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    黃金價(jià)格從1999年8月底255美元一盎司的低點(diǎn)，在10年的時(shí)間里上升到了1200美元一盎司的高點(diǎn)。
　　最近幾年，其上升的速度似乎有所加快。從1999年到2006年初黃金價(jià)格翻了一番，用了將近七年的時(shí)間。到2008年3月中旬金價(jià)首次超過1000美元達(dá)到1002.95美元，僅用了兩年多一點(diǎn)的時(shí)間又翻了一番。盡管2008年發(fā)生的金融危機(jī)一度影響了幾乎所有的期貨和現(xiàn)貨商品，黃金也出現(xiàn)了急促的下挫，在當(dāng)年的9月底達(dá)到最低點(diǎn)的725美元，然而這只是十分短暫的瞬間。到2009年12月初，黃金就創(chuàng)出了歷史新高的1220.9美元。在以后的時(shí)間里，雖然黃金價(jià)格上上下下，但從來沒有下跌到1000美元以下，讓那些期望黃金跌到750美元以下、想著低吸的投資人大失所望。
　　歷史經(jīng)驗(yàn)多次證明，黃金價(jià)格是預(yù)測(cè)未來通貨膨脹或紙幣貶值的最好指標(biāo)。
　　到目前為止，通貨膨脹或紙幣貶值還并不是一個(gè)有共識(shí)的話題。華爾街的經(jīng)濟(jì)學(xué)家或策略分析師對(duì)這個(gè)問題的看法也“端坐”在兩極。即便是在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部，也是這樣。
　　綜合來看，反對(duì)通貨膨脹將會(huì)發(fā)生的觀點(diǎn)大體基于幾點(diǎn)考慮：其一，美國的失業(yè)率仍然較高，應(yīng)該不會(huì)有購買力上的太大壓力；其二，美國的房地產(chǎn)業(yè)似乎還處在低谷，要消化那么大的房地產(chǎn)過度供應(yīng)至少要幾年時(shí)間；其三，低利率條件下沒有發(fā)生通脹，那么一旦貨幣政策緊縮，其發(fā)生的可能性就會(huì)更小。
　　然而，認(rèn)為通貨膨脹正在逼近的人似乎也有充足的理由。在他們看來，美國失業(yè)率過高和房地產(chǎn)的不景氣是同一個(gè)問題。那恰恰是美國金融危機(jī)的后遺癥，也暴露了美國在經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)上存在的問題。但經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)問題的解決總會(huì)有一個(gè)自己的過程，任何過度刺激的財(cái)政政策和寬松的貨幣政策都不會(huì)收到較好的效果。相反，這些刺激只能為通貨膨脹創(chuàng)造條件。
　　如果從全球的角度來看更是如此。特別是新興市場(chǎng)，中國創(chuàng)造了一季度經(jīng)濟(jì)增長11.9%的速度，有著明顯的過熱憂慮。印度、巴西等經(jīng)濟(jì)體也沒有受到太大的影響。即使是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，除了歐洲的個(gè)別國家（例如希臘等）有問題以外，基本上也都處在較好的經(jīng)濟(jì)發(fā)展態(tài)勢(shì)。尤其是資源豐富的國家，幣值普遍走強(qiáng)，例如澳大利亞和加拿大。
　　通貨膨脹壓力提高的趨勢(shì)在商品期貨領(lǐng)域表現(xiàn)得更為明顯。鐵礦砂今年的價(jià)格比去年增長了100%；鎳的價(jià)格比去年同期上漲了133%，鋅價(jià)上漲了114%，銅價(jià)上漲了78%，鋁價(jià)上漲了57%。原油的價(jià)格與去年55美元一桶的低水平相比，上升了近60%；煤炭的價(jià)格也上漲了很多�？傊�，這一輪商品價(jià)格的上漲恐怕不能完全歸罪于投資人的炒作。相反，很大程度上反映了這些產(chǎn)品未來的供求關(guān)系可能會(huì)十分緊張。想想看，鋼鐵生產(chǎn)商如果在原料價(jià)格已經(jīng)翻番的情況下，仍然愿意繼續(xù)生產(chǎn)，那說明他們?cè)诤艽蟪潭壬夏軌虬褍r(jià)格上漲的壓力轉(zhuǎn)嫁到鋼鐵的消費(fèi)者頭上去，否則的話，就會(huì)直接威脅到其能否生存。
　　當(dāng)然，投資原材料或貴重金屬的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)很大。因?yàn)�，這些產(chǎn)品的價(jià)格變化很快，想在其上賺錢并不容易，但如果能夠在方向和時(shí)機(jī)上判斷準(zhǔn)確，回報(bào)率還是十分可觀的。原材料如此，黃金的投資也是一樣。至于對(duì)這類股票的投資難度肯定還會(huì)增加一些。因?yàn)�，這類公司的股票價(jià)格變動(dòng)，不僅直接受到其產(chǎn)品價(jià)格變動(dòng)的影響，還取決于這些公司的生產(chǎn)、經(jīng)營以及未來的發(fā)展?jié)摿Φ绕渌�因素。通常來講，期貨價(jià)格與股票價(jià)格的變動(dòng)是數(shù)倍的關(guān)系。以黃金為例，如果黃金價(jià)格上漲1%，生產(chǎn)黃金公司的股票價(jià)格平均上漲3%。當(dāng)然，當(dāng)黃金價(jià)格下跌的時(shí)候，這些股票的價(jià)格也要比黃金本身下跌更多。
　　對(duì)黃金或其股票的投資人來講，能夠在這種大上大下中取得良好的回報(bào)，可能更應(yīng)該注重影響黃金價(jià)格的長遠(yuǎn)因素，會(huì)有利于減少錯(cuò)誤的判斷。例如，最近世界黃金協(xié)會(huì)和中國的工商銀行簽訂了未來合作的備忘錄。世界黃金協(xié)會(huì)利用其在美國推出黃金ETF的經(jīng)驗(yàn)，利用中國工商銀行是世界第一大銀行以及客戶眾多、網(wǎng)點(diǎn)遍布全國、資金實(shí)力雄厚的特點(diǎn)，將在中國開發(fā)促銷黃金產(chǎn)品。這無疑對(duì)黃金是個(gè)利好消息，因?yàn)槲磥淼男枨髸?huì)增加不少。
  　他們算了一筆賬：中國工商銀行有16000個(gè)網(wǎng)點(diǎn)，360萬企業(yè)客戶，2.12億私人客戶。如果與世界黃金協(xié)會(huì)聯(lián)手促進(jìn)中國居民對(duì)黃金的投資，這樣的規(guī)模歷史上還沒有過。更何況，中國人投資黃金的偏好似乎是與生俱來的。據(jù)初步估算，即使中國在未來保持過去五年黃金需求的平均增速，到2020年中國對(duì)黃金的需求也將增加三倍。屆時(shí)中國的黃金需求量將達(dá)到世界黃金總需求的25%。當(dāng)然，有關(guān)合作的細(xì)節(jié)，以及能否達(dá)到這樣的預(yù)期，還需要投資人拭目以待。