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| 2008-01-10 來(lái)源:上海證券報(bào) |
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國(guó)內(nèi)期市今年上市的第一個(gè)期貨品種——黃金期貨終于在上海期貨交易所掛牌交易。今后，國(guó)內(nèi)期貨市場(chǎng)所扮演的角色將不僅僅是傳統(tǒng)意義上的“為大宗商品定價(jià)”“為企業(yè)提供套期保值平臺(tái)”，隨著黃金期貨的上市，期貨市場(chǎng)還將承擔(dān)起“把脈”宏觀經(jīng)濟(jì)冷熱的重任。
眾所周知，股票市場(chǎng)是反映國(guó)家經(jīng)濟(jì)健康程度的晴雨表，而期貨市場(chǎng)則是體現(xiàn)未來(lái)商品價(jià)格的風(fēng)向標(biāo)。市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)就是要充分發(fā)揮價(jià)格這一“無(wú)形之手”的作用，來(lái)指導(dǎo)生產(chǎn)、分配、消費(fèi)等各個(gè)環(huán)節(jié)的行為。西方發(fā)達(dá)國(guó)家的成功經(jīng)驗(yàn)表明，建立一個(gè)完善、高效的期貨市場(chǎng)是現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)所必不可少的。
但我國(guó)期市在相當(dāng)長(zhǎng)的一段時(shí)間內(nèi)都處在清理整頓之中，交易品種稀少，參與資金有限，機(jī)構(gòu)投資者缺乏，期貨市場(chǎng)本應(yīng)具備的功能根本無(wú)法得到充分發(fā)揮。
這種局面近幾年來(lái)發(fā)生了質(zhì)的改變，隨著“積極穩(wěn)妥地發(fā)展期貨市場(chǎng)”寫入去年的政府工作報(bào)告，以及“金融期貨”寫入新版《期貨管理?xiàng)l例》，期貨市場(chǎng)的環(huán)境已然發(fā)生了深刻變化：一方面，現(xiàn)有期貨市場(chǎng)蓬勃發(fā)展，2007年我國(guó)期貨市場(chǎng)成交金額突破40萬(wàn)億，同比激增九成以上，涌現(xiàn)出了7家全年代理成交金額超萬(wàn)億的特大型期貨公司；另一方面，因美元貶值導(dǎo)致的流動(dòng)性過(guò)剩令居民和企業(yè)手中的金融資產(chǎn)與以往相比大幅度增加，尋找金融衍生品進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)管理的愿望也變得史無(wú)前例地強(qiáng)烈。
事實(shí)上，我國(guó)自1995年因“3·27事件”叫停國(guó)債期貨交易后，再也沒(méi)有推出真正意義上的金融期貨合約；而在國(guó)外，金融期貨、期權(quán)的成交量已經(jīng)占到整個(gè)期貨、期權(quán)市場(chǎng)總成交量的90%以上。
令人頗感欣喜的是，兼有商品和金融雙重屬性的交易品種——黃金期貨在此時(shí)問(wèn)世，業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，黃金期貨的推出不僅將提升商品期貨市場(chǎng)的金融屬性，也將為真正的金融期貨品種上市投石問(wèn)路。
作為“最硬的通貨”，黃金歷來(lái)被看作是抵御通脹風(fēng)險(xiǎn)的利器。在流動(dòng)性過(guò)剩的年代，人們往往通過(guò)購(gòu)買黃金尋求保值。與身俱來(lái)的金融屬性讓黃金自古就成為了一種特殊的商品，得到普通百姓的青睞。
黃金期貨推出后，必然會(huì)成為金融機(jī)構(gòu)對(duì)沖金融資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的重要工具�！案咛幉粍俸�，無(wú)論是基金公司還是保險(xiǎn)公司，凡是手中握有大量金融資產(chǎn)的機(jī)構(gòu)，隨時(shí)可能面臨資產(chǎn)大幅縮水的風(fēng)險(xiǎn)，黃金期貨無(wú)疑能從很大程度上化解金融機(jī)構(gòu)的這種擔(dān)憂。
實(shí)際上，自2004年期貨市場(chǎng)恢復(fù)新品上市以來(lái)，監(jiān)管部門先后批準(zhǔn)了包括燃料油、白糖、豆油在內(nèi)的11個(gè)新品種，但還沒(méi)有一個(gè)新品種像黃金期貨這般受到廣泛關(guān)注，究其原因，主要在于黃金期貨特有的金融屬性上。具有金融屬性的期貨市場(chǎng)對(duì)國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)的敏感程度必然更高，而期貨市場(chǎng)金融屬性的“歸位”也必然使其功能的發(fā)揮更為充分。 |
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