2014年第4季度，全球經(jīng)濟運行出現(xiàn)明顯分化，美國經(jīng)濟率先進入快速發(fā)展階段。國際大宗商品市場的價格波動也日趨復雜，國際原油、鐵礦石和其他非農(nóng)大宗商品的價格急速走低，世界迎來了20年來最為難得“正向供應沖擊”。隨著經(jīng)濟結構調整的不斷深入和各項改革的有序起步，中國經(jīng)濟也進入了新常態(tài)時期。作為“正向供應沖擊”的主要受益國，我國應加速推進改革，優(yōu)化以財政政策和貨幣政策為基礎的宏觀調控體系。
國際“正向供給沖擊”及其影響
分析4季度，在國別經(jīng)濟分化的同時，能源、資源等大宗商品市場出現(xiàn)了重大變化，給全球經(jīng)濟帶來了新的影響，打開了極為罕見的“正向供給沖擊”窗口。
國際“正向供給沖擊”
供給沖擊往往是指由于經(jīng)濟要素或是資源價格的突然的、大幅度的、長期的變化而給宏觀經(jīng)濟運行帶來的影響。一般來說，能夠帶來經(jīng)濟運行成本下降的，稱為正向供給沖擊，包括原材料和重要投入品的價格持續(xù)大幅度的下降、具有系統(tǒng)性的技術和模式創(chuàng)新帶來的運行成本下降、普遍而大幅度的減稅等。當前正處于“正向供給沖擊”的典型階段，其主要表現(xiàn)是：
1、國際原油價格和重要大宗商品價格持續(xù)、大幅度下降是第一個重要表現(xiàn)。2014年國際原油價格持續(xù)大幅度的走低，以紐約商品交易所的NYMEX2月原油期貨交易價格的走勢為例，至12月31日收跌0.85美元至53.27美元/桶，使得2014年累計下跌46%，創(chuàng)六年來最大年度跌幅。國際原油價格持續(xù)大幅度的走低，給成品油價格、電力等二次能源和重要化工原材料的價格走低創(chuàng)造了條件。以美國為例，12月末的成品油價格約為2.65美元/加侖，約合每升4.3元人民幣左右，較9月末的降幅超過了60美分，降幅高達18.5%，為美國消費者約節(jié)約成本約達500億美元。在能源之外，重要的初級產(chǎn)品如鐵礦石、銅礦等資源價格也保持在歷史的低位。2014年末，世界鐵礦石價格的風向標的普氏指數(shù)跌至70美元/噸左右，而2014年初的水平則為134.5美元/噸，降幅高達48%。
2、物流體系創(chuàng)新和流通市場重組帶來的成本節(jié)約和市場放大是第二個重要表現(xiàn)。一是物聯(lián)網(wǎng)革命帶來了物流成本的快速下降和物流體系的優(yōu)化調整。物聯(lián)網(wǎng)革命在四個方面優(yōu)化了物流體系并帶來了成本的節(jié)約和效率的提升。二是電子商務和網(wǎng)絡購物的發(fā)展帶來銷售渠道的整合和成本節(jié)約。電子商務和網(wǎng)絡購物的發(fā)展打破了原有的銷售渠道的組織方式，“批發(fā)商——零售商——終端零售商”的長鏈條被極大的壓縮成了“批發(fā)商——終端零售商”短鏈條，借助高效而低成本的物流體系，保證了生產(chǎn)商——批發(fā)商——終端零售商——消費者之間的商品鏈和價值鏈的穩(wěn)定，并給予消費者更好的購物體驗。
3、政府生產(chǎn)性稅收的減讓是“正向供給沖擊”的第三根支柱。2014年，隨著經(jīng)濟復蘇形勢的變化，美、歐、日等國家開始對企業(yè)的生產(chǎn)性稅收進行調整和減讓。日本在將消費稅提高到8%的同時，將企業(yè)所得稅由35%的稅率水平下調至30%，以提高企業(yè)競爭力和降低企業(yè)負擔；根據(jù)美國財政部的計劃，將在財政形勢不斷改善的同時，適當下調企業(yè)所得稅的最高邊際稅率水平，計劃由35%下調至28%，當前正在稅制改革的進程之中。中國也正在進行稅制改革。其中，營業(yè)稅改征增值稅的改革的本質是減稅性質的稅制調整，而綜合和分類相結合的個人所得稅稅制改革也將在未來發(fā)揮減稅效果，4季度國務院出臺的企業(yè)固定資產(chǎn)加速折舊的安排，也在實施效果上起到了類似于企業(yè)所得稅減免的政策目標。
