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日前，上海證券交易所正式推出國內(nèi)首個基于金融仿真和建模技術(shù)的創(chuàng)新研發(fā)與實(shí)驗(yàn)系統(tǒng)——創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)平臺。經(jīng)過1年多的自主研發(fā)，該平臺已實(shí)現(xiàn)“建立初具規(guī)模的業(yè)務(wù)創(chuàng)新研究實(shí)驗(yàn)、沙盤推演環(huán)境”的初期目標(biāo)，并正在積極挖掘提升空間，最終將建成一個“為業(yè)務(wù)持續(xù)創(chuàng)新提供支持和服務(wù)的，開放式、專業(yè)化的世界一流交易機(jī)制創(chuàng)新研發(fā)實(shí)驗(yàn)環(huán)境”。
已擁有四項(xiàng)核心技術(shù)
據(jù)介紹，上交所廣泛應(yīng)用國際前沿金融技術(shù)，結(jié)合我國證券市場實(shí)際情況，對創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)平臺進(jìn)行了大量的自主研發(fā)。目前，創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)平臺已擁有四項(xiàng)核心技術(shù)：
一是國內(nèi)首創(chuàng)的智能仿真技術(shù)。創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)平臺的智能仿真技術(shù)運(yùn)用基于計(jì)算機(jī)技術(shù)的人工智能手段，不僅能夠模擬正常市場環(huán)境下投資者的行為，還可以模擬特定市場環(huán)境（如行情發(fā)送、上市公司公告等）下投資者訂單提交、交易和持倉行為的一般和極端情況。智能仿真技術(shù)由訂單仿真生成系統(tǒng)和交易與行情仿真撮合系統(tǒng)構(gòu)成。其中，訂單仿真生成系統(tǒng)利用“智能代理”技術(shù)，根據(jù)系統(tǒng)設(shè)置的可用金額、持倉、交易等情景配置參數(shù)、訂單提交策略模型以及基于市場、產(chǎn)品和投資者的三維特征數(shù)據(jù)庫，實(shí)時(shí)生成隨機(jī)歷史訂單、人工訂單、技術(shù)交易型訂單和智能學(xué)習(xí)型訂單，來模擬市場各類參與者的訂單提交行為。由于基于市場、產(chǎn)品和投資者的三維特征數(shù)據(jù)庫和參與者訂單提交策略模型考慮了參與者自身交易特征、持倉特征、市場交易狀況、特定市場環(huán)境、智能學(xué)習(xí)能力等多方面因素不同程度的影響，創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)平臺的智能仿真技術(shù)能全面刻畫我國證券市場中投資者的一般交易行為�；谕顿Y者提交的訂單，行情仿真撮合系統(tǒng)能夠“實(shí)時(shí)”撮合、產(chǎn)生大量有效的試驗(yàn)數(shù)據(jù)，并能夠進(jìn)一步利用各種金融建模技術(shù)對模擬的市場交易結(jié)果進(jìn)行統(tǒng)計(jì)推斷和分析，從而為上交所分析各種新交易機(jī)制、新產(chǎn)品、新規(guī)則下不同投資者的一般交易行為和極端交易情況提供了“風(fēng)洞”實(shí)驗(yàn)雛形。
二是基于市場、產(chǎn)品和投資者的三維特征數(shù)據(jù)庫技術(shù)。創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)平臺從市場（包括A股、B股、債券等）、產(chǎn)品（股票、權(quán)證、基金、債券等）和投資者（投資者類型、持有市值、持股類型、地域、年齡、股齡等）角度對市場進(jìn)行細(xì)化，并根據(jù)歷史交易和持倉數(shù)據(jù)得到包括市場流動性、資金流向、投資者盈虧、持倉成本、投入資金量等反映市場、產(chǎn)品和投資者特征的三維數(shù)據(jù)庫。該數(shù)據(jù)庫不僅充分刻畫了我國證券市場投資者、產(chǎn)品和市場的構(gòu)成，成為智能仿真技術(shù)中投資者交易特征的主要參考依據(jù)，還為創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)平臺利用金融建模技術(shù)進(jìn)一步對市場、產(chǎn)品和投資者進(jìn)行多角度比較提供了參照依據(jù)。
