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| 期貨業(yè)抗風險能力經(jīng)受"百年大考" |
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| 2008-10-28 作者:劉文元 來源:上海證券報 |
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| 客戶穿倉總金額僅為市場保證金總額萬分之五左右 | 在“十一”長假后，國內(nèi)期貨市場出現(xiàn)了大范圍、連續(xù)跌停的情況，導(dǎo)致了市場風險急劇增加，期貨行業(yè)的抗風險能力成為市場關(guān)注的焦點。對此，中國期貨業(yè)協(xié)會相關(guān)負責人昨天在接受《上海證券報》等媒體采訪時表示，盡管發(fā)生百年不遇的巨大系統(tǒng)性風險，但是國內(nèi)期貨行業(yè)整體運行平穩(wěn)，期貨行業(yè)風險控制能力得到了進一步的檢驗和提升。
對于此次風險形成的原因，該負責人表示，國內(nèi)期貨行情劇烈的波動，主要是受美國次貸危機所引發(fā)的全球金融危機蔓延和深化的影響，全球大宗商品市場出現(xiàn)了百年不遇的暴跌行情，傳遞到了國內(nèi)期貨市場，同時由于國慶長假期間停市等因素的影響，導(dǎo)致了國內(nèi)期貨品種發(fā)生了連續(xù)的跌停行情。從本質(zhì)上看，這是一場由國際金融市場動蕩而引起的一次大規(guī)模的系統(tǒng)性風險。
該負責人表示，盡管市場行情發(fā)展還需要進一步觀察，但是目前看，在監(jiān)管部門、交易所和期貨公司的共同努力下，此次系統(tǒng)性風險對市場的負面影響已基本降至最低。他說，風險發(fā)生以來，中國期貨業(yè)協(xié)會與監(jiān)管部門、交易所和廣大會員保持了密切的聯(lián)系和溝通，根據(jù)協(xié)會了解的情況，客戶穿倉總金額約為2000多萬元，僅為市場保證金總額的萬分之五左右，而且目前大多數(shù)穿倉客戶都已經(jīng)補繳了保證金，并沒有發(fā)生期貨公司倒閉和大面積穿倉的情況，整個行業(yè)運行基本平穩(wěn)。事實證明，盡管遭遇了歷史罕見的巨大風險，但整個期貨行業(yè)經(jīng)受住了這次嚴峻的考驗，進一步提升了風險控制的能力。
針對在此次風險事件的過程中，個別媒體刊出了關(guān)于“大型企業(yè)套保虧損嚴重”、“某某期貨公司虧損嚴重瀕臨倒閉”等內(nèi)容，他表示，這些報道在一定程度上夸大了當前的風險狀況，存在一些對期貨市場的偏見和誤解，并不符合實際情況。比如有媒體根據(jù)金瑞期貨前期持有銅多頭頭寸便得出“江西銅業(yè)巨虧10億、金瑞期貨瀕臨破產(chǎn)”的結(jié)論，就存在一些對期貨交易的基本原理和操作實踐認識不清的地方：江銅在銅下跌行情中持有多頭頭寸，并不等同于該公司就是虧損的，這是一種僅以期貨交易盈虧作為企業(yè)套期保值成敗標準的錯誤認識。
事實上，評價企業(yè)套期保值的效果，不僅要考慮企業(yè)持有的期貨和現(xiàn)貨情況，還要綜合考慮國內(nèi)、國際期貨市場的整體交易情況，并不能簡單以期貨交易盈虧作為評判標準。此外，即使個別客戶出現(xiàn)了穿倉，也并不能就此推斷其所在的期貨公司經(jīng)營出現(xiàn)了問題，二者之間存在嚴格的風險隔離，客戶的虧損并不必然會傳導(dǎo)給期貨公司，這種僅憑個別客戶穿倉就推斷期貨公司破產(chǎn)的觀點有失偏頗，忽視了期貨公司的風險控制能力和客戶的誠信意識。
他表示，這次極端行情是對我國近年來大力加強基礎(chǔ)性、制度性建設(shè)成果的一次很好的檢驗。經(jīng)過這次風險的洗禮，期貨公司的風險防范、控制和處置水平將進一步得到提升，期貨行業(yè)應(yīng)對突發(fā)系統(tǒng)性風險的能力也將進一步得到加強，期貨市場規(guī)范健康發(fā)展的基礎(chǔ)將更加堅實。
期貨行業(yè)之所以能夠經(jīng)受住這次系統(tǒng)性風險的考驗，該負責人表示，主要得益于以下幾個方面：
一是近年來在監(jiān)管部門不懈的推動下，期貨市場的基礎(chǔ)性和制度性建設(shè)不斷加強，特別是按照風險“可測、可控、可承受”的原則，不斷強化了市場風險防范體系和制度的建設(shè)，期貨公司合規(guī)經(jīng)營的意識以及防范、控制和化解風險的能力大大增強。
二是在此次風險處置的過程中，期貨交易所嚴格按照規(guī)則辦事，維護了市場的“三公”原則，盡管強制減倉的措施不可避免地會對市場產(chǎn)生一些影響，但是有利于維護期貨市場的長期穩(wěn)定健康發(fā)展。
三是經(jīng)過新一輪的增資擴股，期貨公司的資本實力和抗風險能力明顯增強，風險控制水平也有了很大的進步。在此次風險處理的過程中，許多期貨公司提前預(yù)判到了長假期間可能發(fā)生的市場風險，及時提高了保證金水平，有的公司還先于交易所提高了保證金水平，絕大多數(shù)公司在處置風險和追加保證金的過程中能夠嚴格按照制度執(zhí)行，從而保證了有效控制風險。
四是期貨市場的投資者更加理性、成熟，風險自負的意識得到了普遍認同。在交易所和期貨公司按照規(guī)則進行強行平倉的過程中，絕大多數(shù)投資者都表現(xiàn)出了極大的理解和支持，大多數(shù)穿倉客戶也能夠及時補繳保證金；盡管一些套�？蛻粼谄絺}后會減少盈利，甚至發(fā)生虧損，但也都能夠積極配合減倉。 |
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