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１９９７年港元是因?yàn)楸桓吖�，�?dǎo)致投機(jī)資本大量沽售。而此次的情況則是港元升值，它的原因是港元被低估導(dǎo)致資金開(kāi)始流入。
港元持續(xù)強(qiáng)勢(shì)，港元兌美元匯價(jià)已接近７．７５港元水平，為此香港金融管理局（以下簡(jiǎn)稱(chēng)金管局）截至１１月２０日記者發(fā)稿時(shí)，已７次向市場(chǎng)注資，總額高達(dá)總額１８２．１３億港元，以捍衛(wèi)聯(lián)系匯率制度，同時(shí)令下星期一香港銀行體系結(jié)余（銀行同業(yè)市場(chǎng)的流動(dòng)資金供應(yīng)）打破歷史紀(jì)錄，增至８４２．７２億港元。金管局發(fā)言人表示，頻繁注資是因?yàn)槭袌?chǎng)上有美元長(zhǎng)倉(cāng)進(jìn)行平盤(pán)。令人遺憾的是，盡管香港金管局近日不停注入資金，但美元對(duì)港元依然貼近強(qiáng)方兌換保證水平。
此前，金管局為遏抑港元強(qiáng)勢(shì)，１９日一日之內(nèi)曾６度向市場(chǎng)注資總計(jì)１２９．４３億港元。
國(guó)際投機(jī)大鱷又來(lái)了？
對(duì)于金管局的頻頻出手，不得不讓人聯(lián)想到東南亞金融危機(jī)時(shí)國(guó)際投機(jī)資金狙擊港元的現(xiàn)象，難道在全球金融危機(jī)襲來(lái)之時(shí)，國(guó)際投機(jī)大鱷又瞄上了香港？
“１９９７年是國(guó)際游資的惡意行為，這些投機(jī)行為使得亞洲出現(xiàn)了金融問(wèn)題，全球領(lǐng)域影響很小。但２００８年是美國(guó)及西方出現(xiàn)了金融問(wèn)題，全球領(lǐng)域影響很大，亞洲受到了影響。這樣的情況可以看出，港元的升值是屬于被動(dòng)的�！焙Ｍㄆ谪浗鹑诜治鰩熇铎o遠(yuǎn)指出了港元升值的原因。
而安邦咨詢(xún)分析師徐斌也指出，此次港元所處的情況與１９９７年時(shí)截然不同。“１９９７年港元是因?yàn)楸桓吖�，�?dǎo)致投機(jī)資本大量沽售。而此次的情況則是港元升值，它的原因是港元被低估導(dǎo)致資金開(kāi)始流入�！�
李靜遠(yuǎn)進(jìn)一步解釋?zhuān)诮鹑谖C(jī)以前，港元利率較低，投資者以較低的利率借入港元買(mǎi)入美元頭寸。在金融危機(jī)以后，港元的利率飆升，投資者又爭(zhēng)先恐后地在現(xiàn)貨和遠(yuǎn)期市場(chǎng)拋售美元，以?xún)斶�債務(wù)，導(dǎo)致美元兌港元貶值，也就是港元升值。
“投資者看中港元背后的中國(guó)經(jīng)濟(jì)背景，港元成為全球資金的避風(fēng)港。”徐斌認(rèn)為這是港元升值更深層次的原因。
對(duì)于港元的套利機(jī)會(huì)，李靜遠(yuǎn)表示，金融危機(jī)前還存在套利機(jī)會(huì)，但是金融危機(jī)后就消失了。因此，才會(huì)出現(xiàn)賣(mài)美元的現(xiàn)象。
流動(dòng)性緊張惹的禍
香港金融管理局總裁任志剛１１月１３日在金管局網(wǎng)站專(zhuān)欄文章中表示，金管局頻頻的注資行動(dòng)主要是由于雷曼兄弟在美國(guó)申請(qǐng)破產(chǎn)后，全球貨幣市場(chǎng)收緊，香港銀行也開(kāi)始擔(dān)心能否透過(guò)銀行同業(yè)貨幣市場(chǎng)這個(gè)正常渠道來(lái)獲取資金，因而開(kāi)始緊縮彼此之間和對(duì)其他行業(yè)的借貸。銀根緊縮，導(dǎo)致對(duì)流動(dòng)資金的需求顯著上升。在此情況下，港元利率上升，港美息差相應(yīng)收窄，繼而促使港元匯率轉(zhuǎn)強(qiáng)。鑒于市場(chǎng)對(duì)港元流動(dòng)資金需求強(qiáng)大，金管局在符合貨幣發(fā)行局原則下進(jìn)行多次市場(chǎng)操作，買(mǎi)入美元，沽出港元。
對(duì)于任志剛所提到的流動(dòng)性緊縮的問(wèn)題，李靜遠(yuǎn)表示了贊同，“香港地區(qū)的資本市場(chǎng)在金融危機(jī)后確實(shí)存在流動(dòng)性緊縮，許多國(guó)際資本都紛紛撤退了。”
任志剛提及，鑒于總結(jié)余大幅度增加及金管局推出多項(xiàng)措施增加流動(dòng)資金，香港銀行同業(yè)拆息全面回落，但由于信貸風(fēng)險(xiǎn)仍然存在，期限較長(zhǎng)的同業(yè)借貸仍然疲弱。即使不再出現(xiàn)壞消息，貨幣市場(chǎng)亦需要經(jīng)過(guò)一段時(shí)間才會(huì)恢復(fù)正常運(yùn)作。鑒于市場(chǎng)情緒仍然不穩(wěn)定及存在不明朗因素，利率或會(huì)持續(xù)波動(dòng)。金管局亦會(huì)繼續(xù)注視市場(chǎng)形勢(shì)，并按需要采取進(jìn)一步對(duì)策。
香港金管局于２００５年５月１８日推出有關(guān)聯(lián)系匯率制度的三項(xiàng)優(yōu)化措施，其中一項(xiàng)規(guī)定是，當(dāng)港元兌美元匯率觸及７．７５港元的強(qiáng)方兌換保證時(shí)，金管局要沽出港元買(mǎi)入美元。 |