“正向供給沖擊”的影響
“正向供給沖擊”的動力影響則比較復雜，總體改善經(jīng)濟發(fā)展環(huán)境的同時，還改變了各國的經(jīng)濟發(fā)展優(yōu)勢，調整了增加值在不同行業(yè)間的分布，也給產(chǎn)業(yè)分工細化提供了重要的支持和動力。
1、“正向供給沖擊”對增加值分布結構的影響。正向供給沖擊所產(chǎn)生的增加值分布共包括采掘業(yè)、流通市場、制造業(yè)、服務業(yè)和消費者等多個環(huán)節(jié)。將增加值的分布情況進行分解分析，我們可以得出如下結論：一是增加值主要集中于流通環(huán)節(jié)，將會使得“正向供給沖擊”的產(chǎn)出擴張效果被大幅度抵銷，正向沖擊的貢獻有限，構成流通環(huán)節(jié)的包括運輸體系、分銷體系和定價系統(tǒng)；二是增加值主要集中于制造業(yè)環(huán)節(jié)，大量低成本原材料會進入制造業(yè)，從而形成制造業(yè)的高積累的局面，在合理的政策促進下，有利于形成產(chǎn)業(yè)分工細化的良好局面；三是增加值主要集中于服務業(yè)環(huán)節(jié)，制造業(yè)和市場都保持高效運行的狀態(tài)，但未能獲得增加值直接積累的好處，服務業(yè)獲得增加值后，將轉向提升服務業(yè)的水平和效率，并推進服務業(yè)分工發(fā)展；四是增加值轉變?yōu)橄M者福利，消費者通過擴大消費規(guī)模和投資，為經(jīng)濟發(fā)展提供較為穩(wěn)定的支撐，盡管這種模式對經(jīng)濟發(fā)展的漏損較大，但卻把正向沖擊的成果直接落到了消費者身上，是以人為本的重要表現(xiàn)。
2、“正向供給沖擊”對國際比較優(yōu)勢格局和分工體系的影響。正向供給沖擊所帶來的制造業(yè)、服務業(yè)成本下降和產(chǎn)出擴大的情況，受到各國產(chǎn)業(yè)結構、市場結構和政府政策的影響而表現(xiàn)各不相同，從而使不同產(chǎn)業(yè)間原有的成本水平發(fā)生改變，進而導致比較優(yōu)勢格局的重組。在比較優(yōu)勢調整之外，“正向供給沖擊”還將動態(tài)影響國際分工體系。美國的頁巖油氣革命、低能源價格，良好的市場體系和高效的定價能力都使得美國可以占據(jù)最多的正向供給沖擊的利益。隨著美國制造業(yè)的復蘇，美國產(chǎn)業(yè)鏈條開始延伸，并對歐盟和日本的部分產(chǎn)業(yè)形成替代和競爭。國際“正向供給沖擊”成為國際分工體系調整和改變的難得契機，發(fā)展中國家要把握機遇、大膽施為，以追求生產(chǎn)者剩余為優(yōu)先戰(zhàn)略目標，以提升自身在國際分工中的地位和作用作為首要戰(zhàn)略目的。
“正向供給沖擊”中的中國機遇
我國是世界上重要的制造業(yè)大國，而約有60%的原油、10%的煤炭、70%的鐵礦石都依賴于進口，國際大宗商品價格的變化，對我國制造業(yè)的影響巨大。根據(jù)2014年4季度的原油、煤炭和鐵礦石價格及其進口量進行核算，當期可節(jié)省生產(chǎn)成本超過3000億元人民幣，約占同期GDP的1.4%。這一成本下降，大約相當于同期制造業(yè)職工工資增長規(guī)模的2倍，完全可以抵銷勞動成本上漲的不利影響。