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對于億萬資產(chǎn)的企業(yè)來說是必須進行資本的高級運作，而不是需要理財。資本高級運作，是屬于高階層玩的游戲，資本的高級運作是一件非常復雜性的系統(tǒng)工程。
集合理財控股上市公司，改造上市公司。目前國內(nèi)的上市公司的凈資產(chǎn)收益率都不高，平均不到10%，有很多上市公司資產(chǎn)質(zhì)量非常好，行業(yè)及發(fā)展前景也不錯，只要改進一下管理，業(yè)績及核心競爭力馬上大幅提高，股價也會大幅上漲，有眼光的企業(yè)家，要操作的是控股改造上市公司，這種投資回報至少是300%，但是這需要有較大規(guī)模的資金，所以，必須進行集合理財�；蛘吲c集團公司合作進行資本的高級運作。當然如果有大量的投資者愿意的話，也可以組成一個強有力的投資者聯(lián)盟，資產(chǎn)管理公司來統(tǒng)一管理和運作，也能達到這樣的效果。
案例：萬家集團的資本高級運作
萬家集團是一家民營企業(yè)，集團以房地產(chǎn)開發(fā)和高級酒店，以及建筑工程為主營的集團公司，集團資產(chǎn)目前有15個億左右（人民幣）。當集團的資產(chǎn)達到十幾個億時，還用傳統(tǒng)的簡單的產(chǎn)業(yè)擴張發(fā)展思路，已經(jīng)很難讓集團公司健康穩(wěn)步地發(fā)展了。其實任何一家集團公司當資產(chǎn)規(guī)模到十個億后，如果不運用資本運作
，集團公司是很難發(fā)展，資本運作是任何一家集團公司發(fā)展到一定規(guī)模后，想斷續(xù)發(fā)展必然要選擇的出路。當萬家集團的老總找到筆者時，筆者先看了萬家集團的幾個財務報表。
從萬家集團這兩家公司：萬家國際酒店和萬家房地產(chǎn)公司的財務報表可以看出，萬家集團的凈資產(chǎn)收益率很低；萬家國際酒店的凈資產(chǎn)收益率在2%左右，萬家地產(chǎn)公司的凈資產(chǎn)收益率還不到2%，顯然用簡單的傳統(tǒng)經(jīng)營小規(guī)模資產(chǎn)的經(jīng)營思路，經(jīng)營這嗎龐大的資產(chǎn)已經(jīng)是力不從心了，萬家集團十幾個億的資產(chǎn)必須進行資本的高級運作
，才能盤活集團資產(chǎn)；只有運用資本的高級運作增加集團的利潤，提高集團的現(xiàn)金流，讓集團資產(chǎn)進入資市場健康地增值，從而實現(xiàn)集團公司資產(chǎn)價值的最大化。
萬家集團資本運作框架書：
資本運作是一個系統(tǒng)工程，是整合各種社會優(yōu)質(zhì)資源來為公司的發(fā)展服務的最佳方式；是運用資本市場來配置資源的技巧；資本運作也是實現(xiàn)企業(yè)戰(zhàn)略擴張的必要手段。資本運作是用四兩拔千斤的智能來整合各種優(yōu)質(zhì)資源為企業(yè)所用。正如遙遠的當年齊桓公問管仲：“我想稱霸天下，但又力不從心，怎么辦？”管仲說：“好辦。只消好好使用那些不屬于我國的財物，以及那些不屬于我國的人力�！焙髞睚R國國力迅速膨脹，一躍成為春秋霸主。今天，永達集團在具備了一定規(guī)模之后，是否也要更好地借助資本運作的平臺，整合對自己有用的社會資源來健康擴張自己的企業(yè)呢？回答是肯定的。對于萬家集團來說如何運用資本博弈、資本運作的方法及手段，達到企業(yè)戰(zhàn)略擴張的目的，我們認為，萬家集團的資本運作＝公司戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型（向金融控股集團轉(zhuǎn)型）＋搭建資本運作大平臺＋運用資本市場的平臺配置資源（這里面包括財務工具和財務技巧等）＋由于過去的產(chǎn)品盈利為主轉(zhuǎn)向資本增值為主等。
1、用資本運作推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展
