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在9日舉辦的2009全球PE北京論壇上，作為政策的主要制定者，國(guó)家發(fā)改委財(cái)政金融司司長(zhǎng)徐林透露了業(yè)界高度關(guān)注的《股權(quán)投資基金管理辦法》基本框架。徐林表示，目前，該辦法正在等待國(guó)務(wù)院批復(fù)，從發(fā)改委角度，將認(rèn)可對(duì)PE行業(yè)進(jìn)行適度監(jiān)管的模式，即不主張嚴(yán)格的審批制，但是，會(huì)通過(guò)對(duì)合格的基金管理者、合格的機(jī)構(gòu)投資者設(shè)定準(zhǔn)入要求，并對(duì)投資行為進(jìn)行一些規(guī)范。
目前，業(yè)界對(duì)于PE監(jiān)管有三種聲音：第一種看法認(rèn)為這個(gè)行業(yè)實(shí)際上沒(méi)有必要制定特別的規(guī)則，按現(xiàn)行的公司法和合伙企業(yè)法，基金可以去設(shè)立，不存在任何法律障礙，而且也不需要特別規(guī)則或者是管理辦法來(lái)賦予投資機(jī)構(gòu)以特殊地位。第二種看法認(rèn)為股權(quán)投資基金行業(yè)是金融投資行業(yè)組成部分，應(yīng)該作為金融機(jī)構(gòu)來(lái)實(shí)施比較嚴(yán)格的集中統(tǒng)一的監(jiān)管，而且，應(yīng)該對(duì)高管任職資格實(shí)行比較嚴(yán)格的管理。
“第三種看法認(rèn)為，目前，中國(guó)股權(quán)投資基金主要面向的是實(shí)業(yè)，在資金的募集上是私募的，同時(shí)，也不存在杠桿融資問(wèn)題。不需要實(shí)行特別嚴(yán)格的監(jiān)管，實(shí)行適度監(jiān)管模式即可。”徐林說(shuō)，“國(guó)家發(fā)改委認(rèn)可第三種看法，就是適度監(jiān)管的模式，這是比較適合中國(guó)股權(quán)投資基金行業(yè)的監(jiān)管和發(fā)展需要的。而通過(guò)與業(yè)界的交流，大多數(shù)人都認(rèn)同該模式。”
徐林詳細(xì)介紹了其所謂適度監(jiān)管模式的框架：第一，股權(quán)投資基金管理機(jī)構(gòu)對(duì)于基金業(yè)績(jī)起關(guān)鍵作用，必須對(duì)其合格性進(jìn)行監(jiān)管；第二，對(duì)募集資金的對(duì)象——機(jī)構(gòu)投資人也有最基本的要求；第三，對(duì)基金募集之后的投資運(yùn)作，也設(shè)定一些基本要求，即對(duì)能投什么和不能投什么、投資涉及股票市場(chǎng)并購(gòu)時(shí)應(yīng)該履行什么程序做一些必要規(guī)定；第四，在信息披露上，對(duì)投資者保護(hù)方面做一些必要規(guī)定。在管理主體上，實(shí)行的是屬地備案制，也就是分級(jí)監(jiān)管的模式，何地注冊(cè)，何地監(jiān)管。
“我們更看重的是LP和GP之間的相互約束和激勵(lì)關(guān)系，這種激勵(lì)和約束關(guān)系比政府的審批和監(jiān)管可能更靠得住。我們這樣一種管理模式也比較適合目前這個(gè)階段中國(guó)股權(quán)投資基金行業(yè)發(fā)展的需要。”徐表示。
在發(fā)改委的監(jiān)管框架中，很多PE看重國(guó)家發(fā)改委備案制，原因是經(jīng)過(guò)國(guó)家發(fā)改委備案后的PE才能進(jìn)入社保投資的視野，徐林對(duì)此較為謹(jǐn)慎，“比如高管人員，我希望你有一定的相關(guān)行業(yè)從業(yè)經(jīng)驗(yàn)，也希望你的管理公司基本管理制度是健全的，希望你的管理公司資本金越多越好，假如你已經(jīng)有一些機(jī)構(gòu)投資者出資的承諾，我覺(jué)得更放心，要不然我還是有些擔(dān)心，怕你拿了我這個(gè)備案到市場(chǎng)上去忽悠。目前我們?nèi)允浅墒煲患�，備案一家�！?BR> 英國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資協(xié)會(huì)主席執(zhí)行總裁Simon
Walker表示，在英國(guó)，采用的是自律監(jiān)管模式，不過(guò)，對(duì)于大PE采取的是自愿的信息披露制度，對(duì)于小PE則在更為私人化的環(huán)境中運(yùn)作。新興市場(chǎng)私募股權(quán)投資協(xié)會(huì)主席Roger
Leeds表示，澳大利亞也采取的適度監(jiān)管模式，PE必須每年提交一份年度審計(jì)報(bào)告。
上海市金融辦主任方星海很同意適度監(jiān)管的模式，“從PE不吸收公眾存款且總體規(guī)模很小的行業(yè)特點(diǎn)看，不應(yīng)該監(jiān)管。但是中國(guó)畢竟有自己國(guó)情，適度監(jiān)管有助于行業(yè)發(fā)展，比如國(guó)家管理部門(mén)對(duì)合格管理者和機(jī)構(gòu)投資者有統(tǒng)一規(guī)定，會(huì)吸引更多社會(huì)資金進(jìn)入，有助于這個(gè)新興行業(yè)發(fā)展�！�
中科招商董事長(zhǎng)單祥雙也認(rèn)為，中國(guó)PE行業(yè)還不成熟，GP和LP之間的關(guān)系還很不平衡，需要的監(jiān)管一定是寬松的、適度的、以發(fā)展為前提的這種監(jiān)管。 |