物流體系的創(chuàng)新和流通市場的重構對我國的影響巨大，我國經(jīng)濟運行成本的30%來自于物流和流通成本，電子商務、物聯(lián)網(wǎng)和現(xiàn)代物流體系的發(fā)展都將推動物流和流通成本的下降，若以1個百分點的降幅衡量，可帶來約6500億元的成本節(jié)約，大約相當于2014年全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額的10%。因此，國際“正向供給沖擊”下，我國是最主要的受益國之一，在其影響下，我國經(jīng)濟競爭力增強、國際分工地位改善、產(chǎn)業(yè)結構得以優(yōu)化、價值鏈也得以重構，這些都是極為難得的歷史機遇。
新常態(tài)下中國經(jīng)濟發(fā)展的基本態(tài)勢
經(jīng)濟保持中高速增長，失業(yè)率和通貨膨脹率保持低位運
4季度，我國GDP增速為7.3%，與三季度保持持平，但在環(huán)比增速上，出現(xiàn)了1.5%的增長，經(jīng)濟發(fā)展的環(huán)境有所改善。全年經(jīng)濟增長7.4%，增加值凈值提高8000億美元左右。2014年，我國共新增就業(yè)1322萬人，遠超過年初預定的1000萬人的目標，保證了社會的就業(yè)穩(wěn)定和平穩(wěn)發(fā)展。城鎮(zhèn)調查失業(yè)率為5.1%，城鎮(zhèn)登記失業(yè)率預計為4%左右，較2013年略有降低，經(jīng)濟維持在充分就業(yè)的狀態(tài)。隨著國際大宗商品價格的下降，我國2014年居民消費價格比上年上漲2.0%。從細類上看，食品價格比上年上漲3.1%，衣著上漲2.4%，醫(yī)療保健和個人用品上漲1.3%，居住上漲2.0%。這些上漲因素保證了不會發(fā)生通貨緊縮的風險。
經(jīng)濟結構不斷改善，增長的動力結構有序調整
在產(chǎn)業(yè)結構上，2014年服務業(yè)比重繼續(xù)提升，這意味著中國經(jīng)濟由工業(yè)主導向服務業(yè)主導加快轉變，2014年第三產(chǎn)業(yè)增加值增長8.1%，快于第二產(chǎn)業(yè)的7.3%，也快于第一產(chǎn)業(yè)的4.1%，服務業(yè)的比重提高到48.2%。經(jīng)濟發(fā)展的動力結構在改善。三大需求結構中最終消費的比重在提升，貢獻率達到51.2%，比2013年提高3個百分點，成為經(jīng)濟增長的第一大推動力量，投資依賴度有所下降，經(jīng)濟的穩(wěn)定性向好；區(qū)域結構繼續(xù)改善，全年農(nóng)村居民人均可支配收入實際增速快于城鎮(zhèn)居民人均可支配收入2.4個百分點，城鄉(xiāng)居民人均可支配收入倍差2.75，比2013年縮小0.06。
經(jīng)濟發(fā)展質量不斷提升，效率提升成為重要支撐
一是城鎮(zhèn)化率在改善，人口的分布更加合理，公共服務和產(chǎn)品的分布結構也自然優(yōu)化。2014年，我國已經(jīng)有7.5億人口生活在城鎮(zhèn)，并實現(xiàn)“居、業(yè)”同步發(fā)展。二是全年勞動生產(chǎn)率在提升。2014年全社會的全年勞動生產(chǎn)率72313元/人，比上年提高7%。三是單位GDP的能源明顯下降。2014年單位GDP的能耗下降4.8%，與服務業(yè)成長，互聯(lián)網(wǎng)相關的新興產(chǎn)業(yè)，高技術產(chǎn)業(yè)成長密切相關。
居民收入穩(wěn)步增長，收入結構有所改善
2014年全國居民人均可支配收入20167元，名義增長10.1%。而1—11月份，全國財政收入同比增長8.3%，規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤同比增長5.3%。居民收入占國民收入的比重提高近2個百分點，收入結構呈優(yōu)化態(tài)勢。
