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| 2008-09-25 作者:付碧蓮 潘潔 來源:國際金融報 |
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9月24日德勤公布的一項調查報告顯示，私募股權預期投資活動將會增加，原因是由于IPO市場偏軟及債務融資收緊，導致PE市場相對吸引。
德勤亞太區(qū)及中國區(qū)財務顧問服務主管合伙人謝其龍表示：“中國私募股權市場處于相對早期的發(fā)展階段，其發(fā)展活躍及變化迅速，一方面為投資者創(chuàng)造良好的機會，另一方面亦為市場帶來不確定性因素。2008年上半年，中國市場顯示出其韌勁，在亞太地區(qū)各市場（不包括日本）中錄得最高PE投資金額。這次調查還顯示，盡管監(jiān)管環(huán)境、近期信貸狀況及經濟環(huán)境不斷帶來新的變化，導致對中國PE市場近期前景看法不一，但投資者普遍對未來一年及更長期的PE市場發(fā)展充滿信心。”
這次調查結果表明，受訪者對信貸危機為中國PE市場帶來的影響產生分歧。部分受訪者認為，市場緊縮將打擊債務市場，而其他受訪者則認為其他領域將出現(xiàn)新的機會。PE市場相信中國私募股權經歷全球金融風暴的洗禮后，其發(fā)展將變得更加穩(wěn)健。
德勤中國私募股權服務主管合伙人古博表示，盡管人們普遍對中國PE市場持樂觀態(tài)度，但在監(jiān)管環(huán)境持續(xù)收緊的情況下，受訪者普遍對市場能否創(chuàng)造更多全面性及控股收購的投資機會并不樂觀。法規(guī)監(jiān)管被視為中國PE投資機構發(fā)展所面臨的最大挑戰(zhàn)。監(jiān)管機構近期頒布的一些行政措施及立法規(guī)定，表明有意短期收緊和控制外來投資。因此，PE投資機構自然渴求一些有助開放市場的監(jiān)管法規(guī)出臺以及交易審批規(guī)定相關的修訂。
根據(jù)調查結果以及德勤與客戶的對話，隨著IPO市場偏軟，預期估值亦會降低。這將為PE提供新的投資機會，與此同時，亦增加PE透過IPO市場撤出投資的難度。PE面臨的另一個問題是資金流動性過剩，過剩的資金迫使PE將更多精力投放在增值服務上而不是單純的融資活動。人民幣幣值變動也對PE市場造成影響，因為人民幣持續(xù)升值成為追求中國資產的強大驅動力。然而，近期宏觀經濟指標未能支持這一趨勢的發(fā)展，并對以美元估值的基金影響更大。 |
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