近期公布的經(jīng)濟數(shù)據(jù)表現(xiàn)低迷，而宏觀經(jīng)濟增速逐季同比回落，也成為資本市場持續(xù)低迷的主要壓制因素。與之相應，國際投行紛紛調(diào)低對2014年中國經(jīng)濟增長的預期。對應于由經(jīng)濟基本面決定的證券市場持續(xù)低迷局面，市場預期“穩(wěn)增長”將重新成為階段性的政策著力目標。
筆者認為，在經(jīng)濟調(diào)結構、促轉(zhuǎn)型過程之中，政策著力需繼續(xù)堅持“底線”思維，同時“穩(wěn)增長”的政策需打破舊有的粗放投資模式，更多依靠以改革釋放“政策紅利”方式，激發(fā)社會“原發(fā)性”的創(chuàng)造力，以此提高增長質(zhì)量，并形成持久的推動社會進步與經(jīng)濟增長的內(nèi)生力量。
經(jīng)濟回旋余地廣闊
中國經(jīng)濟波動周期處于何種階段具有不同的觀察視角。從長周期來看，經(jīng)濟正在結束三十年超過兩位數(shù)的“超高增長”階段，進入“次高增長”階段。這種增速的變化有我國經(jīng)濟自身累積演化方面的原因，也有為追求更高增長質(zhì)量而進行的人為調(diào)節(jié)原因;而對中國經(jīng)濟增速仍能夠保持“次高”(比如6%以上)的判斷，依舊緣于對我國經(jīng)濟自身稟賦客觀與理性的認知，這一增速將會在一個相對中期(比如未來5-10年)的時間內(nèi)得以保持。而從1-3年的短周期來看，筆者認為，我國經(jīng)濟則正處在國際金融危機時期刺激性政策導致的經(jīng)濟擴張之后的去庫存階段，而這種去庫存伴隨的是國際大宗商品價格的回落周期，并正在與國內(nèi)房地產(chǎn)市場價格醞釀頂部形成疊加，使人們對當前經(jīng)濟增速回落的擔憂有所加深。
從經(jīng)濟增速來看，2013年我國GDP增長7.7%，2014年目標增長7.5%，從3月初公布的工業(yè)增加值以及投資、消費與進出口同比均有下滑的態(tài)勢來看，目前預計一季度經(jīng)濟增長將在7.4%附近或者之下。從趨勢來看，如果沒有政策對沖，經(jīng)濟增速有進一步下滑的可能。而近期國務院表示將加快重點投資項目的審批進度，并出臺一些穩(wěn)增長措施，則預示政策已經(jīng)出手進行“對沖”;相對于“有形之手”在過熱時期的“及時削峰”，在經(jīng)濟偏冷時期需要“及時填谷”，以使經(jīng)濟拉回到常態(tài)范圍之內(nèi)。
中國經(jīng)濟中長期仍能夠保持設定“底限”之上的“次高”增長速度，是基于現(xiàn)階段中國經(jīng)濟稟賦特征的判斷之上。首先，近年來中央政府在宏觀分配格局之中取得持續(xù)增長的較大份額，資本積聚可以迅速轉(zhuǎn)化為投資能力，同時，我國政府總體的債務率不高，也為必要之時進行財政動員提供巨大的空間。其次，中國城市化程度遠未完成、地域差異尤其是中西部、欠發(fā)達地區(qū)向先進地區(qū)“趨近”的過程，繼續(xù)對社會投資形成吸納，這即是巨大的真實與潛在的投資“內(nèi)需”，這種需求的釋放過程在未來若干年內(nèi)都將存在。
其三，中國地域經(jīng)濟形成的“梯度”發(fā)展格局，無論是在發(fā)達地區(qū)還是在欠發(fā)達地區(qū)，基礎設施建設空間依舊巨大，僅以鐵路客運為例，國內(nèi)中東部地區(qū)日常時期的滿負荷運載，以及節(jié)假日期間人滿為患的事實，為鐵路運力后續(xù)增長提供巨大的空間，而廣大的中西部地區(qū)運輸需求更大巨大。
第四，中國消費增長尚處在醞釀與培育期，其對經(jīng)濟的拉動潛力遠未釋放。這一判斷的理由在于我國“人口紅利”進入消逝的臨界期，廣大的農(nóng)村剩余勞動力被基本吸納之后，由最低收入群體供給收縮所推擠，勞動者收入開始實質(zhì)性增長。而當勞動者收入持續(xù)增長與累積，同時伴隨制約居民不確定性預期的醫(yī)療、養(yǎng)老、教育、住房等問題的緩解與解決之后，可以預計中國社會將逐步進入發(fā)達階段，出現(xiàn)消費長久繁榮局面。
新模式形成需持續(xù)改革
與以往不同，人們希望政府“有形之手”在進行經(jīng)濟調(diào)節(jié)時，需要有新思路、新方法，打破傳統(tǒng)的政府粗放投資模式，進行精密統(tǒng)籌、科學規(guī)劃，同時顧及環(huán)保、生態(tài)以可持續(xù)發(fā)展，避免投資形成新的產(chǎn)能過剩與環(huán)境污染，形成新的經(jīng)濟增長模式。
而新模式的形成需要持續(xù)不懈的改革，這種改革體現(xiàn)在各個層面，在比如干部任用與考察方面，需要將就業(yè)、經(jīng)濟可持續(xù)與地域協(xié)同發(fā)展、生態(tài)文明與精神文明建設等納入指標衡量范圍，同時強化責任追溯、追究，避規(guī)尋租、短期行為等問題。在市場管制方面，應當放松準入、強化后續(xù)事中、事后的動態(tài)監(jiān)管，在激發(fā)市場創(chuàng)造性的同時，保持市場有序競爭局面。
而在國有企業(yè)改革方面，存在于國企之中的矛盾問題，既有公共部門普遍存在的官僚主義、浪費、腐敗等共同問題，也有由準入與規(guī)模經(jīng)濟等原因造成的市場集中度過高等壟斷問題，導致市場效率與公平的雙重缺失，對這一問題解決的過程，即是提升效率、矯正公平的過程。
而關于壟斷問題，信息經(jīng)濟學曾經(jīng)提出“企業(yè)租金”概念，指具有壟斷行為的市場主體過度占有與使用社會資源形成的超額收益，這些資源本應由社會資源配置而形成社會福利，由全社會分享。壟斷對這一租金的攫取，在損害社會福利同時也損害了資源配置效率，由此決定了國企領域的反官僚、反浪費、反壟斷具有多重的經(jīng)濟與社會意義。而國企改革在收入分配、行政機制以及政府管制優(yōu)化等方面，都需要深化改革加以推進。而在市場層面，競爭主體活力得益于改革與開放的推動，互聯(lián)網(wǎng)對傳統(tǒng)商業(yè)、貿(mào)易、物流服務產(chǎn)業(yè)乃至于正在進行的對金融業(yè)的重塑，所釋放出的巨大的活力帶給人們諸多啟示。