貨幣供給量保持穩(wěn)定
12月末，廣義貨幣（M2）余額122.84萬億元，比上年末增長12.2%。全年新增人民幣貸款9.78萬億元，同比多增8900億元，新增人民幣存款9.48萬億元，同比少增3.08萬億元。全年社會融資規(guī)模為16.46萬億元，比上年減少8598億元。
“正向供給沖擊”下須做好的幾個工作
當前，我們要抓住國際“正向供給沖擊”的機遇，大膽創(chuàng)新、審慎推行，全力做好新常態(tài)的開局。財政政策既要防風險，又要促調整，同時還要抓住“正向供給沖擊”的重大歷史機遇。因此，當前應做好以下幾個方面的工作。
一是大力推進資源進出口和國內流通定價體系的改革，增強競爭、提高效率。
要主動推進資源進出口和國內流通定價體系的改革，將正向供給沖擊的效應引進來，分布好，堅決打破個別行業(yè)和企業(yè)為了一己之利，而攫取利潤或是轉嫁損失的情況，鼓勵公平競爭，提升資源配置效率。在此過程中，重點措施可包括扎實做好推進政府購買服務、推廣運用PPP模式、支持國企國資改革等內容。
二是大力推進結構性減稅，注重稅收的調控功能，摒棄單純的收入取向。
應進一步推進“營改增”改革，全力突破金融服務業(yè)、建筑業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)等難點和重點，立足于促進產(chǎn)業(yè)發(fā)展和激勵效率提升的基本立場，確定稅率、模式和抵扣范圍；針對生活服務業(yè)鏈條短、增加值率高的特點，大膽采用低稅率和簡易征收的方式以促進發(fā)展壯大和能力提升；在推進的步驟安排上，應放棄地區(qū)試點的模式，借助前期的改革經(jīng)驗和完善的頂層規(guī)劃，科學設計、精細管理，直接推動相關改革在全國范圍內的鋪開。
三是全面落實加速折舊和投資抵稅的政策優(yōu)惠，主動淘汰落后產(chǎn)能和過剩產(chǎn)能，將正向沖擊效果引向新興產(chǎn)業(yè)和高效率的企業(yè)。
國務院對加速折舊和投資抵稅的工作做出了重要指示，要進一步抓緊落實，全面凸顯政策效力，大力引導過剩產(chǎn)能的淘汰和退出工作，使得正向沖擊在提供必要的緩沖效應的基礎上，主要為高效、優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)所吸收，提升產(chǎn)業(yè)積累，促進產(chǎn)業(yè)分工，提高產(chǎn)業(yè)效率，使正向供給沖擊的效應與產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢和創(chuàng)新更加有效的契合。四是實施國際分工升級戰(zhàn)略，打造全球價值鏈的樞紐性結點。主動參與全球價值鏈的構建與調整工作，利用正向供給沖擊，化解國內的資產(chǎn)泡沫壓力，形成新的國際分工格局，建立更加高效的市場體系，使得中國成為世界產(chǎn)業(yè)體系中的效率高地和質量高地。大力推進“一帶一路”建設，加速基礎設施建設和產(chǎn)業(yè)合作，制定周邊國家協(xié)作開發(fā)計劃，從而使產(chǎn)業(yè)鏈與價值鏈實現(xiàn)更加有效的匹配，打造全球價值鏈的樞紐性結點。
面對國際“正向供給沖擊”的歷史機遇，貨幣政策要主動將國內經(jīng)濟運行的新常態(tài)和國際經(jīng)濟發(fā)展的新機遇進行有效地結合，綜合運用數(shù)量型和價格型貨幣政策手段，適時適度預調微調，大力推動金融改革開放，切實防范化解各類金融風險，提升金融服務和管理水平，促進經(jīng)濟的內外均衡和持續(xù)健康發(fā)展。主要包括：
