根據(jù)中國(guó)基金業(yè)協(xié)會(huì)官網(wǎng)微信日前公布的數(shù)據(jù)，截至4月底，我國(guó)公募基金資產(chǎn)首次突破6萬(wàn)億元大關(guān)，達(dá)到6.2萬(wàn)億元，3月接近萬(wàn)億元的單月規(guī)模增長(zhǎng)也創(chuàng)出歷史之最�；仡櫳弦徊ㄅＪ�，2007年4月后的幾個(gè)星期內(nèi)，基金資產(chǎn)規(guī)模先是從不到1萬(wàn)億元，一舉沖過(guò)2萬(wàn)億元，再到10月底攀至3萬(wàn)多億元的高峰。而在此之前，公募基金規(guī)模從零到1萬(wàn)億元的跨越，花了9年。由此可見(jiàn)，2007年基金業(yè)的超常規(guī)發(fā)展，已經(jīng)于本次牛市再現(xiàn)。
這背后自然源于股市的持續(xù)大漲，基金，尤其是偏股基金的賺錢效應(yīng)光彩奪目。從當(dāng)前產(chǎn)品類型來(lái)看，絕對(duì)規(guī)模增長(zhǎng)最多基金類別當(dāng)屬混合、股票、合資格的外資機(jī)構(gòu)投資者(QDII)等，相應(yīng)的權(quán)益類基金在總規(guī)模中占比也已過(guò)半。牛市一個(gè)代表性的標(biāo)志已經(jīng)出現(xiàn)：首發(fā)規(guī)模超百億元的巨型基金接連誕生，并且多只基金提前結(jié)束募集。若非提前結(jié)束發(fā)行，新基金的首發(fā)規(guī)模還會(huì)更大。
對(duì)于散戶占比過(guò)多的A股市場(chǎng)，證券投資基金的高速發(fā)展對(duì)于改善股票市場(chǎng)的投資者結(jié)構(gòu)，以及穩(wěn)定市場(chǎng)波動(dòng)起到了一定作用。公募基金所代表的機(jī)構(gòu)力量在市場(chǎng)上話語(yǔ)權(quán)的增強(qiáng)，并非一件壞事�；鹨�(guī)模的迅速增長(zhǎng)，也體現(xiàn)出老百姓對(duì)于基金的信任。當(dāng)基金在股價(jià)上漲過(guò)程中不斷賺錢時(shí)，更強(qiáng)化了投資者的這種信任。很多在余額寶類“寶寶軍團(tuán)”產(chǎn)品上接受了初次理財(cái)啟蒙的投資者，利用手機(jī)、平板電腦等便捷化的投資終端，懵懵懂懂地通過(guò)權(quán)益類基金，間接參與了本次牛市，相信對(duì)其個(gè)人、家庭的理財(cái)乃至人生體驗(yàn)，將來(lái)都是一段印象深刻的回憶。
前事不忘，后世之師�；鹨�(guī)模的“超常規(guī)”增長(zhǎng)，已經(jīng)深刻反映出了當(dāng)前階段投資者的非理性，以及連帶出基金管理人作為機(jī)構(gòu)投資者的“被動(dòng)非理性”，這仍屬于一個(gè)初期、不成熟的市場(chǎng)表現(xiàn)。老百姓對(duì)于基金的信任，很可能源于對(duì)基金市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的不理解。不少新基民可能認(rèn)為，相比于自己炒股，基金收益高而且沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)。因而，他們可以因?yàn)轭A(yù)期高收益而瘋狂購(gòu)買基金，也很可能因?yàn)楹ε峦顿Y損失而瘋狂贖回基金。基民儲(chǔ)蓄存款搬家?guī)?lái)的巨額買入，讓基金管理人在市場(chǎng)上不顧標(biāo)的物市盈率高企而建倉(cāng)掃貨;一旦因市場(chǎng)變向遭遇基民大規(guī)模贖回，又得不計(jì)損失地賣出標(biāo)的物來(lái)應(yīng)對(duì)。其中股票型基金因高倉(cāng)位限制，不一定可以及時(shí)足額賣出，將面臨更大的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)考驗(yàn)。而一些老基民也無(wú)視申贖費(fèi)、管理費(fèi)，把基金當(dāng)成了股票來(lái)炒。喜歡買新基金，喜歡買凈值低的基金，頻繁申贖。這些都間接促使大體量公募基金非但沒(méi)有成為定海神針，而是助漲助跌。
面對(duì)七八年才一次的大牛市，不少基金管理人趁熱打鐵猛推新基，多有瓜田李下之嫌，更非專業(yè)價(jià)值投資者的風(fēng)范。不少公司從產(chǎn)品申報(bào)到發(fā)行，都是急行軍，尤其是管理費(fèi)率最高的股基。但這個(gè)時(shí)點(diǎn)入場(chǎng)的新基民究竟會(huì)獲益幾許?從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，不容樂(lè)觀。一旦股價(jià)泡沫破滅，投資者大面積、長(zhǎng)期虧損或?qū)㈦y以避免，社會(huì)輿論壓力亦將十分沉重。本輪牛市基金管理人要想避免出現(xiàn)被動(dòng)結(jié)局，那么當(dāng)前正是體現(xiàn)機(jī)構(gòu)投資者社會(huì)責(zé)任感的時(shí)刻，做好投資者教育配套工作恐怕是比發(fā)行新基金更加迫在眉睫的事情。代客理財(cái)?shù)幕鸸芾砣藨?yīng)當(dāng)要先于基民冷靜下來(lái)，在短期利益與長(zhǎng)期利益的平衡面前，做出取舍。
