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由于港股權(quán)重股匯豐控股(00005.HK)本周一在最后交易時(shí)段出現(xiàn)大跌，并被市場人士廣泛批評是大額資金利用收市競價(jià)交易規(guī)則操縱股價(jià)的結(jié)果。香港財(cái)政司司長曾俊華12日表示，港交所正在討論取消收市競價(jià)交易時(shí)段。當(dāng)天晚間，港交所發(fā)布聲明，建議3月23日起中止該所旗下證券市場的收市競價(jià)交易時(shí)段，
港交所說，該建議須待香港證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)所需的規(guī)則修訂及市場準(zhǔn)備就緒。“作出此決定，主要是因應(yīng)近期收市競價(jià)交易時(shí)段內(nèi)的價(jià)格波動(dòng)，令其關(guān)注收市競價(jià)交易時(shí)段內(nèi)可能存在的不當(dāng)行為，以及其認(rèn)為有必要維持公眾對市場秩序、公平性及透明度的信心�！薄 �
根據(jù)建議，3月23日起，香港證券市場將于下午4時(shí)收市，而港交所將會(huì)使用其實(shí)施收市競價(jià)交易時(shí)段前所用的方法計(jì)算各證券的收市價(jià)（即根據(jù)下午交易時(shí)段結(jié)束前一分鐘所取得的五個(gè)按盤價(jià)的中位數(shù)）。
港交所強(qiáng)調(diào)，會(huì)繼續(xù)密切監(jiān)察3月23日之前收市競價(jià)交易時(shí)段內(nèi)的交易活動(dòng)，若發(fā)現(xiàn)任何不尋常市場活動(dòng)，會(huì)將個(gè)案轉(zhuǎn)交證監(jiān)會(huì)調(diào)查。
港人心碎匯豐收市競價(jià)
匯豐控股上周宣布配股集資約１７７億美元后，匯控股價(jià)在９日競價(jià)交易時(shí)段從３７．４港元大跌至３３港元，跌幅超過１０％。這一變動(dòng)也相應(yīng)大幅拉低恒指收市指數(shù)。鑒于該事件涉及重大公眾利益，香港證監(jiān)會(huì)已對此正式展開調(diào)查�！ �
法國巴黎銀行董事翁世權(quán)介紹：“匯豐本周一大跌發(fā)生在收市最后3秒鐘，當(dāng)時(shí)有一個(gè)特大沽盤砸出來，匯豐最后的價(jià)格也是產(chǎn)生于集體競價(jià)最后3秒鐘，在這三秒之前發(fā)生的交易都不能直接產(chǎn)生收盤價(jià)。”
那么，究竟是誰在沽空匯豐，該股緣何在本周一最后時(shí)段出現(xiàn)暴跌，市場有相當(dāng)多的傳聞。有不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為是匯豐配股的包銷商攪局，即：包銷商先減持正股或沽空，再由市場買入配股權(quán)，通過配股平倉或達(dá)到減少包銷成本的目的；或者包銷商先沽空股票，壓低價(jià)格，逼散戶放棄配股，以便其利用未銷售出去的股票進(jìn)行空單回補(bǔ)。另外，也有觀點(diǎn)認(rèn)為是海外對沖基金套利所為。
無論幕后推手是誰，從結(jié)果上來看，匯豐股價(jià)大跌對港人的打擊相當(dāng)大。群益證券研究部經(jīng)理黃薰輝說：“約有5萬港人是匯豐股東，其中很多人持有多年，對該股產(chǎn)生了深厚的感情�！�
從現(xiàn)行交易規(guī)則來看，沽空匯豐股票符合相關(guān)交易規(guī)定。不過，做空資金居然可以在收盤的最后時(shí)刻將股價(jià)大幅推低10%以上，令不少投資者損失慘重，這難以逃脫利用規(guī)則漏洞大打“擦邊球”的嫌疑。分析人士認(rèn)為，其不合理之處在于，在收市競價(jià)交易時(shí)段，大額資金極易操縱股價(jià)，令股票波動(dòng)幅度過大。如果沒有收市競價(jià)交易時(shí)段，當(dāng)日市場的博弈主體將會(huì)不同�！叭绻袌龀霈F(xiàn)這么大的沽空單，可能就會(huì)遭遇多頭阻擊”。
現(xiàn)行競價(jià)制度漏洞多
目前，港股正常交易一般在當(dāng)?shù)貢r(shí)間下午4點(diǎn)停止，此后的買盤和賣盤都會(huì)被列入交易系統(tǒng)，在隨后的10分鐘里，港交所接受買賣報(bào)價(jià)，決定最大一筆可行交易的最終報(bào)價(jià)，該價(jià)格即所謂的收盤價(jià)，且目前可接受的報(bào)價(jià)范圍非常寬泛。
眼下的問題是，投資者可以提出高報(bào)價(jià)和低報(bào)價(jià)來左右收盤價(jià)格。這一制度的不周全之處就在于，如果投資者下了一個(gè)規(guī)模很大的買單或者賣單，還是能把價(jià)格顯著推高或壓低。對重量級投資者來說，操縱收盤價(jià)易如反掌，而這個(gè)收盤價(jià)也難以真正反映合理的買賣價(jià)格。
京華山一研究總監(jiān)鄧以旭表示，現(xiàn)有的收市競價(jià)交易規(guī)則不僅給大額資金操縱股價(jià)提供了土壤，而且也給他們操縱衍生品市場提供了機(jī)會(huì)。這無疑在某種程度上影響了市場的公平交易原則。
香港證券經(jīng)紀(jì)業(yè)協(xié)會(huì)主席李耀新也指出，如果不限制收市競價(jià)交易時(shí)段的價(jià)格波動(dòng)幅度，一些投資者可能利用目前的非常時(shí)期，影響場內(nèi)股價(jià)，借此從場外衍生產(chǎn)品市場謀利。
既然現(xiàn)有的收市競價(jià)交易存在漏洞，為什么港交所此前還堅(jiān)持推出該規(guī)則呢？對此鄧以旭表示，收市競價(jià)交易能夠最大化市場成交量，對港交所和一些大機(jī)構(gòu)相當(dāng)有利，可能是當(dāng)初推出該規(guī)則的根本原因。
黃薰輝則進(jìn)一步表示，其實(shí)港股的收盤價(jià)別有玄機(jī)，這關(guān)系到一些機(jī)構(gòu)交易員的績效，因?yàn)樗麄兛冃У挠?jì)算方法通常是盤中均價(jià)與收盤價(jià)位之差，這代表交易員幫客戶交易股票時(shí)能夠幫客戶省錢。這也是導(dǎo)致一些交易員在尾盤作價(jià)的原因。 |