近日舉行的人大常委會將討論財政部發(fā)行特別國債，將募集資金轉為國家外匯投資公司注冊資本的計劃。
財政部發(fā)債取代了存款準備金率這一貨幣政策工具。外匯投資公司運作的資金通過財政部發(fā)國債運行，運用發(fā)債獲得的資金購買央行的外匯，然后投資海外。這一操作手法其實質就是為央行調解流動性剩余提供了另外一手段。由于外貿順差的持續(xù)，外匯占款不斷增加，一直以來央行都是通過調高存款準備金率和發(fā)行央行票據來回收資金，以避免流動性剩余影響實體經濟的運行，外匯儲備增加所產生的資金成本均由央行所承擔。但存款準備金率的上調是有限的，而貿易順差仍會持續(xù)，這就迫使國家思考如何運用不斷增長的外匯儲備帶來收益，以保證其保值增值，同時也能很好的緩解國內流動剩余的局面。
發(fā)債后獲取的資金將投資海外。外匯投資公司投資的方向我們認為形勢會多樣化，包括投資于國際上一些主要企業(yè)的股權和債權、一些礦產資源和戰(zhàn)略性資源品等，其主要目的就是保持外匯投資的保值增值。
外匯投資公司通過發(fā)債的方式獲取資金，這會收縮國內流動性，影響力的大小與發(fā)債的規(guī)模相關，初次審定是2000億美元左右，這一規(guī)模與今年我國的外貿順差規(guī)模差不多，相當于上調了1.5個百分點的存款準備金率。但由于短期內公司剛開始運作，其投資規(guī)模不會很大，也不會對國內流動產生急劇的收縮。隨著外匯投資公司投資的推出，存款準備金率上調這一貨幣政策工具將會淡化。預計以后每年外匯投資公司的投資規(guī)模會與每年的順差規(guī)模相匹配，流動性將得到有效的收縮。 |
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