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盡管股市波動(dòng)加大，但民眾對(duì)基金的熱情卻仍然高漲，從近一時(shí)期新基金發(fā)行屢屢遭遇搶購(gòu)潮可見(jiàn)一斑。對(duì)于一些買(mǎi)不到基金而抱怨的投資者，適當(dāng)關(guān)注券商集合理財(cái)計(jì)劃也不失為一種新嘗試。
券商集合理財(cái) 更注重回避風(fēng)險(xiǎn)
雖然不能認(rèn)定集合理財(cái)?shù)墓善眰}(cāng)位一定比基金低。但由于集合理財(cái)?shù)臉I(yè)績(jī)考核更看重絕對(duì)收益，加上很多集合理財(cái)產(chǎn)品設(shè)計(jì)的有限賠付條款，決定了券商集合理財(cái)產(chǎn)品與基金相比，運(yùn)作起來(lái)更注意回避風(fēng)險(xiǎn)。
數(shù)據(jù)顯示，截止2006年末，20只券商集合理財(cái)產(chǎn)品，整體持有股票的倉(cāng)位約為23%，持有基金的比例33%。假如把所持基金的比例全部換算成股票，持股總倉(cāng)位56%。而全部548只基金的總體持股比例約為65%。按投資風(fēng)格分類(lèi)，混合型基金的倉(cāng)位達(dá)到72.57%，股票型基金的倉(cāng)位更是達(dá)到了79.69%。
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然在目前的牛市階段，持股比例較高為投資人博取高額收益無(wú)可厚非，但由于業(yè)績(jī)?cè)u(píng)判機(jī)制以及管理費(fèi)收取條款的不同，券商集合理財(cái)產(chǎn)品在整體上更注重回避風(fēng)險(xiǎn)。
與公募基金相比 更具靈活性
某券商集合理財(cái)投資經(jīng)理認(rèn)為，基金的業(yè)績(jī)?cè)u(píng)價(jià)機(jī)制過(guò)于注重同業(yè)相對(duì)排名�；鸸镜氖找鎭�(lái)源于管理費(fèi)，決定管理費(fèi)收入的為基金規(guī)模，基金規(guī)模的決定因素又主要是基金過(guò)往業(yè)績(jī)，而過(guò)往業(yè)績(jī)的評(píng)定標(biāo)準(zhǔn)就是基金相對(duì)排名。
基金經(jīng)理們都把注意力集中在相對(duì)排名上，這種壓力很容易造成一種現(xiàn)象，即自己管理的基金，為了超過(guò)或者至少不落后其他基金，所持股票的倉(cāng)位一直保持較高水平，高風(fēng)險(xiǎn)博取高收益。
而券商集合理財(cái)產(chǎn)品具有私募性質(zhì)。與公募的基金相比，在管理收費(fèi)模式、封閉期與開(kāi)放期的設(shè)定等方面體現(xiàn)了充分的靈活性。目前，集合理財(cái)產(chǎn)品主要有兩種收費(fèi)模式：一種是與基金相似，按所管理的資產(chǎn)規(guī)模收取固定比例的管理費(fèi)，一些投資風(fēng)險(xiǎn)較低的限定性產(chǎn)品往往采取這種方式；另一種是不收取或收取較低的管理費(fèi)，管理人的收費(fèi)主要與產(chǎn)品的業(yè)績(jī)掛鉤。集合理財(cái)產(chǎn)品業(yè)績(jī)優(yōu)異時(shí)，管理人可以獲得高額收益。一些可大比例投資股票和基金的非限定性產(chǎn)品往往會(huì)采取這種方式。從這個(gè)角度講，券商理財(cái)產(chǎn)品的考核標(biāo)準(zhǔn)更看重絕對(duì)收益，該減倉(cāng)回避風(fēng)險(xiǎn)的時(shí)候不用和別人鉚著勁拼排名，不減倉(cāng)。
運(yùn)作傾向于穩(wěn)建 上季度業(yè)績(jī)不俗
通常，為了吸引投資者參與券商集合資產(chǎn)管理計(jì)劃這一新產(chǎn)品，證券公司往往還會(huì)用自有資金購(gòu)買(mǎi)一定的集合理財(cái)產(chǎn)品份額。一旦收益率未達(dá)到預(yù)期最低目標(biāo)或出現(xiàn)虧損，就用這些份額及其收益來(lái)彌補(bǔ)投資者。從券商的角度，為了不出現(xiàn)這種極端情況，讓自身蒙受損失，通常的運(yùn)作也傾向于穩(wěn)健。值得注意的是，券商集合理財(cái)業(yè)績(jī)并不遜于基金收益。
2006年四季報(bào)顯示，非限定券商集合理財(cái)計(jì)劃在去年第四季度取得了豐厚的業(yè)績(jī)，可以與排名靠前的基金相媲美。在12只非限定性集合理財(cái)計(jì)劃中，有一半以上的產(chǎn)品當(dāng)期凈值增長(zhǎng)率超過(guò)35%。其中，東方紅2號(hào)為42.89%，中金股票精選37.62%，中信理財(cái)2號(hào)37.54％，國(guó)信金理財(cái)經(jīng)典組合36.57%，華泰紫金2號(hào)35.52%。而在238只偏股型基金中，只有103只當(dāng)期凈值增長(zhǎng)率超過(guò)35%，占比僅為43%。 |