一是繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策。加強和改善宏觀審慎管理，靈活運用各種工具組合，保持銀行體系流動性合理充裕，引導貨幣信貸和社會融資規(guī)模平穩(wěn)適度增長。繼續(xù)實施定向調控，引導金融機構盤活存量、用好增量，增加對關鍵領域和薄弱環(huán)節(jié)的信貸支持。
二是廣泛運用貨幣價格政策手段，促進實體經(jīng)濟的有序復蘇和發(fā)展。當前，在貨幣總量不宜擴張的情況下，做好資金成本的管理和調整，就成為貨幣政策改進的重點領域，尤其要做好匯率政策和利率政策的改革和完善。進一步推進利率市場化和人民幣匯率形成機制改革，提高金融資源配置效率，完善金融調控機制。
三是完善金融市場結構，優(yōu)化和提升金融市場效率。當前，貨幣金融治理的重點在于深化改革、完善市場、提升效率，進而形成對“正向供給沖擊”效果的放大機制，利用“產(chǎn)業(yè)——金融——新產(chǎn)業(yè)”鏈條，化解產(chǎn)能過剩、鼓勵創(chuàng)新發(fā)展，形成國民經(jīng)濟的新主導產(chǎn)業(yè)和新技術產(chǎn)品體系。完善金融市場體系，切實發(fā)揮好金融市場在穩(wěn)定經(jīng)濟增長、推動經(jīng)濟結構調整和轉型升級、深化改革開放和防范金融風險方面的作用。培育多元化的參與主體，繼續(xù)推動金融市場、金融產(chǎn)品、投資者和融資中介多元化發(fā)展，強化市場化約束和風險分擔機制。大力發(fā)展直接融資，推動多層次資本市場建設。深化金融機構改革，通過增加供給和競爭改善金融服務。強化政策性金融的職能定位，對政策性業(yè)務和自營性業(yè)務實施分賬管理、分類核算。推動資產(chǎn)管理公司商業(yè)化轉型，為地方融資平臺改造和政府性債務改革提供良好的環(huán)境。在加強監(jiān)管前提下，鼓勵各類型金融機構和金融服務組織、中介機構有序發(fā)展，形成各種市場主體共同參與競爭的金融生態(tài)。進一步完善互聯(lián)網(wǎng)金融相關標準和制度，促進公平競爭，加強行業(yè)自律，提升風險防控能力，切實維護投資者權益，促進互聯(lián)網(wǎng)金融健康發(fā)展。
四是有效防范系統(tǒng)性金融風險，切實維護金融體系穩(wěn)定。加強宏觀審慎管理，引導金融機構穩(wěn)健經(jīng)營，督促金融機構加強流動性、內控和風險管理。在支持金融創(chuàng)新的同時，加強對同業(yè)業(yè)務和理財業(yè)務發(fā)展?jié)撛陲L險的監(jiān)測與防范。加強對地方政府性債務和償債能力的跟蹤監(jiān)測，著力防控債務風險，探索以市場化機制化解地方政府債務問題。健全系統(tǒng)性金融風險的防范預警和評估體系，繼續(xù)加強對地方融資平臺債務、各類影子銀行業(yè)務、企業(yè)互保聯(lián)保等風險領域的監(jiān)測分析，動態(tài)排查風險隱患，督促金融機構及有關方面做好各種情景下的應對預案。充分發(fā)揮金融監(jiān)管協(xié)調部際聯(lián)席會議制度的作用，強化交叉性、跨市場金融產(chǎn)品的風險監(jiān)測和監(jiān)管協(xié)調，促進各類金融市場、各類金融工具的協(xié)調發(fā)展，建立健全金融綜合統(tǒng)計體系和信息共享機制。采取綜合措施維護金融穩(wěn)定，守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風險的底線。
