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金融市場形勢急轉(zhuǎn)直下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)愈加萎縮，世界各國中央銀行面臨著最近數(shù)十年以來最為嚴(yán)峻的時刻，降息這一最為有力的貨幣政策工具或已成為他們手中最后的王牌。10月8日，中國央行宣布從10月15日起下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5%，一年期存款基準(zhǔn)利率0.27%；國務(wù)院宣布9日起對儲蓄存款利息所得暫免征收個人所得稅�！ �
無獨(dú)有偶，美聯(lián)儲、歐洲央行以及英國、加拿大、瑞典與瑞士等國家與地區(qū)的央行機(jī)構(gòu)均公布了各自的降息方案。其中，美聯(lián)儲大幅降低聯(lián)邦基金目標(biāo)利率50個基點(diǎn)至1.5%。而在降息前不久，美聯(lián)儲已經(jīng)表示將可能直接干預(yù)商業(yè)票據(jù)融資市場，這也是自大蕭條以來首次繞過陷入困境的銀行，直接向美國企業(yè)放貸；在資金匱乏的銀行業(yè)，美聯(lián)儲將進(jìn)一步提供至多9,000億美元的現(xiàn)金貸款，以便沖破威脅經(jīng)濟(jì)并導(dǎo)致全球金融市場陷入混亂的信貸停滯�！ �
此輪全球央行聯(lián)合采取降息行動的宗旨在于阻止證券市場進(jìn)一步下挫、金融信貸市場繼續(xù)緊縮，并防范由此造成的實(shí)體經(jīng)濟(jì)因信貸匱乏而緊縮、非農(nóng)就業(yè)人數(shù)下降與消費(fèi)者信心難以復(fù)蘇的經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)冷問題。一旦經(jīng)濟(jì)逐漸冷卻，那么由于金融市場與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之間相互負(fù)面沖擊而形成的“負(fù)反饋”機(jī)制將會得到顯著加強(qiáng)，屆時可能對金融市場和實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成短期內(nèi)難以復(fù)原的硬傷，并真實(shí)的將世界經(jīng)濟(jì)拖入到嚴(yán)重的衰退之中�！ �
雖然目前美國經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)形勢已經(jīng)開始惡化，芝加哥聯(lián)邦儲備銀行最新公布的8月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示美國經(jīng)濟(jì)活動已降至7年以來的低點(diǎn)。其中8月份的全國活動指數(shù)從7月份的-0.938降至-1.59，創(chuàng)下2001年以來最低水平，而其他四項(xiàng)主要分類指標(biāo)全部低于零（低于零表示美國經(jīng)濟(jì)活動增長位于歷史趨勢水平下方）。但是這仍然只是說美國實(shí)體經(jīng)濟(jì)開始陷入衰退，并不能據(jù)此得出美國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)出現(xiàn)明顯衰退。其他如歐盟、日本以及中韓等亞洲新興市場經(jīng)濟(jì)國家也出現(xiàn)類似征兆�！ �
因而，可以說在此時進(jìn)行有效的干預(yù)，恢復(fù)市場信心與秩序仍亡羊補(bǔ)牢、為時未晚，全球金融市場的震蕩仍未給實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成明顯的傷痕；同時也必須看到時間緊迫，如再不能通過大幅干預(yù)挽救市場，那最終帶來的大蕭條可能會給世界各國造成無法估量的損失。也正是看到潛在的損失是世界各國均無法承受之重，原本指望靠美國自救的歐盟各國才不得不出手共同干預(yù)，以防美國與其他國家經(jīng)濟(jì)崩潰帶來的惡性沖擊。
而中國央行也在一個月內(nèi)連續(xù)2次降息，同時正式取消了呼吁已久的利息收入所得稅。除了防范美國次貸危機(jī)的負(fù)面沖擊外，對于提震中國證券市場信心也有不小的幫助。更為重要的是，由于次貸危機(jī)造成發(fā)達(dá)國家實(shí)體經(jīng)濟(jì)初步受損、失業(yè)率大大提高、消費(fèi)者信心低落，發(fā)達(dá)國家對來自中國的出口品需要也出現(xiàn)大幅下降�！ �
這對于前期受制于上游鐵礦石、能源能大宗原材料價格上漲的中國出口企業(yè)來說，意味著其經(jīng)營的困難將進(jìn)一步放大。近期浙江大型民營企業(yè)飛躍集團(tuán)等出口企業(yè)紛紛在資金鏈上出現(xiàn)困境更是清晰的說明了次貸危機(jī)對中國經(jīng)濟(jì)的沖擊絕對不可小覷。而針對這些實(shí)體經(jīng)濟(jì)經(jīng)營出現(xiàn)的困境，前期過高的利率水平明顯不利于增加對企業(yè)的信貸支持力度。必須降低信貸門檻，幫助中國出口型經(jīng)濟(jì)體順利度過嚴(yán)冬，并爭取能夠在出口產(chǎn)品質(zhì)量上實(shí)體突破�！ �
但是值得警惕的是，目前次貸危機(jī)仍遠(yuǎn)未到終結(jié)之時，即便美聯(lián)儲的所有救市行動立即付諸實(shí)施，由于經(jīng)濟(jì)政策時滯的存在，救市政策收到實(shí)效恐怕要經(jīng)歷至少數(shù)月的時間。在這數(shù)月到一年的時間，仍然存在諸多的不確定性。對于中國而言，要防御世界性經(jīng)濟(jì)衰退帶來的沖擊，除了高筑防火墻，加強(qiáng)對資本市場監(jiān)管，嚴(yán)密監(jiān)視資本項(xiàng)目往來以外。
更重要的是借此機(jī)會擴(kuò)大對中國企業(yè)的支持力度，改變其以往低端“中國制造”的形象，大幅提升其產(chǎn)品質(zhì)量和檔次，通過危機(jī)管理建立更為強(qiáng)大的企業(yè)實(shí)力。此外，有效拉動內(nèi)需是抵御外部經(jīng)濟(jì)威脅的最有效方法。從目前來看，降低一次性大額資產(chǎn)價格，如房地產(chǎn)價格。完善住房、醫(yī)療、失業(yè)等社會保障體系，是推動各行業(yè)內(nèi)需增長的主要途徑。
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