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雖然在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)環(huán)境下全球并購活動(dòng)有所減緩，但在中國境內(nèi)涉及中國公司的并購活動(dòng)仍然保持強(qiáng)勁勢頭。2008年間，全球并購活動(dòng)的總價(jià)值從歷史高點(diǎn)下跌了約40%，但同期中國企業(yè)的國內(nèi)并購交易額卻增長了約10%�！ �
中國國內(nèi)并購活動(dòng)持續(xù)增長的原因有二。第一，政府主導(dǎo)了很多國有企業(yè)為龍頭的行業(yè)整合。當(dāng)前的經(jīng)濟(jì)困難正讓政府有機(jī)會(huì)促成一些難度很大、過去可能受到抵制的整合交易。第二，資產(chǎn)負(fù)債狀況良好的中國企業(yè)抓住機(jī)遇收購實(shí)力較弱的本地企業(yè)。其中，卓越績效企業(yè)希望通過并購，實(shí)現(xiàn)在行業(yè)價(jià)值鏈上縱向和橫向的提升，從而更多地控制產(chǎn)品和服務(wù)的終端價(jià)值，擺脫對(duì)低成本優(yōu)勢的依賴。
與2008年國內(nèi)并購交易的紅火相比，中國企業(yè)在國外的并購清淡了許多——大大少于前3年間的并購交易。
2004～2007年間，中國企業(yè)收購海外資產(chǎn)的交易額激增了6倍之多，從50億美元躍至310億美元，但2008年中國企業(yè)海外并購交易額相比2007年的峰值減少了67%。
2008年的金融海嘯，使中國企業(yè)在一些主要的跨境交易方面有所顧忌。許多潛在的收購方寧可作壁上觀；而那些敢于在海外冒險(xiǎn)的公司也只通過簡單的資本注資取得少數(shù)股權(quán)，而非多數(shù)股權(quán)及董事會(huì)控制權(quán)。
此外的一個(gè)很重要的原因是，在并購交易活躍的2004～2007年間，中國企業(yè)成功者寥寥，企業(yè)高管也變得更加務(wù)實(shí)。他們逐漸意識(shí)到在確定并購目標(biāo)及制定并購整合策略方面的經(jīng)驗(yàn)不足，管理能力尚有欠缺，以及文化差異帶來的挑戰(zhàn)，也了解到，新并購交易將受到社會(huì)公眾和股東的挑剔和審查。
然而，隨著全球經(jīng)濟(jì)放緩的延續(xù)，有跡象表明，中國企業(yè)正準(zhǔn)備再度出擊。許多最具實(shí)力的企業(yè)財(cái)務(wù)狀況良好，并得到國有銀行的強(qiáng)大信貸支持。埃森哲在最近與許多中國企業(yè)高管的交談中發(fā)現(xiàn)，他們都感覺到并購時(shí)機(jī)已然成熟。資產(chǎn)價(jià)格和估值比過去20年來的任何時(shí)候都要低；其他國際競爭對(duì)手或不如從前，或更加小心謹(jǐn)慎；中國政府也在積極鼓勵(lì)企業(yè)考慮全球的并購機(jī)會(huì)。根據(jù)牛津分析顧問公司的研究，中國開發(fā)銀行和中國進(jìn)出口銀行等政策銀行給中國鋁業(yè)公司提供了強(qiáng)大的資金后盾，支持其收購力拓股份，并向中國五礦集團(tuán)公司提供貸款，支持其17億美元收購OZ礦業(yè)集團(tuán)的要約。同時(shí)，國有銀行也提供貸款支持。 |