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| 2009-06-25 安仲文 黃金滔 來源:上海證券報 |
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南方基金近日發(fā)布了2009年度中期策略報告。報告明確表示，中國經(jīng)濟已見底，正走在復蘇的道路上，美國經(jīng)濟在今年內(nèi)復蘇也是大概率事件。在這些宏觀利好的刺激下，股市將持續(xù)震蕩上行。股價上漲的驅(qū)動力將由原來的政策面和資金面推動的宏觀指標好轉(zhuǎn)和市場估值水平擴張，逐步轉(zhuǎn)為微觀基本面改善帶來的盈利預期提升。
報告認為，中國經(jīng)濟已在一季度見底，以房地產(chǎn)和汽車為龍頭的內(nèi)需率先啟動，股市周期性行業(yè)的領漲也體現(xiàn)了投資者對經(jīng)濟復蘇的預期和確認。隨著國家刺激政策的落實，民間投資的啟動，以及世界經(jīng)濟的回暖，下半年中國經(jīng)濟將會繼續(xù)向好。
對于目前頗具爭議的全球經(jīng)濟復蘇進程和下半年是否會出現(xiàn)通脹等熱點問題，南方基金均表達了較為樂觀的看法。南方基金認為，美國經(jīng)濟今年內(nèi)開始復蘇是大概率事件。該報告指出，美國的經(jīng)濟衰退至今已經(jīng)18個月，持續(xù)時間之長超過了1933年以來的任何一次衰退。進入二季度后，美國的經(jīng)濟數(shù)據(jù)開始顯露出企穩(wěn)跡象，有望在近期恢復正增長。
對于股市走勢，南方基金指出，周期性的熊牛交替一般會經(jīng)歷政策放松，股市見底，經(jīng)濟復蘇和盈利回升等四個階段。目前，國內(nèi)A股正處在經(jīng)濟剛剛開始復蘇但是盈利尚未回升的階段，在經(jīng)濟復蘇和流動性充裕的背景下，股市將繼續(xù)震蕩上行，但股價上漲的驅(qū)動力將由原來的政策面和資金面推動的宏觀指標好轉(zhuǎn)和市場估值水平擴張，逐步轉(zhuǎn)為微觀基本面改善帶來的盈利預期提升。
在這一宏觀思路下，南方基金認為下半年行業(yè)策略主線是以下幾個方面：1、尋找相對估值仍然偏低的大盤板塊的補漲機會，如金融、鋼鐵；2、受益于通脹預期與流動性推動、或具有供給瓶頸和剛性需求的資產(chǎn)、資源型行業(yè)如地產(chǎn)和石油。3、根據(jù)經(jīng)濟復蘇進程，超前配置出口需求和工業(yè)活動復蘇后的受益行業(yè)，并把握內(nèi)需進一步增長帶動的周期類消費行業(yè)。
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