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蒙牛乳業(yè)落實中糧和厚樸基金聯(lián)手收購后，昨日該股以19.06港元跳空低開，之后穩(wěn)步下行，截至收盤，蒙牛乳業(yè)暴跌7.14%，報17.94港元，成交4.29億港元，較前日成交的8.31億港元萎縮近半成。
面對蒙牛的這一走勢，眾多大行對其前景的判斷也在悄然發(fā)生變化。從目前來看，雖然許多大行都追捧中糧和厚樸基金入主蒙牛所帶來的利好效應(yīng)，但同時他們也在擔(dān)心公司集資后的攤薄效應(yīng)以及股價近期持續(xù)上漲后的估值偏高。
摩根士丹利發(fā)表最新研究報告稱，給予蒙牛增持評級及目標(biāo)價22港元。大摩認(rèn)為，雖然蒙牛發(fā)行新股將給股票帶來11%的稀釋效應(yīng)，可能降低股權(quán)回報率，但仍然看好這筆交易，因為它的配股引資將令公司未來擁有潛在的并購機(jī)會，以拓展上游業(yè)務(wù)，另外中糧集團(tuán)也可以依靠其擴(kuò)大食品和飲料產(chǎn)品組合，進(jìn)一步提升蒙牛增長潛力。
美林證券也將蒙牛評級由中性上調(diào)至買入，目標(biāo)價由16.00港元調(diào)升至23.00港元。美林認(rèn)為，此次引入新股東將對蒙牛產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，有助于建立品牌及得益于行業(yè)的整固。
花旗集團(tuán)也維持蒙牛乳業(yè)“買入”評級及目標(biāo)價25.00港元�；ㄆ煺J(rèn)為，獲中糧集團(tuán)及厚樸入股20.03%的交易對蒙牛影響正面，并表示這一交易將緩和公司財政狀況，另外新股東中糧集團(tuán)具豐厚農(nóng)產(chǎn)品及食品業(yè)務(wù)經(jīng)驗，可以加強蒙牛在內(nèi)地及國際市場上的地位。
但DBS唯高達(dá)則只維持蒙牛乳業(yè)充分估值評級，但把目標(biāo)價從16.4港元上調(diào)至17.9港元。DBS唯高達(dá)認(rèn)為，這一交易對蒙牛短期利潤影響輕微，而發(fā)行新股亦將稀釋公司每股收益，而且蒙牛目前的股價已經(jīng)相當(dāng)于2010市盈率29倍，已基本反映蒙牛獲得的估值溢價。
凱基證券也表示，考慮到蒙牛股價曾一度突破20港元，而且較今年迄今為止的低點上漲了一倍多，許多利好因素已經(jīng)被消化，在當(dāng)前價位，不考慮每股收益的稀釋效應(yīng)，蒙牛乳業(yè)的估值相當(dāng)于湯森路透調(diào)查所顯示的2009和2010財年預(yù)測每股收益的34.5倍和26.5倍，這意味著在當(dāng)前價位買進(jìn)的投資者可能需要非常耐心地等待收益迎頭趕上。
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