在暴風科技的示范效應下，目前有越來越多在美上市的中國公司加入到中概股回歸的行業(yè)。完美世界、世紀佳緣、久邦數(shù)碼、盛大游戲、學大教育、奇虎360都相繼提議私有化。6月23日，上市僅半年的陌陌也發(fā)出了私有化要約，刷新了中概股“閃退”紀錄。據(jù)彭博數(shù)據(jù)顯示，12家在美上市的中國公司今年迄今已經(jīng)斥資106億美元回購股份以謀求從美股退市從而回歸A股。而收到私有化邀約的公司則已經(jīng)有23家。
中概股回歸的動力是強大的。暴風科技原計劃赴美上市的，但該公司后來拆除了VIE架構，改在A股上市。結果該公司在創(chuàng)業(yè)板上市后的市盈率超過900倍。與此相比，中概股的市盈率通常只有20倍，甚至低于10倍，其回歸A股的動力是明顯的。
國內(nèi)的政策也為中概股的回歸鋪平了道路。今年5月7日，國務院公布了《關于大力發(fā)展電子商務加快培育經(jīng)濟新動力的意見》，鼓勵符合條件的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)境內(nèi)上市。而在今年6月4日召開的國務院常務會議上，國務院又提出要“推動特殊股權結構類創(chuàng)業(yè)企業(yè)在境內(nèi)上市”。而且上交所正準備推出戰(zhàn)略新興板，為中概股回歸護航�？梢哉f，政策面為中概股的回歸大開綠燈。
但A股市場有必要要求中概股干干凈凈地回歸。中概股的回歸，冠冕堂皇的理由是讓國內(nèi)的投資者分享中概股這些優(yōu)秀公司成長的果實，但實際上，中概股回歸更多是奔著A股市場的高估值，而這種高估值實際上早就透支了企業(yè)的成長性。
與此同時，中概股的回歸還有一個難以冠冕堂皇的理由，那就是逃離美國股市嚴厲的市場監(jiān)管。美國股市是世界上監(jiān)管最嚴厲的市場，在美國股市上違法違規(guī)，上市公司將付出巨大的違法違規(guī)成本。而中概股回歸，其中的動力之一就是逃離美國股市嚴厲的監(jiān)管。因此，中概股回歸，在一定程度上是對劣幣的一種追逐。中國股市不應該甘于做這種劣幣。至少在中概股回歸的問題上，要嚴格把關，讓中概股回歸變得干干凈凈，而不能讓A股市場成為中概股們違法違規(guī)的天堂。
之所以提出這個問題，是基于分眾傳媒意圖借殼宏達新材的緣故。今年6月2日晚，宏達新材發(fā)布重組草案，擬通過資產(chǎn)置換、發(fā)行股份及支付現(xiàn)金收購資產(chǎn)及配套募集資金的一系列交易，實現(xiàn)分眾傳媒借殼上市。6月17日晚，宏達新材又發(fā)布公告稱，公司和實際控制人朱德洪收到證監(jiān)會調(diào)查通知書，因公司信息披露及朱德洪涉嫌違反證券相關法律法規(guī)，決定對公司及朱德洪予以立案調(diào)查。而為了不妨礙重組的正常進行，6月23日，宏達新材再次發(fā)布公告稱，收到董事長兼總經(jīng)理朱德洪的書面辭職報告。朱德洪在辭職報告中還表示，由于宏達新材“信息披露涉嫌違規(guī)違法”被立案調(diào)查的責任在其本人，自愿為此承擔全部責任和后果，接受一切處罰。
朱德洪能夠勇于擔責是值得稱道的。但朱德洪的擔責不能代替宏達新材公司所應該承擔的責任。如果因此影響到分眾傳媒借殼上市一事，這也是在所不惜的。更何況，即便是朱德洪承擔全責，同樣也會妨礙分眾傳媒借殼上市進展。根據(jù)《上市公司證券發(fā)行管理辦法》第三十九條規(guī)定，存在“上市公司或其現(xiàn)任董事、高級管理人員因涉嫌犯罪正被司法機關立案偵查或涉嫌違法違規(guī)正被中國證監(jiān)會立案調(diào)查”等七類情形之一的，不得非公開發(fā)行股票。所以，即便由朱德洪承擔全責，分眾傳媒借殼上市一事也應暫停。畢竟在分眾傳媒借殼上市這件事情上，內(nèi)幕信息的泄密已為事實，數(shù)十家機構突擊進入分眾多媒體的事實是改變不了的。
因此，在分眾傳媒借殼上市一事上，A股市場的監(jiān)管者有必要嚴格把關。如果這次對宏達新材與朱德洪的立案調(diào)查確實影響到分眾傳媒借殼上市一事，那么該叫停就得叫停，而不應踐踏A股市場的法律法規(guī)來為分眾傳媒開綠燈，并因此為中概股的回歸樹立一個不好的典型。
