余額寶自2013年5月成立以來(lái)，總規(guī)模已由去年底的1853億元升至目前的5000億元以上，用戶數(shù)則超過(guò)8100萬(wàn)。從幾個(gè)主要指標(biāo)來(lái)看，余額寶已穩(wěn)居國(guó)內(nèi)貨幣基金市場(chǎng)的第一寶座。
而由互聯(lián)網(wǎng)金融所催熟的T+0贖回機(jī)制，為貨幣基金的風(fēng)生水起作出的貢獻(xiàn)不可磨滅。此前的市場(chǎng)主流是，個(gè)人投資者大多是在贖回的T+3交易日后資金才可到賬。盡管少數(shù)貨幣基金曾低調(diào)推出T+0，但效果并不突出。
對(duì)如今的各種“寶寶”而言，T+0功不可沒(méi)。由于近期監(jiān)管環(huán)境趨嚴(yán)，這一規(guī)則可能會(huì)面臨諸多挑戰(zhàn)。
3月28日，微信理財(cái)通對(duì)接的華夏財(cái)富寶貨幣基金宣布進(jìn)行T+1調(diào)整，即贖回后的第二個(gè)工作日資金才可到賬。與微信對(duì)接的另一只貨基匯添富全額寶仍暫時(shí)維持T+0。
在此風(fēng)口浪尖，余額寶方面暫時(shí)沒(méi)有評(píng)論。作為一種客觀預(yù)判，記者認(rèn)為余額寶不會(huì)也不敢對(duì)T+0作出調(diào)整，這一規(guī)則將是它生存的重要基石。微信同多家基金公司有合作，而阿里小微金服早先宣稱(chēng)余額寶只會(huì)和天弘基金一家合作。
可以想象，增利寶貨幣基金一旦改為T(mén)+1交易，則余額寶與支付寶之間的默契銜接將產(chǎn)生裂痕，網(wǎng)購(gòu)、繳費(fèi)的便利性和樂(lè)趣也將大打折扣。同時(shí)，支付寶快捷支付業(yè)務(wù)的“被限制”，可能進(jìn)一步增加用戶的操作成本。與微信等的社交特性不同，阿里的網(wǎng)購(gòu)業(yè)務(wù)是最大優(yōu)勢(shì)所在。網(wǎng)購(gòu)不存，余額焉附?從這個(gè)意義上講，余額寶的T+0規(guī)則不會(huì)輕易改變。
盡管可能會(huì)堅(jiān)持T+0，但余額寶的資金投資模式，需要在新的環(huán)境下作出必要調(diào)整。過(guò)去，余額寶接近95%的資金投向了協(xié)議存款的同業(yè)市場(chǎng)。現(xiàn)在，余額寶勢(shì)必增加債券或其他資產(chǎn)配置，進(jìn)一步挖掘大數(shù)據(jù)測(cè)算下的流動(dòng)性安排。將來(lái)，它還可能在與網(wǎng)購(gòu)的銜接上作出改進(jìn)，甚至出現(xiàn)“先下單后付款”的信用交易或變相T+1模式。其中關(guān)鍵在于，如何在互聯(lián)網(wǎng)金融大潮下，前瞻性地把握政策動(dòng)向。
如此一來(lái)，在堅(jiān)信余額寶不會(huì)根本改變T+0機(jī)制后，用戶的忠誠(chéng)度將得以維系，規(guī)模穩(wěn)中走升也會(huì)降低集中大額贖回的風(fēng)險(xiǎn)，資金轉(zhuǎn)出與網(wǎng)購(gòu)、繳費(fèi)T+0的繼續(xù)存在，將令余額寶在應(yīng)用場(chǎng)景上的優(yōu)勢(shì)進(jìn)一步擴(kuò)大，用戶忠誠(chéng)度得以鞏固;余額寶的資金進(jìn)出規(guī)律愈發(fā)可循，優(yōu)化其資產(chǎn)配置對(duì)流動(dòng)性的過(guò)度依賴，更高收益?zhèn)贩N的投資比重有望增加，市場(chǎng)吸引力得以加大。
余額寶的“屌絲”用戶多且分散，其行為模式趨同概率極低。據(jù)業(yè)內(nèi)人士測(cè)算和估計(jì)，即使在瞬間贖回比例高達(dá)30%的極端情況下，余額寶幾乎也能“涉險(xiǎn)過(guò)關(guān)”。而實(shí)際上，這一情境很難出現(xiàn)。
只要監(jiān)管者不對(duì)T+0作出行政式的禁止，余額寶會(huì)把T+0贖回機(jī)制做成天長(zhǎng)地久。