怎樣運用資本運作來推動萬家集團公司產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展呢？創(chuàng)新的資本運作是一個系統(tǒng)工程，其目的是為了整合公司的整個產(chǎn)業(yè)，提升公司的核心競爭能力，突破公司擴張發(fā)展瓶頸，通過資本運作大平臺來整合、配置優(yōu)質(zhì)資源進一步推動產(chǎn)業(yè)發(fā)展，促進公司更加健康地可持續(xù)發(fā)展，從而使萬家集團公司在同行業(yè)中成為龍頭老大，持續(xù)保持在同行業(yè)處于領先地位，實現(xiàn)股東利益最大化，企業(yè)價值最大化，更重要的是公司將來有能力與國際同行競爭并獲勝。
首先，確立公司將成為本行業(yè)市場細分化后板塊的龍頭企業(yè)為目標。然后運
用資本運作來推動公司產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，從而進一步提高公司的核心競爭力。公司可以根據(jù)公司戰(zhàn)略擴張的需要來用資本運作實現(xiàn)戰(zhàn)略布局，如：兼并、重組、并購等，在資本運作中解決一些企業(yè)不能解決的隱性問題，在發(fā)展中解決問題，通過資本運作使企業(yè)作大、作強，用資本運作賺的錢來推動公司產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展，從而使資本運作的基礎更加牢固，采用兩條腿走路,資本運作向前邁進一步，產(chǎn)業(yè)運作向前邁進一步，兩者的發(fā)展是密不可分，相輔相成。這樣來搞資本運作就完全不同與過去股市的虛假的概念炒作，而是有真實的公司經(jīng)營業(yè)績來做后盾，有較好的、明確的公司發(fā)展前景預期，這樣即可以得到政策的支持，又可以得到投資者的認可，公司下一步的再融資也會在各方面的支持下順利進行。這種運用資本運作使公司健康發(fā)展的模式即使將來再過十年、二十年，人們翻開歷史也不會有任何問題；這種新的資本運作模式始終是把握資本運作是為產(chǎn)業(yè)發(fā)展服務的工具，始終以產(chǎn)業(yè)作大作強為中心。
2、把資本運作變成財富增長點
把資本運作當成賺錢的項目來操作，用資本運作的獲利來更快地推動產(chǎn)業(yè)的發(fā)展�；仡櫄v史我們可以看到香港富豪李嘉誠之所以產(chǎn)業(yè)能快速健康地擴張，是因為他的利潤80%都是資本運作獲得的；如果沒有資本運作巨大的利潤支持，李嘉誠的產(chǎn)業(yè)也不可能發(fā)展那么快。由于中國經(jīng)濟是由計劃經(jīng)濟向市場經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、轉(zhuǎn)軌的局限性，人類思維的常規(guī)局限性，加上中國證券市場才十幾年的發(fā)展史，人們對資本市場認識上的不足，因此造成了過去部分人對資本運作的認識有三個誤區(qū)。
誤區(qū)1、認為自己是搞產(chǎn)業(yè)的沒有必要進資本運作。
這部份人在目前中國企業(yè)界的比例很多，我公司與許多企業(yè)家接觸過，他們認為只要把自己的產(chǎn)業(yè)搞好就行了，搞實業(yè)的人根本不需要搞資本運作，當企業(yè)發(fā)展遇到困難時、當企業(yè)競爭處在白熱化時，只要能找到別的解決方案度過難關就行，是絕對不會、不敢用資本運作來解決問題。比如說史玉柱，史玉柱上次失敗的巨人集團如果運用資本運作的話，肯定不會破產(chǎn)，不會倒下，原因很簡單：一旦您展開了資本運，您的企業(yè)遇到困難時，不再是您一個人的事，您的股東、政府、銀行、等等各方面都會支持您，因為這里面有他們切身的利益在里面，所以您的企業(yè)遇到困難時就比較容易度過難關，發(fā)展時也會得到各方面的支持。
誤區(qū)2、公司為上市而上市，而不是搞資本運作。
部分公司認為公司上市就是上市，上市后多一條融資的渠道，甚至還部份公司上市后和沒上市前還是一個樣，公司上市后仍然不知道運用資本運作。
誤區(qū)3、認為搞資本運作就是作假帳“圈錢”或“虛假炒作”。
