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期貨市場(chǎng)對(duì)外開放的步伐正在加大。日前，大連商品交易所總經(jīng)理劉興強(qiáng)建議，積極創(chuàng)造條件，穩(wěn)妥推進(jìn)期貨市場(chǎng)對(duì)外開放。建議考慮在大豆等比較成熟的期貨品種上進(jìn)行對(duì)外開放試點(diǎn)，引入期貨市場(chǎng)QFII制度，并積極支持國(guó)內(nèi)期貨交易所與境外期貨交易所開展業(yè)務(wù)合作，推動(dòng)期貨市場(chǎng)國(guó)際化，增強(qiáng)市場(chǎng)影響力。
業(yè)內(nèi)人士表示，中國(guó)期貨市場(chǎng)的開放意味著要“走出去、請(qǐng)進(jìn)來(lái)”，可以考慮國(guó)內(nèi)的期貨產(chǎn)品對(duì)QFII有限度的開放，這對(duì)國(guó)內(nèi)產(chǎn)品發(fā)揮定價(jià)中心的作用大有裨益。同時(shí)，也能豐富國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)，給國(guó)內(nèi)從業(yè)者新的操作思路。
有利于定價(jià)中心建設(shè)
據(jù)了解，期貨的QFII探討源自于股指期貨。因股票市場(chǎng)已經(jīng)有了QFII，如果推出期指，QFII的引入不可避免。證監(jiān)會(huì)也曾專門對(duì)QFII做股指期貨做過(guò)研究。在股指期貨暫未推出的情況下，商品市場(chǎng)引入QFII制度的呼聲也有所抬頭。
“中國(guó)期貨市場(chǎng)要開放，就必須‘走出去、請(qǐng)進(jìn)來(lái)’，”北京工商大學(xué)期貨研究所所長(zhǎng)胡俞越表示，“走出去”這塊，期貨比股票市場(chǎng)要落后，雖然一些大企業(yè)可在境外做套保，但是這還遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠，正在探索讓期貨公司代理境外業(yè)務(wù)。除了走出去，也要“請(qǐng)進(jìn)來(lái)”，當(dāng)然這是有限制的，不允許外資操縱中國(guó)市場(chǎng)，所以可以采用QFII制度，引進(jìn)國(guó)外合格投資者。
胡俞越表示，國(guó)內(nèi)產(chǎn)品的定價(jià)中心為什么沒(méi)有發(fā)揮，是因?yàn)閲?guó)際參與度很低。只有允許更多投資者進(jìn)來(lái)，讓市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)充分，定價(jià)中心的建設(shè)才有意義。否則就靠國(guó)內(nèi)的500億保證金，只能是自?shī)首詷?lè)的場(chǎng)所�！爱�(dāng)然，我們也要去LME、CME，在那里爭(zhēng)奪話語(yǔ)權(quán)，參與現(xiàn)在定價(jià)中心的競(jìng)爭(zhēng)�！�
“引進(jìn)QFII，也能豐富國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)。”東證期貨公司高級(jí)顧問(wèn)方世圣說(shuō)，投資者結(jié)構(gòu)很重要，如果都是散戶或避險(xiǎn)者，要么其投機(jī)性過(guò)強(qiáng)，要么很容易有系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，QFII制度可以有效彌補(bǔ)這一缺陷。另外，外資的投資技術(shù)、理念比較先進(jìn)，能給國(guó)內(nèi)業(yè)者帶來(lái)新的思路。
部分品種可試點(diǎn)開放
“做大、做強(qiáng)、做優(yōu)，做得更有國(guó)際權(quán)威性�！焙嵩秸f(shuō)，像大豆、玉米、銅等國(guó)際化程度很高的品種，相對(duì)比較成熟，更具有權(quán)威性，作為對(duì)外試點(diǎn)，更有利于其國(guó)際權(quán)威性，而且風(fēng)險(xiǎn)也小。
胡俞越介紹，這些成熟產(chǎn)品在剛推出的時(shí)候受CBOT、LME的價(jià)格影響深，但目前通過(guò)實(shí)證研究，隨著交易規(guī)模的擴(kuò)大，競(jìng)爭(zhēng)的充分，價(jià)格已不完全受國(guó)外的影響，而是相互影響的。
方世圣則認(rèn)為，跟金融期貨不一樣，商品是要交割的，因此容易受制于現(xiàn)貨商，尤其是集中在少數(shù)巨頭手里的品種�！跋胥~這些品種，基本上掌握在國(guó)外大公司手上，他們手上有很多現(xiàn)貨，而價(jià)格在全球都是流通的，因此開放后可能受到一些大公司的操控，這是必須考慮的。”他認(rèn)為，一些不是掌握在特定公司手上的品種，可以先行試點(diǎn)。
“期貨市場(chǎng)是個(gè)工具市場(chǎng)，外資的管理也比較難。”方世圣表示，一些跟中國(guó)有貿(mào)易的外資，可以利用兩地的價(jià)差，屆時(shí)會(huì)搞不清他們是在做套利還是在套保。 |