5月30日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，部署落實和加大金融對實體經(jīng)濟的支持。會議明確，要加大“定向降準”措施力度，對發(fā)放“三農”、小微企業(yè)等符合結構調整需要、能夠滿足市場需求的實體經(jīng)濟貸款達到一定比例的銀行業(yè)金融機構適當降低準備金率�！岸ㄏ驅捤伞睂儆谪泿耪邆鲗У恼蚣畲胧兄趹獙Ξ斍昂暧^經(jīng)濟下行的壓力，促進實體經(jīng)濟良性發(fā)展。在“定向寬松”同時，也需要完善貨幣政策傳導的反向約束機制，減少金融支持過剩產能、國家限制性產業(yè)、資金套利等，促進經(jīng)濟結構順利調整。
“用好增量，盤活存量”，可以說是當前提升我國金融服務實體經(jīng)濟效率的唯一途徑。經(jīng)過貨幣當局和金融監(jiān)管部門的通力合作，客觀分析，當前我國金融結構優(yōu)化調整正順利推進。截至2014年3月末，全國人民幣小微企業(yè)貸款余額同比增長16.3%，增速比上年末高2.1個百分點，比同期大型和中型企業(yè)貸款增速分別高7.7個和2.9個百分點，比同期全部企業(yè)貸款增速高3.8個百分點。農村貸款余額同比增長17.6%，比同期各項貸款增速高3.7個百分點。盡管如此，我國小微企業(yè)融資難、融資成本上升也同時并存。今年3月，全國一般貸款加權平均利率為7.37%，比上年12月上升0.23個百分點;執(zhí)行上浮利率的貸款占比為70.25%，比上年12月上升6.84個百分點。與此同時，主要反映中小制造業(yè)企業(yè)的匯豐PMI5月份終值為49.4%，不及市場預期。這些情況表明，在改善“三農”和小微企業(yè)金融服務狀況上，仍有較大提升空間。因此，國務院常務會議關于加大“定向降準”的政策部署，實際上反映出當前我國實體經(jīng)濟調整與發(fā)展的需要，也是“用好增量”的積極有效措施。
但同時，為推進“盤活存量”工作，也需要進一步完善貨幣政策傳導的反向約束機制。事實上，“用好增量”相對容易，可以通過有效的政策措施工具，能夠將寶貴的增量資金用于實體經(jīng)濟發(fā)展最急需的部門、產業(yè)與領域。但“盤活存量”則難度很大，不僅會涉及到存量資金退出，有可能會引發(fā)連鎖風險反應，而且還可能直接促使僵尸企業(yè)倒閉，造成失業(yè)增加等社會問題。因此，“盤活存量”成效往往要難于“用好增量”，甚至為了維持部分企業(yè)的低效運轉，還可能要繼續(xù)投入增量資金。2014年4月末，我國廣義貨幣(M2)余額高達116.88萬億元，同比增長13.2%。相對于我國宏觀經(jīng)濟總量，貨幣供應總量與增速應該說是“偏多”，這實際上也是“盤活存量”工作進展慢于預期的綜合反映。
“定向緊縮”不僅是盤活存量的有效途徑，而且也是加快經(jīng)濟結構調整的必經(jīng)之路。過去多年實踐已經(jīng)表明，如果不施加外部壓力，那么實體經(jīng)濟部門與企業(yè)往往不會主動進行調整。這是因為企業(yè)主動進行調整，意味著就要承受調整過程所帶來的巨大傷痛，固定資產報廢處置將帶來現(xiàn)實損失，新產品研發(fā)將投入巨大財力、物力與人力。更重要的是，結構調整過程始終將充滿經(jīng)營風險，能夠順利調整并發(fā)現(xiàn)新的商業(yè)機會的往往不是一個大概率事件。即使如此，結構調整工作仍需要加快推進，否則不過是在“等死”，嚴重阻礙新內生經(jīng)濟增長動力的形成。采取“定向緊縮”政策，一方面是給需要調整的部門、產業(yè)施加了外部壓力，讓其明顯感受到生存空間日益狹小，增加結構調整的緊迫感;另一方面是配合“定向寬松”政策的實施需要，鼓勵結構調整往預期方向推進。
具體來說，一是將貨幣政策“定向緊縮”實施與金融機構全面評價相聯(lián)系。將金融機構在過剩產能退出、限制性產業(yè)退出、特定產業(yè)退出的效果進行綜合評價;將金融機構同業(yè)業(yè)務、表外業(yè)務的風險狀況進行綜合考量;將綜合評價與綜合考量結果與法定存款準備金政策調整進行掛鉤，適當調高結構調整進展緩慢銀行業(yè)金融機構的法定存款準備金率。二是輔助實施再貸款政策�？紤]到適當提高某銀行業(yè)金融機構法定存款準備金率可能會形成對“三農”、小微企業(yè)、其他符合結構調整并有市場需求支撐的實體經(jīng)濟貸款的擠出效應，通過特定再貸款，專款專用，用于支持這些領域貸款需求。三是“定向緊縮”與監(jiān)管政策相配套。針對在盤活存量工作進展成效顯著的金融機構，可以在監(jiān)管政策上予以傾斜，在網(wǎng)點開設和新業(yè)務申請等差別監(jiān)管政策上予以照顧。四是進一步細化金融機構在盤活存量工作進展上的評價工作�？山ㄗh由貨幣當局牽頭，聯(lián)合監(jiān)管機構加強對盤活存量工作的監(jiān)督與考核。五是有效防范金融風險形成與擴散。在盤活存量過程中，難免會引發(fā)一定金融風險，甚至會造成風險擴散，因此要把握好政策實施力度，加強金融風險監(jiān)測分析，強化監(jiān)管協(xié)調機制建設，牢牢守住不發(fā)生系統(tǒng)性、區(qū)域性金融風險的底線。