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| [采訪札記]風(fēng)險(xiǎn)資本退出機(jī)制亟待完善 |
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| 2008-11-20 本報(bào)記者:張莫 楊燁 實(shí)習(xí)生:陳希 來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào) |
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私募股權(quán)基金在國內(nèi)的發(fā)展如火如荼，還是面臨著一些問題，其中最為突出的就是相關(guān)法律法規(guī)和風(fēng)險(xiǎn)資本退出機(jī)制的不完善。這種法律的缺失將直接影響私募股權(quán)基金的良性發(fā)展。
業(yè)內(nèi)人士分析指出，融資、投資和退出是私募股權(quán)基金的三大運(yùn)作步驟，我國私募股權(quán)基金依賴于投資企業(yè)的公開上市以實(shí)現(xiàn)資本退出，但目前在我國除了滬深兩大交易所之外，尚沒有運(yùn)作規(guī)范的三板市場，增加了資金退出難度，減弱了基金的流動性。同時，由于法律框架和三板市場的缺失，直接造成了不少本土私募股權(quán)基金一直處于“兩頭在外”的尷尬境地，即對本土企業(yè)的投資，其設(shè)立與退出都通過境外渠道進(jìn)行。
對此，專家建議，第一，完善相關(guān)法律法規(guī)建設(shè)，將其具體運(yùn)作規(guī)范加以明確并對其積極引導(dǎo)，同時加快全國性的私募股權(quán)基金行業(yè)協(xié)會的建立，加強(qiáng)行業(yè)自律監(jiān)管。第二，建設(shè)多層次的資本市場，完善退出渠道。加快多層次資本市場的建設(shè)，在現(xiàn)有的市場基礎(chǔ)上發(fā)展場外交易市場，完善做市商制度、開辟創(chuàng)業(yè)板市場，讓私募股權(quán)基金有退出渠道。第三，明確私募股權(quán)基金的投資范圍和投資方向問題。前者可以考慮將個人投資者納入投資范圍，以增加個人投資者投資渠道，分散銀行與股市的風(fēng)險(xiǎn)，而且可以填補(bǔ)銀行信貸與證券市場的真空。后者要避免以股權(quán)投資名義設(shè)立的基金過多地投資于證券市場。第四，發(fā)揮政府在私募股權(quán)基金中的促進(jìn)作用，例如引導(dǎo)基金等都是政府參與私募股權(quán)基金產(chǎn)業(yè)極其重要的形式。
目前中國政府對股權(quán)投資行業(yè)已經(jīng)高度重視，有關(guān)領(lǐng)導(dǎo)多次批示研究支持該行業(yè)發(fā)展。據(jù)記者了解，此前為了支持股權(quán)投資行業(yè)發(fā)展，全國人大常委會在修訂的《合伙企業(yè)法》中增加了有限合伙內(nèi)容；隨后國家發(fā)展改革委等十部委聯(lián)合發(fā)布了《創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理暫行辦法》；發(fā)改委、財(cái)政部、商務(wù)部于近期再次聯(lián)合頒布了《創(chuàng)業(yè)投資引導(dǎo)基金規(guī)范設(shè)立與運(yùn)作的指導(dǎo)意見》；同時《股權(quán)投資基金管理辦法》也正在擬定過程中。 |
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