還有人把公司上市的資本運作之路走偏了，認為公司上市的目的就是“圈錢”、就是作假帳“虛假炒作”，更有人認為上市就是為了大掏一把，于是出現(xiàn)了大股東掏空上市公司的事情。結(jié)果闖上了法網(wǎng)，毀了自己毀了公司。我們說的是真正的資本運是一種有利于公司健康發(fā)展的事情，公司上市是一個樹立公司形象的大好時機。因此，我公司認為要搞好資本運作必須首先作好心理上的準備。因為人類做出的任何行為一定是先在思想上想通了之后才開始行動的，只有思想上徹底明白了，行動上成功的概率得多。在我們進行資本運作時怎么樣把進取與穩(wěn)健的關系協(xié)調(diào)。我們在資本運作中和國內(nèi)的許多老總溝通過，國內(nèi)大部分企業(yè)的老總認為借殼上市的目的就是為了上市，只要我能幫他們的企業(yè)借殼上市成功就行，我們不同意這種作法，我認為應該把公司借殼上市當作一個賺錢的項目來進行資本運作，而不是為了上市而上市。原因很簡單：不管您的公司采用什么樣的方式上市，都是有成本的，大概上市的成本都會在1個億左右的人民幣，而借殼上市的公司再融資之少在重組成功的兩年之后，那么，這兩年您這個公司的業(yè)績能不能支撐到再融資的時候還很難說，過去有許多企業(yè)因借殼上市后還沒有等到再融資時，企業(yè)就陷入了困境。因此，公司等借殼上市成功之后再融資的作法是不妥的。我認為公司從準備借殼上市的時候就要開始準備資本運作，當找到殼資源進行談判時，就要一邊談判一邊建倉，開始進行二級市場的運作，不管重組談判成不成功，這個資本運作的錢是賺定了，如果重組談判成功那就多賺一點，如果談判不成功那就少賺一點；重組談判成功了第一年的資本運作之少要把借殼上市的費用賺回來，第二年要在資本運作中大量賺錢來推動公司產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，只有這樣靈活務實地把資本運作當成賺錢的項目來運作，這才是真正的資本博弈，才能支持公司產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。
3、招商引資
關于怎樣運用資本運作來推動萬家集團公司產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展的具體實戰(zhàn)細節(jié)，在我們雙方達成合作協(xié)議后，再根據(jù)貴公司懂事會的要求來制定方案并詳細匯報，而且一定是在懂事會的領導和監(jiān)督下運作，公司的資本運作我方只是貴懂事會的編外嫡系，只是為公司產(chǎn)業(yè)戰(zhàn)略擴張總布局上的一個重要棋子。萬家集團公司的招商引資必須是建立在資本運作大平臺的基礎上的，只有萬家集團向擬上市公司轉(zhuǎn)型的戰(zhàn)略定位明確后，然后在資本市場引進資金，再運用資本運作的手段推動其產(chǎn)業(yè)的發(fā)展，只有這樣的引資才能使集團健康發(fā)展。同時集團要運用好民間的私募基金，集團進行資本運作肯定是需要私募基金，李嘉誠資本運作成功主要是靠私募基金，世豪集團資本運作私募基金的建立，在與我方達成合作協(xié)議后，我們來為萬家集團設立及募集。
4、把握歷史性的機遇：
站在歷史的高度來分析，目前中國的資本市場正面臨著歷史性的機遇，18年沒有很好發(fā)展的中國資本市場，表面看來是哀鴻遍野，許多股票跌破了凈資產(chǎn)；實際上從長遠來看，隨著資產(chǎn)證券化時代的來臨、金融經(jīng)濟時代的來臨,中國政府必須下大力氣把股市搞好;只有資本市場能健康發(fā)展,股市投資環(huán)境得到改善,未來二十年中國經(jīng)濟才能持續(xù)穩(wěn)步增長；在這種大的時代背景下中央政府已經(jīng)是無路可退，中國的金融證券行業(yè)是無路可退，中國的上市公司是無路可退。只有背水一戰(zhàn)，這種資本市場多種力量形成共識的質(zhì)變，就產(chǎn)生了巨大的歷史性財富快速增長的機遇。經(jīng)過18年的積累，中國政府的最高領導層對股市有了正確的認識，才會出現(xiàn)質(zhì)的變化，再加上未來二十年中國經(jīng)濟不可逆轉(zhuǎn)的發(fā)展趨勢,中國股市長線必然會走出持續(xù)數(shù)年的大牛市。因此，萬家集團無論是為了下一步的資本擴張還是為了把握歷史性機遇，現(xiàn)在必須準備“試水”證券市場，這是未來集團資本擴張一個非常重要的環(huán)節(jié)。
