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6月以來，此前討論已久的上海國(guó)資國(guó)企整合出現(xiàn)加快跡象。短短一個(gè)月內(nèi)，已有6家上海國(guó)資控股的上市公司因“醞釀重大重組”而停牌，如此集中而大面積的國(guó)資上市公司涉及資產(chǎn)整合重組現(xiàn)象非常罕見。
種種跡象表明，受國(guó)際金融危機(jī)倒逼，上海國(guó)資改革進(jìn)入了“受迫性”加速階段，有望打破過去“非受迫性”的體制內(nèi)循環(huán)式國(guó)資改革舊模式。借助目前有利的、正在復(fù)蘇和升溫的資本市場(chǎng)，新一輪上海國(guó)資國(guó)企“證券化”進(jìn)程和“市場(chǎng)化”改革呼之欲出。
在政策層面，上海國(guó)資系統(tǒng)的重要相關(guān)文件和會(huì)議近期屢屢推出。7月6日，對(duì)企業(yè)改制重組具體操作具有重大規(guī)范意義的《上海市國(guó)資委出資監(jiān)管單位改制重組工作指引》開始向各大企業(yè)集團(tuán)下發(fā)，旨在推進(jìn)上海國(guó)企改制穩(wěn)妥有序開展。9日，上海又召開了“京津滬渝深國(guó)資工作交流會(huì)議”。上海市副市長(zhǎng)艾寶俊在會(huì)上表示，要從六大方面推動(dòng)國(guó)企改革，加強(qiáng)國(guó)企開放性、市場(chǎng)化重組聯(lián)合。
上海社科院部門經(jīng)濟(jì)研究所副所長(zhǎng)楊建文此前表示，經(jīng)濟(jì)面臨下行風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，政府有三張牌：政策、土地、國(guó)資，當(dāng)前上海該輪到國(guó)資承擔(dān)經(jīng)濟(jì)發(fā)展重任的時(shí)候了。其他受訪的專家向中國(guó)證券報(bào)記者強(qiáng)調(diào)，受國(guó)際金融危機(jī)影響而出現(xiàn)下滑的上海經(jīng)濟(jì)，迫切希望加快增長(zhǎng)轉(zhuǎn)型進(jìn)程和新盈利點(diǎn)的培育，而這一進(jìn)程的重要推手便是上海國(guó)資國(guó)企改革。
經(jīng)濟(jì)環(huán)境提供轉(zhuǎn)型動(dòng)力
今年前五個(gè)月，上海規(guī)模以上工業(yè)總產(chǎn)值為8483.29億元，同比下降7%，六大重點(diǎn)發(fā)展工業(yè)行業(yè)(電子信息產(chǎn)品、汽車、石化、精品鋼材、生物醫(yī)藥、成套設(shè)備)總產(chǎn)值同比下降6.3%。
上海國(guó)資的表現(xiàn)也出現(xiàn)同比下滑。上海市國(guó)資委主任楊國(guó)雄表示，1-5月，上海出資監(jiān)管企業(yè)累計(jì)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入2783億元，同比下降2.5%；累計(jì)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)總額90億元，同比下降33.6%。
國(guó)資專家表示，上海新一輪國(guó)企改革的難點(diǎn)，一度被國(guó)資專家認(rèn)為是“國(guó)企自身缺乏改革的動(dòng)力”。而去年下半年以來艱難的經(jīng)濟(jì)環(huán)境，尤其是集體低迷的上海六大支柱傳統(tǒng)工業(yè)，客觀上推動(dòng)了上海經(jīng)濟(jì)加快轉(zhuǎn)型的進(jìn)程，加速了上海經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)“起中流砥柱作用”的國(guó)企整合重組步伐。上海社科院企業(yè)研究中心秘書長(zhǎng)周曉莊表示，上海國(guó)企改革之所以選擇現(xiàn)在這個(gè)時(shí)間點(diǎn)加速啟動(dòng)，國(guó)際金融危機(jī)倒逼的影響不可忽視。加快國(guó)企轉(zhuǎn)型和改組，將成為扭轉(zhuǎn)上海經(jīng)濟(jì)形勢(shì)、培育新經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)點(diǎn)的重要推手。
經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的走低，使得上海國(guó)資管理層推動(dòng)國(guó)資國(guó)企轉(zhuǎn)型和重組的步伐日益緊迫，加大了“調(diào)整到位”的決心。6月26日，在上海市國(guó)資委與上海開創(chuàng)遠(yuǎn)洋漁業(yè)公司、上海建工(集團(tuán))總公司、上海電氣重工集團(tuán)等多家大型國(guó)企參加的會(huì)議上，上海市委組織部部長(zhǎng)沈紅光表示，今年上半年，國(guó)資委系統(tǒng)各單位在應(yīng)對(duì)金融危機(jī)中作出了積極的努力，企業(yè)的經(jīng)濟(jì)形勢(shì)總體好轉(zhuǎn)，但經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)還不夠穩(wěn)固。