸凱認為，市場格局因重組會產生多大的變化，現(xiàn)在還很難判斷，不過一兩年內運營商的業(yè)績不會有很大變化。總的來看，中國電信固網實力很強，重組對其有利；中國移動未來發(fā)展存在不確定性，其TD成熟度不高；中國聯(lián)通的CDMA則在全球居于成熟水平。 |