阿里巴巴集團(tuán)向美國證監(jiān)會(SEC)提交招股書更新文件，首次對外公布了招股定價區(qū)間為60~66美元。值得關(guān)注的是，中國投資有限公司現(xiàn)身阿里股東當(dāng)中，其2012年9月入股阿里。根據(jù)阿里此次公布發(fā)行價，中投公司的該筆投資至少增值4倍，約50億美元。
中投公司成立初衷是專門運(yùn)用中國巨額外儲投資的。根據(jù)公開報(bào)道和中投披露的星星點(diǎn)點(diǎn)數(shù)據(jù)看，雖然國家將巨額外儲撥給中投公司運(yùn)營投資管理，但在海外的投資項(xiàng)目回報(bào)率不盡如人意，備受中國國內(nèi)各界詬病。不過，中投公司投資阿里股權(quán)這筆可謂賺得盆滿缽滿，有可能成為中投成立以來投資回報(bào)最高的投資項(xiàng)目。
話還得從兩年的2012年9月份說起。2012年9月18日晚間，阿里巴巴集團(tuán)宣布，與雅虎之間76億美元的股份回購計(jì)劃全部完成。雅虎與阿里股權(quán)回購的持久戰(zhàn)終于硝煙散去，修成正果。其中，中投、中信、國開行國家隊(duì)紛紛入股阿里。阿里巴巴通過發(fā)行普通股、可轉(zhuǎn)換優(yōu)先股以及銀行借貸，共融資約59億美元用于此次股份回購。其中，20億美元為普通股，約19億美元為優(yōu)先股，20億美元為銀行借貸。中投認(rèn)購了10億美元的普通股，國開金融、中信資本和博裕資本認(rèn)購了其余10億美元中的大部分，國開行為此次交易還提供了10億美金的銀行貸款。也就是說，在阿里總?cè)谫Y59億美元中，中投、中信、國開行三家國家隊(duì)融資就達(dá)50%左右。
筆者當(dāng)時撰文指出，中投這筆投資一舉三得：首先，這是國有投資公司投資民營企業(yè)的新嘗試，意義較大。其次，阿里巴巴回購雅虎股份正好符合中投公司的投資性質(zhì)，而且支付的是美元。第三是能帶來長久回報(bào)。當(dāng)時，有短視者擔(dān)憂，阿里巴巴已經(jīng)是一家高估值企業(yè)，發(fā)展后勁和潛力都有限。筆者當(dāng)時反駁說，中投作為強(qiáng)勢國有投資公司，在電子商務(wù)領(lǐng)域不投阿里巴巴投誰呢?經(jīng)過整合后的阿里巴巴將會展現(xiàn)出更大活力。今天看來，筆者的預(yù)言得到了驗(yàn)證。唯一沒有想到的是，中投、國開行、中信等國家隊(duì)賺得如此盆滿缽滿。這對中國國有資本、外儲經(jīng)營、民間資本以及形形色色的投資者都帶來些許啟發(fā)。
對于投資者來說，阿里巴巴遠(yuǎn)赴美國上市，對中國國內(nèi)投資者絕對是一大損失，這種損失是制度體制原因造成的。阿里遠(yuǎn)渡重洋上市是被中國國內(nèi)資本市場現(xiàn)有制度逼走的，是被低效、內(nèi)耗、交易成本巨大的資本市場管理機(jī)制嚇走的。這啟發(fā)中國A股市場的管理機(jī)制必須加快改革，特別是推進(jìn)IPO注冊制改革要有緊迫感。
對于民資來說，中國投資市場潛力是巨大的，關(guān)鍵在于是否能夠抓住機(jī)遇，是否有敢于大膽投資的冒險(xiǎn)精神。相信類似阿里這樣的創(chuàng)新型企業(yè)今后將會如雨后春筍般出現(xiàn)，民資一定要善于發(fā)現(xiàn)和把握住機(jī)會。
中投投資阿里兩年賺400%對國有資本和巨額外儲的運(yùn)營管理啟發(fā)最大。中國將近四萬億元美元外匯儲備已經(jīng)成為“包袱”。如何運(yùn)營這巨額外匯，使其保值增值是個大問題。在國內(nèi)尋找阿里巴巴這樣誕生于本土的公司，又是國際化運(yùn)營的，特別是外資股份占據(jù)一定比例的公司應(yīng)該是不難的。這說明外匯儲備立足本土的國際化公司投資運(yùn)作是有空間的。巨額外儲通過國際國內(nèi)兩個市場投資運(yùn)作對其保值增值是大有裨益的。
給國有資本改革的啟示是，一定要從過去單純直接管理國企轉(zhuǎn)變?yōu)楣芾韲匈Y本。國企通過改制上市后，應(yīng)該在二級市場逐步賣出股份，退出市場，將退出的巨量國有資本組建成立若干國有資本投資公司，類似中投公司一樣，誰盈利高成長性強(qiáng)就投資誰，哪個國家企業(yè)盈利空間大就投資誰，根據(jù)國家需要投資誰控制誰就投資誰控制誰。政府的重點(diǎn)應(yīng)該放在國有資本的優(yōu)化投資運(yùn)營上。一方面給民資騰出了市場空間，激活了民資的市場內(nèi)生動力;另一方面將國有資本運(yùn)營所得充實(shí)到社會保障資金特別是養(yǎng)老金缺口上，支持民生工程建設(shè)上。