5、準備借殼上市
萬家集團轉(zhuǎn)型后，要想在同行業(yè)中保持領先的地位，就必需上市，借殼上市的有限責任公司最佳的途徑；公司上市后可以給公司帶來以下好處：
�。�1）可以推動企業(yè)建立完善、規(guī)范的經(jīng)營管理機制，以市場為導向自主運作，完善公司治理結(jié)構(gòu)，不斷提高運行質(zhì)量，調(diào)動全體員工的積極性，整合、配置社會上的優(yōu)質(zhì)資源為公司健康發(fā)展服務，完善融資渠道為公司擴張服務。
（2）上市后股票價格的變動，形成對公司業(yè)績的一種市場評價機制。那些業(yè)績優(yōu)良、成長性好的公司的股價一直保持在較高的水平上，使公司能以較低的成本籌集大量資本，進入資本快速、連續(xù)擴張的通道，不斷擴大經(jīng)營規(guī)模，進一步培育和發(fā)展公司的競爭優(yōu)勢和競爭實力，增強公司的發(fā)展?jié)摿桶l(fā)展后勁。
�。�3）各國對公司股票上市都制定了明確的標準，公司能上市。表明投資者對公司經(jīng)營管理、發(fā)展前景等給予了積極的評價。同時，公司證券的交易等信息通過中介、報紙、電視臺等各種媒介不斷向社會發(fā)布，擴大了公司的知名度，提高了公司的市場地位和影響力、十分有助于公司樹立產(chǎn)品品牌形象，擴大市場銷售量，提高公司的業(yè)務擴張能力。
上市公司最大的特點在于可利用證券市場進行籌資，廣泛地吸收社會上的閑散資金，從而迅速擴大企業(yè)規(guī)模，增強產(chǎn)品的競爭力和市場占有率。因此，公司發(fā)展到一定規(guī)模后，必需將公司股票在交易所公開上市作為企業(yè)發(fā)展的重要戰(zhàn)略步驟。
從具體操作的角度看，當非上市公司準備進行買殼或借殼上市時，首先碰到的問題便是如何挑選理想的“殼”公司，一般來說，“殼”公司具有這樣一些特征，即所處行業(yè)大多為夕陽行業(yè)，具上營業(yè)務增長緩慢，盈利水平微薄甚至虧損；此外，公司的股權(quán)結(jié)構(gòu)較為單一，以利于對其進行收購控股。另外，兩年后部分上市公司實現(xiàn)全流通后，也可以選擇好的上市公司在二級市場直接收購，用較少的股份控股，取得上市公司的控制權(quán)，具體運作方案，等我們雙方協(xié)商后再定。
在實施手段上，借殼上市的一般做法是：第一步，新公司通過重組、并購談判先剝離一塊優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)與上市公司進行股權(quán)置換，直接控股上市公司。第二步，通過上市公司大比例的配股、增發(fā)新籌集資金，將集團公司的重點項目注入到上市公司中去，利用上市公司融來的資金加快發(fā)展集團公司的產(chǎn)業(yè)。
另外、資產(chǎn)重組還能為您帶來其它好處。例如，獲得合理避稅收益：并購可以使公司獲得額外的減稅待遇，從而為公司股東創(chuàng)造財富；增加融資能力：利用閑置的資源增加萬家集團公司的再融資能力，并獲得財務杠桿提高所帶來的利息稅收益；從而給公司股東創(chuàng)造新的財富；提高管理效率：萬家集團公司的管理者將會更加積極地改善經(jīng)營，提高管理水平，從而創(chuàng)造更大的財富。同時在借殼上市的過程中，資本運作會給萬家集團公司帶來巨大的財富，更重要的是今后每年的資本運作帶給萬家集團公司的收益會比產(chǎn)業(yè)運作更豐厚，從而更加有力地促進產(chǎn)業(yè)的健康擴張，不斷提升產(chǎn)業(yè)的核心競爭能力，進一步筑固產(chǎn)業(yè)的行業(yè)龍頭地位，達到股東利益和公司價值持續(xù)最大化，成為出類拔萃、高瞻遠矚、長期繁榮、經(jīng)得起時間考驗的偉大公司。
具體可操作性的資本運作細節(jié)，需要與萬家集團多次溝通后才能形成。 |
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