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全國人大常委第28次會(huì)議日前表決通過了財(cái)政部發(fā)行1.55萬億元特別國債購買外匯的議案。所購?fù)鈪R(約2000億美元)將作為未來成立的外匯投資公司的注冊(cè)資本金。
特別國債將采取何種方式、面向哪些對(duì)象發(fā)行，發(fā)行后將對(duì)流動(dòng)性產(chǎn)生何種影響等問題，都受到了各方高度關(guān)注。
上周五（6月29日），全國人大常委第28次會(huì)議表決通過了財(cái)政部發(fā)行1.55萬億元特別國債購買外匯的議案。所購?fù)鈪R(約2000億美元)將作為未來成立的外匯投資公司的注冊(cè)資本金。
盡管議案未對(duì)特別國債的發(fā)行對(duì)象和發(fā)行方式做具體說明，但市場人士分析，特別國債可能直接向央行發(fā)行。
可能直接向央行發(fā)行
天相投顧首席金融分析師石磊向記者表示，向央行直接發(fā)行可能的政策障礙在于《人民銀行法》中央行“不能承銷和購買國債的規(guī)定”。不過，他認(rèn)為由于是特別國債，且有等額外匯資產(chǎn)對(duì)應(yīng)，因此應(yīng)不在上述限制之列。對(duì)此，財(cái)政部在答記者問中也特別強(qiáng)調(diào)，“財(cái)政部為購買外匯發(fā)行的國債不是對(duì)預(yù)算赤字的融資�！�
石磊進(jìn)而向記者分析，直接向央行而不是向公眾或機(jī)構(gòu)發(fā)行，也可避免出現(xiàn)財(cái)政部和央行對(duì)流動(dòng)性進(jìn)行“雙重管理”的局面，避免增加協(xié)調(diào)成本。央行在用等值的外匯換取特別國債之后，便可視情況賣出或買回，從而繼續(xù)主導(dǎo)對(duì)流動(dòng)性的管理。對(duì)此，財(cái)政部也稱，發(fā)行特別國債將“增加對(duì)貨幣政策操作的支持，為人民銀行公開市場操作提供一個(gè)有效的工具。”
金融機(jī)構(gòu)將成主要買家
至于特別國債的購買對(duì)象，財(cái)政部在答記者問中表示，“隨著銀行存貸差增加，保險(xiǎn)與社�；鹳Y金運(yùn)用渠道的拓寬，對(duì)國債的投資需求正在快速增長”。石磊據(jù)此分析，特別國債的購買對(duì)象將主要是銀行、保險(xiǎn)公司、社保基金等金融機(jī)構(gòu)。
他表示，保險(xiǎn)資金、社保基金等機(jī)構(gòu)的資金來源特點(diǎn)，決定了其有投資較長期限金融產(chǎn)品的內(nèi)在需求。至于對(duì)市場的影響，石磊分析，由于系向央行發(fā)行后，再由央行賣給金融機(jī)構(gòu)，因此其對(duì)流動(dòng)性的管理肯定將會(huì)結(jié)合市場的具體情況進(jìn)行，不會(huì)驟然收緊。財(cái)政部將在設(shè)計(jì)發(fā)行方案時(shí)，周密考慮，精心設(shè)計(jì)，確保市場的平穩(wěn)運(yùn)行。
石磊強(qiáng)調(diào)，特別國債發(fā)行的重要意義之一在于促進(jìn)財(cái)政政策和貨幣政策的結(jié)合，為中央銀行貨幣政策操作提供更有力的工具。此前，央票的最長期限只有3年，而此次特別國債的發(fā)行期限則在10年以上，能夠比較好地凍結(jié)或釋放流動(dòng)性。
石磊同時(shí)認(rèn)為，財(cái)政部向央行發(fā)行很有可能是分幾次進(jìn)行。他表示，如果是一次性發(fā)行的話，央行能否直接拿出這么多的外匯是個(gè)問題，因?yàn)槠淠壳八钟械耐鈪R都在境外做著投資。在這個(gè)意義上，市場對(duì)于特別國債的發(fā)行也不必過分緊張。 |