又見兩融檢查，其核心主要有兩點(diǎn)，一是到期不平倉(cāng);二是超額度使用。平心而論，如果客戶的保證金充足，又何必非讓投資者半年之內(nèi)必須平倉(cāng)?這與鼓勵(lì)長(zhǎng)期投資相悖。兩融額度又有點(diǎn)奇怪，如果股市大發(fā)展，使用融資融券的客戶越來越多，券商又有錢提供給客戶融資，又何必把額度限制那么死?只要總體把握風(fēng)險(xiǎn)可控即可。
融資融券的檢查，主要是融資的檢查，這倒不是說融券沒什么問題，而是金額實(shí)在太小，沒有檢查的必要。融資的檢查又分為兩類，一是券商超過額度上限給客戶融資;二是客戶持股長(zhǎng)達(dá)6個(gè)月之后還不肯賣出。首先要說明一點(diǎn)，違反這兩個(gè)要求的肯定不是咱中小散戶，咱中小散戶持股一般都不會(huì)超過6個(gè)月，就算是到期了，券商也會(huì)要求咱平倉(cāng)，順便帶一句，平了還可以再買;超額更加不會(huì)，就咱散戶那點(diǎn)資金量，肯定不會(huì)讓券商為難。
機(jī)構(gòu)投資者則不同，他們持股美其名曰價(jià)值投資，其中肯定有聯(lián)手坐莊的，既然是持股大戶，如果每隔6個(gè)月就來一次大換手，不僅股價(jià)要跌宕起伏，而且賣掉的股票還能否買回也很難說，咱散戶靈活的優(yōu)勢(shì)機(jī)構(gòu)可不具備。
于是就有了一個(gè)疑問，證監(jiān)會(huì)在設(shè)置6個(gè)月持股限制的時(shí)候，是否已經(jīng)包含了不許機(jī)構(gòu)投資者使用融資資金長(zhǎng)期持股坐莊的隱含意思?如果是這樣，能不能要求券商在投資者開始使用融資資金時(shí)就上報(bào)交易所，等到6個(gè)月期滿，由交易所行使檢查的權(quán)力，如果屬于違規(guī)，可直接執(zhí)行強(qiáng)制平倉(cāng)?
假如證監(jiān)會(huì)并沒有這個(gè)意思，而是在設(shè)計(jì)制度的時(shí)候沒有考慮到投資者的展期需要，那么是否可以稍微改動(dòng)一下規(guī)則，允許投資者進(jìn)行展期交易，以達(dá)到延長(zhǎng)持股期限的目的?
散戶投資者可以確信，要么是規(guī)則錯(cuò)了，要么是機(jī)構(gòu)錯(cuò)了，反正咱散戶肯定沒錯(cuò)。但股市卻從不按照責(zé)任來打屁股，兩次證監(jiān)會(huì)檢查兩融，股市兩次下跌，咱中小散戶還是挨了板子。
本欄認(rèn)為，既然市場(chǎng)存在使用融資資金進(jìn)行長(zhǎng)期投資的需要，管理層不妨放開限制，允許投資者在6個(gè)月期滿時(shí)進(jìn)行展期操作。至于融資額度，也沒必要對(duì)券商實(shí)施額度限制，證監(jiān)會(huì)可以實(shí)行大戶報(bào)告制度，規(guī)定在融資余額高于某一警戒線時(shí)融資余額在一定金額之上的融資投資者向交易所報(bào)告未來的投資策略——計(jì)劃平倉(cāng)償還融資還是存款償還融資，如果單一客戶融資余額太高，可以對(duì)單一客戶提高保證金率，以防范風(fēng)險(xiǎn)。
此外，還有一點(diǎn)值得咱散戶投資者學(xué)習(xí)，機(jī)構(gòu)寧可違規(guī)也不肯持股不足6個(gè)月，咱們是否也應(yīng)該學(xué)習(xí)一下長(zhǎng)期持股的策略?或許這才是正途。
