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2015-04-07
作者：張平
來源：經(jīng)濟(jì)參考報
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國務(wù)院近日召開的常務(wù)會議決定適當(dāng)擴(kuò)大全國社保基金投資范圍。根據(jù)決定，社�；鸬耐顿Y范圍在四個方面有所拓展，一是債券投資擴(kuò)展到地方政府債券，并將比例從10%提高到20%；二是將基金股權(quán)投資的范圍從中央管理企業(yè)的改制或改革試點(diǎn)項(xiàng)目，擴(kuò)大到中央企業(yè)及其子公司，以及地方上包括優(yōu)質(zhì)民企在內(nèi)的行業(yè)龍頭企業(yè)；三是基金的信托貸款投資比例由5%提高到10%；四是允許基金在全國銀行間一級市場直接投資同業(yè)存單，并按照銀行存款管理。
擴(kuò)大社�；鹜顿Y范圍，最為直接的效果就是拓寬了社�；鸬耐顿Y渠道，提升社�；鸬谋Ｖ翟鲋的芰ΑＮ覈珖缘纳绫；鸾⒂�2000年8月，其儲備基金主要由中央財政預(yù)算撥款、國有企業(yè)紅利劃轉(zhuǎn)、基金投資收益和國務(wù)院批準(zhǔn)的其他方式構(gòu)成。它的主要用途是應(yīng)對越來越近的養(yǎng)老高峰，為養(yǎng)老金支付不足提供后盾，近年全國社�；鹨呀�(jīng)開始對個別省份出現(xiàn)的養(yǎng)老金虧空提供支持。
社�；鹜顿Y范圍大幅擴(kuò)展后，將盤活社�；�。有專家測算，將至少有2250億元的社保基金可以被釋放出來，投入到需要資金的企業(yè)和項(xiàng)目中去。而筆者認(rèn)為，此次社保基金的介入不僅為其自身拓寬了投資渠道，也為地方政府債券的發(fā)行擴(kuò)大了資金來源。相對于地方債而言，由于有政府的信用背書，其風(fēng)險程度也比企業(yè)債低得多，其評級程度都比較高，在債券市場上普遍受到機(jī)構(gòu)投資者的青睞。所以社�；皤@批投資地方債將會產(chǎn)生“雙贏”的效果。
事實(shí)上，關(guān)于社�；鹪摬辉撨M(jìn)入股市，各界早已爭論多年。不過，這次社�；饠U(kuò)大投資范圍中并不包括股市，那么決策層有何難言之隱呢？
首先，與地方政府債券、同業(yè)存單等國務(wù)院新批準(zhǔn)的投資渠道相比，股市的風(fēng)險不言而喻。社保基金一向被老百姓稱之為“養(yǎng)命錢”，要讓社保基金入市必須要滿足兩大條件：一、社�；鸬膱F(tuán)隊與其他機(jī)構(gòu)投資者相比，有更多的責(zé)任擔(dān)當(dāng)。這實(shí)際上也給社�；鸬墓芾硭教岢龊芨叩囊蟆，F(xiàn)在我國社�；鹨蛉狈ο鄳�(yīng)運(yùn)營人才，大規(guī)模入市條件還不成熟。二、與西方國家成熟的股市相比，A股市場在制度建設(shè)上尚有很長的路要走。對于投機(jī)市場而言，拿“養(yǎng)命錢”去炒股，誰也承擔(dān)不起巨虧后的責(zé)任。
再者，要說這次拓寬投資渠道后，社保基金徹底被排除在A股市場之外，也有些失實(shí)。這次社�；鸨辉试S參與股權(quán)投資，說白了就是參與股市投資。這次國務(wù)院會議社保投資渠道作了修改，擴(kuò)大到央企及其子公司，以及地方上包括民營企業(yè)在內(nèi)具有核心競爭力的行業(yè)龍頭企業(yè)，并且不再局限在改制項(xiàng)目，這實(shí)際上是打開了社�；鹜顿Y優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)的通道。不同的是，這次社�；鹜顿Y股市的范圍受到了嚴(yán)格限制。
最后，社�；鹗前傩盏摹梆B(yǎng)命錢”，股市中廣大投資者也是拿著血汗錢入市炒股。所以，即使社�；疬\(yùn)作得當(dāng)，在股市的炒作中獲得不斐收益，遲早會有兌現(xiàn)浮盈的時候，這就會給股市帶來震蕩。所以與其讓社�；鹪谔摂M經(jīng)濟(jì)中助推泡沫，不如將社�；鸬腻X用于更有利于實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的投資渠道。
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