沈紅光坦承，受自身經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型和外部金融危機(jī)的疊加影響，1-5月份，上海工業(yè)生產(chǎn)和財(cái)政收入下滑的幅度比較大，經(jīng)濟(jì)回升的速度滯后于全國(guó)。他表示，上海進(jìn)入“十一五”以后，加快推進(jìn)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型，大力發(fā)展服務(wù)型經(jīng)濟(jì)，服務(wù)業(yè)利用外資的比重持續(xù)上升。一方面，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更依靠出口與消費(fèi)；另一方面，工業(yè)利用外資的比重實(shí)際上在下降。這導(dǎo)致目前能夠投產(chǎn)見效的項(xiàng)目不多，新增產(chǎn)值比較少，影響了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度。
從辯證的角度看，調(diào)整到位將有利于上海更加科學(xué)地發(fā)展。國(guó)資系統(tǒng)一位人士表示，借應(yīng)對(duì)金融危機(jī)，推動(dòng)國(guó)企轉(zhuǎn)型，已經(jīng)成為上海國(guó)資重組目前的“主題詞”。他透露，7月9日上海召開的“京津滬渝深國(guó)資工作交流會(huì)議”的主題便是“圍繞應(yīng)對(duì)金融危機(jī)影響，積極發(fā)揮地方國(guó)資委幫助企業(yè)的作用”。國(guó)務(wù)院國(guó)資委主任李榮融率有關(guān)廳局負(fù)責(zé)人及各地國(guó)資系統(tǒng)一把手，聽取了上海市國(guó)資委主任楊國(guó)雄題為《全力以赴服務(wù)企業(yè)
千方百計(jì)確保增長(zhǎng)
發(fā)揮國(guó)有經(jīng)濟(jì)在上海實(shí)現(xiàn)“四個(gè)確�！敝械墓歉勺饔谩返陌l(fā)言。
國(guó)資系統(tǒng)這位人士強(qiáng)調(diào)，上海國(guó)資重組轉(zhuǎn)型實(shí)質(zhì)是整個(gè)上海謀求“新產(chǎn)業(yè)革命”的前奏和抓手，而非孤立于其外。上海目前正處于從傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)向“全力推進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化”邁進(jìn)的前夜。上海市發(fā)改委副主任池洪介紹，2012年上海高新技術(shù)領(lǐng)域總產(chǎn)值將達(dá)到11000億元，涵蓋九大產(chǎn)業(yè)。這一時(shí)間目標(biāo)恰好與上海國(guó)企改革的“三年行動(dòng)計(jì)劃”相吻合。
今年以來，曾經(jīng)以“上海制造”享譽(yù)百年的上海工業(yè)行業(yè)，在金融危機(jī)影響下陷入了下滑窘境。上海統(tǒng)計(jì)局表示，1－4月上海規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入6785.25億元，同比下跌15%；利潤(rùn)總額為287億元，同比下跌39.5%。其中輕工業(yè)下跌7.7%，重工業(yè)下跌53%，國(guó)有經(jīng)濟(jì)下跌18.4%。六大傳統(tǒng)重點(diǎn)發(fā)展工業(yè)行業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入下跌16.7%，利潤(rùn)總額下降52.6%。
池洪表示，推進(jìn)高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)化，才是“上海制造”復(fù)興的出路，對(duì)九大高新技術(shù)領(lǐng)域的培育，是拉動(dòng)傳統(tǒng)行業(yè)轉(zhuǎn)型升級(jí)，而非使其邊緣化。
1800億經(jīng)營(yíng)性國(guó)資擬3－5年內(nèi)上市
政策面上的決心一旦已下，則資本市場(chǎng)的運(yùn)作就漸次展開。
7月13日，停牌逾一月的ST東航、*ST上航同時(shí)公告了雙方的整合方案，標(biāo)志著上海最大的航空企業(yè)資產(chǎn)重組正式展開。
7月6日，上海老牌金融控股企業(yè)——愛建股份公告稱，“因重要事項(xiàng)未公告”將連續(xù)停牌，知情人士稱停牌將為已拖延日久的愛建重組掃清最后障礙。同日，備受投資者關(guān)注的上�！皬V電系”整合獲得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展。廣電信息、廣電電子資產(chǎn)購(gòu)買、出售等相關(guān)議案分獲各自股東大會(huì)高票通過。
7月1日，上海最大的建筑類企業(yè)——上海建工公告，因控股股東上海建工(集團(tuán))總公司醞釀對(duì)公司進(jìn)行重大資產(chǎn)重組，公司股票停牌。