三是金融建模技術(shù)。借鑒海外成熟金融建模技術(shù)，創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)平臺建立了一整套適合我國證券市場實(shí)際情況的金融分析模型�，F(xiàn)有金融模型可以通過對歷史、仿真模擬獲得的訂單數(shù)據(jù)、交易數(shù)據(jù)和持倉數(shù)據(jù)等海量數(shù)據(jù)的挖掘和統(tǒng)計(jì)，有針對性地對證券市場相關(guān)問題進(jìn)行研究。目前，創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)平臺金融建模技術(shù)已經(jīng)開發(fā)了投資者風(fēng)險(xiǎn)分析模型、投資者績效分析模型、市場質(zhì)量分析模型、投資者交易和持有偏好分析模型、產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)分析模型、資金流動分析模型、權(quán)證一級交易商績效評估模型、投資者結(jié)構(gòu)分析模型等模型用例，基本上囊括了投資者行為分析、風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警分析、市場質(zhì)量分析以及市場趨勢分析等方面。
四是交易重演技術(shù)。創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)平臺的交易重演技術(shù)能夠根據(jù)歷史交易數(shù)據(jù)和訂單數(shù)據(jù)，重構(gòu)特定日期和時(shí)間段內(nèi)投資者的訂單提交和交易情景，并根據(jù)需要生成反映市場和投資者特征的各項(xiàng)指標(biāo)。具體而言，交易重演技術(shù)可以顯示不同時(shí)間截面下所有參與者的成交明細(xì)（包括申報(bào)剩余數(shù)量、持有數(shù)量、持有成本、申報(bào)剩余數(shù)量、持有數(shù)量、持有成本和已實(shí)現(xiàn)利潤、賬號類型等）、被關(guān)注賬戶的訂單提交、成交和未成交情況，并根據(jù)需求生成主訂單簿的深度、寬度、市場沖擊指數(shù)和流動性指數(shù)等反映市場狀況的各種指標(biāo)。創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)平臺的交易重演技術(shù)為上交所提供了詳細(xì)分析特定事件下各類投資者的訂單提交行為和交易行為如何引起市場出現(xiàn)異常變化的研究工具。
實(shí)驗(yàn)平臺已正式上線運(yùn)行
基于上述核心技術(shù)，創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)平臺完成了以下七項(xiàng)功能的開發(fā)：一是交易機(jī)制創(chuàng)新分析，不僅能夠分析現(xiàn)有特定交易制度下，各類投資者的盈虧、持有情況以及市場流動性、波動性和有效性的變化，而且可以模擬新交易機(jī)制下市場各類投資者一般情況或極端的交易行為；二是產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)跟蹤分析，定量評估已有產(chǎn)品和新產(chǎn)品的投資者與市場風(fēng)險(xiǎn)；三是投資者結(jié)構(gòu)與行為分析，可以按照持有市值、地域、年齡、股齡劃分投資者，并分析各類投資者的持有結(jié)構(gòu)（包括持有分布和持有偏好）、交易行為（包括交易分布和交易偏好）、價(jià)格貢獻(xiàn)程度、投資損益、各類投資者在券商間及券商內(nèi)部的流動情況等；四是投資者風(fēng)險(xiǎn)分析和壓力測試，不僅可以根據(jù)投資者持倉和交易情況，判斷不同時(shí)期內(nèi)各類投資者的風(fēng)險(xiǎn)，還能夠利用情景分析方法對投資者風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行壓力測試，來模擬一種或多種極端事件發(fā)生時(shí)市場波動對各類投資者潛在損益的影響；五是市場質(zhì)量分析，能夠定期計(jì)算有關(guān)市場質(zhì)量、交易秩序和監(jiān)察績效相關(guān)指標(biāo)，成為上交所定期發(fā)布市場質(zhì)量報(bào)告的主要指標(biāo)來源；六是特定事件分析，通過再現(xiàn)特殊事件發(fā)生時(shí)交易訂單簿狀態(tài)，分析各類投資者下單行為和交易行為以及由此引發(fā)的市場變化；七是其他制度創(chuàng)新分析，包括分析各項(xiàng)規(guī)章制度的推出對市場流動性、波動性的影響。
目前，上交所創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)平臺正式上線運(yùn)行，已建成初具規(guī)模的業(yè)務(wù)創(chuàng)新實(shí)驗(yàn)與沙盤推演環(huán)境，不僅能夠?yàn)樯辖凰峁⿲I(yè)服務(wù)，也能夠?yàn)樽C券市場各種相關(guān)問題提供科學(xué)的、數(shù)量化的研究支持。 |