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國內(nèi)期市再度卷入利空“亂流”
    2008-04-23    作者:特約撰稿 施海    來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)
　　在國際國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長減緩、通貨膨脹壓力加大、國內(nèi)宏調(diào)強(qiáng)化、國際商品市場遇阻回落背景下，近階段國內(nèi)商品均遭遇空方主力沉重打壓，引發(fā)多頭投機(jī)資金恐慌性斬倉出局，商品價(jià)格延續(xù)3月初以來的跌勢繼續(xù)深幅回落。
　　由于全球商品市場累計(jì)漲幅較大，獲利回吐壓力沉重，基金平多做空意愿加大。同時(shí)，美元指數(shù)低位遇撐，貶值步伐減緩，美元指數(shù)自70附近低位回升。另外，美次債危機(jī)并未完全消除，美經(jīng)濟(jì)衰退可能性加大，對商品需求消費(fèi)減弱預(yù)期強(qiáng)化，導(dǎo)致全球商品市場普遍深幅回落。由此對國內(nèi)商品市場產(chǎn)生較重打壓作用，并使國內(nèi)商品市場聯(lián)動走弱。
　　按照匯改時(shí)8.11的匯率計(jì)算，匯改以來人民幣累計(jì)升值幅度已達(dá)到15%左右。國內(nèi)通貨膨脹、物價(jià)上漲壓力加大、居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)（CPI）持續(xù)上揚(yáng)，吸引外資進(jìn)駐，外匯儲備迭創(chuàng)新高，人民幣加快升值，對國內(nèi)商品市場構(gòu)成較重壓制作用，導(dǎo)致國內(nèi)市場品種走勢普遍弱于國際市場相關(guān)品種走勢。
　　在國內(nèi)物價(jià)上漲和經(jīng)濟(jì)增長減速兩方面問題上，權(quán)威部門仍將以控制通貨膨脹為首要任務(wù)，由此而引發(fā)增加供應(yīng)、增加進(jìn)口、縮減出口等一系列政策出臺，具體對銅、天膠、豆類、油脂、小麥、棉花進(jìn)口類商品將降低進(jìn)口關(guān)稅，而對鋁、鋅、玉米等出口類商品則降低或取消出口退稅，并反向征收出口關(guān)稅，由此對國內(nèi)商品供需關(guān)系產(chǎn)生偏空影響。
　　國際原油價(jià)格突破110美元。原油高企對商品市場的雙刃劍作用逐漸顯現(xiàn)。從國民經(jīng)濟(jì)的三個(gè)因素——消費(fèi)、出口和投資看，油價(jià)上升將使其消費(fèi)和投資減少，出口下降，因而使國民經(jīng)濟(jì)受到負(fù)面影響。油價(jià)每上漲1%，將影響國內(nèi)GDP增長率0.7個(gè)百分點(diǎn)。從進(jìn)口方面來看，油價(jià)高，石油進(jìn)口越多，外匯支出越大，我國每年進(jìn)口石油約用匯350億美元，是我國外貿(mào)逆差主要因素。從出口方面來看，油價(jià)越高，下游產(chǎn)品生產(chǎn)成本增加，出口產(chǎn)品競爭力下降，出口受到負(fù)面影響。受此影響，1至2月，全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤3482億元，同比增長16.5%，較去年同期增幅大幅回落了27.3個(gè)百分點(diǎn)。可見油價(jià)堅(jiān)挺將導(dǎo)致國內(nèi)經(jīng)濟(jì)增長減緩，并使國內(nèi)對大宗商品需求消費(fèi)減弱，從而對商品市場構(gòu)成較重利空打壓作用。
　　今年以來，國內(nèi)商品市場整體延伸階段性牛市行情，大部分品種期價(jià)持續(xù)單邊上漲，3月初創(chuàng)下中長期歷史新高。這不但積累了較為沉重的獲利回吐壓力，而且還吸引空方增量資金逢高攔截并沉重打壓，而多頭投機(jī)資金高位追漲意愿也隨著期價(jià)上漲而顯著減弱，多空雙方力量對比此消彼長，導(dǎo)致期價(jià)深幅重挫，持倉量顯著縮減，盤面呈現(xiàn)價(jià)跌倉減的多殺多弱勢特征，部分品種甚至連續(xù)封于跌停。
　　綜上所述，在全球商品市場階段性回落背景下，國內(nèi)物價(jià)上漲持續(xù)，通貨膨脹壓力加重，引發(fā)控制物價(jià)的宏觀控制政策；美經(jīng)濟(jì)衰退、高油價(jià)負(fù)面影響凸現(xiàn)，商品需求消費(fèi)減弱。商品市場多空雙方力量對比發(fā)生微妙變化，并使國內(nèi)商品市場牛市逆轉(zhuǎn)為階段性熊市。
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