6月18日，上海醫(yī)藥、上實(shí)醫(yī)藥、中西藥業(yè)三家公司宣布“實(shí)際控制人上實(shí)集團(tuán)正在籌劃與公司相關(guān)的重大重組事宜”，市場(chǎng)期待已久的上實(shí)系醫(yī)藥業(yè)務(wù)的整合拉開序幕。
此外，中國(guó)鉛筆也在6月公布了價(jià)格達(dá)8.2億元的購(gòu)買資產(chǎn)預(yù)案，實(shí)現(xiàn)了上海最大的金銀首飾業(yè)資產(chǎn)的整體上市，并邁開了上海區(qū)縣所屬國(guó)資證券化的步伐。
這一系列轟轟烈烈的重組整合，最終指向的是上海國(guó)資國(guó)企改革的整體目標(biāo)。上海市副市長(zhǎng)艾寶俊在7月9日的講話中對(duì)此概括為：一要推進(jìn)國(guó)企開放性、市場(chǎng)化重組聯(lián)合，不斷提高國(guó)企核心競(jìng)爭(zhēng)力。二要推進(jìn)國(guó)資監(jiān)管全覆蓋，進(jìn)一步完善國(guó)資監(jiān)管體系。三要推進(jìn)董事會(huì)建設(shè)，完善公司法人治理結(jié)構(gòu)。四要推進(jìn)國(guó)資管控模式優(yōu)化，進(jìn)一步完善進(jìn)退有序、流轉(zhuǎn)順暢的國(guó)資運(yùn)營(yíng)體系。五要積極解決歷史遺留問題和調(diào)整、整合非主業(yè)資產(chǎn)。六要推進(jìn)企業(yè)領(lǐng)導(dǎo)人員管理體制改革，精心培育一支優(yōu)秀的企業(yè)家隊(duì)伍。
在上述一系列改革目標(biāo)中，推動(dòng)多少國(guó)有資產(chǎn)證券化以及推動(dòng)的路徑，無疑是資本市場(chǎng)最關(guān)注的焦點(diǎn)。
上海市市長(zhǎng)韓正已經(jīng)表示，未來上海國(guó)資資產(chǎn)證券化的比例將從現(xiàn)有的18%提高到40%左右。而2008年，上海地方國(guó)資總量?jī)糁颠_(dá)到11500億元，其中經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)占其國(guó)資存量的7成左右。
東方證券研究所分析師測(cè)算認(rèn)為，如按這一提高比例，即將注入上市公司的國(guó)有經(jīng)營(yíng)性資產(chǎn)總量保守估計(jì)將達(dá)到1800億元左右。《上海國(guó)資》執(zhí)行總編羅新宇也對(duì)這一數(shù)字表示認(rèn)可。他認(rèn)為這筆巨量資產(chǎn)注入資本市場(chǎng)的時(shí)間跨度將達(dá)3－5年。
東方證券分析師認(rèn)為，上海國(guó)企重組和國(guó)資證券化的進(jìn)程，歷史上延續(xù)了“集團(tuán)整體上市”、“集團(tuán)將優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)逐步上市”、“集團(tuán)明確多個(gè)上市平臺(tái)、分別進(jìn)行主業(yè)整合”、“集團(tuán)剝離上市公司資產(chǎn)、轉(zhuǎn)讓殼資源”等四條主線。下一階段，上海國(guó)資在資本市場(chǎng)的整合將圍繞兩條主要思路：僅有一家上市公司且資產(chǎn)注入預(yù)期明確的集團(tuán)，整體上市是最終目標(biāo)�？赡馨创怂悸氛系臐撛谄髽I(yè)，包括上海機(jī)場(chǎng)集團(tuán)、上海水產(chǎn)集團(tuán)、城投集團(tuán)等。擁有多家上市公司且已分別確認(rèn)相關(guān)主業(yè)整合平臺(tái)的集團(tuán)，重組關(guān)鍵在于如何處置集團(tuán)內(nèi)部剩余資產(chǎn)，方式有注入上市公司、剝離等，其潛在企業(yè)有華誼集團(tuán)、光明集團(tuán)、百聯(lián)集團(tuán)等。
值得關(guān)注的是，按上述思路和目標(biāo)，目前資本市場(chǎng)停牌待整合的上海國(guó)企，僅僅是“成熟一家、上市一家”的龐大國(guó)資整合資源的冰山一角。在這波整合浪潮中，上海各國(guó)企為最終重組上市所做的最重要前期準(zhǔn)備工作：制定“三年行動(dòng)計(jì)劃”，多數(shù)均已宣告完成。
中國(guó)證券報(bào)記者了解到，截至7月初，已有超過30家上海國(guó)資企業(yè)集團(tuán)上報(bào)了“企業(yè)改革發(fā)展三年行動(dòng)規(guī)劃”，占市國(guó)資委出資監(jiān)管46家企業(yè)集團(tuán)的近七成，而今年3月初這一數(shù)字僅為18家。羅新宇表示，該“行動(dòng)規(guī)劃”由企業(yè)管理層和企業(yè)外專家共同制訂而成，是各國(guó)企規(guī)范自身主業(yè)后的未來行動(dòng)指南，也是今后國(guó)資委考核企業(yè)董事會(huì)的主要依據(jù)。資本市場(chǎng)最為關(guān)注的兼并收購(gòu)等資本運(yùn)作規(guī)劃也包含其中。依據(jù)各自的“行動(dòng)規(guī)劃”，微觀的企業(yè)層面將有更多話語(yǔ)權(quán)，更高的市場(chǎng)參與度和開放度，與包括央企、外資、民企等其他資本積極聯(lián)動(dòng)，這一趨勢(shì)不可阻擋，且將在不遠(yuǎn)的時(shí)間內(nèi)出現(xiàn)更多“大動(dòng)作”。 |