錯過了新浪、百度、騰訊、攜程，A股再次錯過了阿里巴巴。近日阿里巴巴發(fā)表聲明，啟動赴美上市事宜。
互聯(lián)網企業(yè)為什么總與A股市場無緣?拋開股權結構、國內法律約束不說，單就暫停了一年多的首發(fā)企業(yè)發(fā)審會，也讓阿里巴巴集團等優(yōu)質企業(yè)等不起。截至目前，IPO初審排隊企業(yè)已經連續(xù)14周零申報了，而在通道中等待上市的687家企業(yè)現階段最大目標就是拿到證監(jiān)會的核準發(fā)行批文，馬云當然清楚，即便新股發(fā)行通道快速打開，存量企業(yè)也要“消化”很長一段時間。
墻內開花墻外香，這成了中國資本市場難以言說的尷尬。我們難以統(tǒng)計在IPO暫緩的這一年多時間里，有多少優(yōu)秀企業(yè)由于國內融資渠道受阻而轉戰(zhàn)海外資本市場，時不我待，在當前新股重啟的大背景下，發(fā)審委重新開張勢在必行。證監(jiān)會副主席姚剛在兩會期間表示，發(fā)審會將在3月份啟動，但當月或不會有企業(yè)發(fā)行。他還表示，證監(jiān)會正在考慮適當放寬募投資金使用的要求，以解決部分公司IPO老股轉讓比例偏高的問題。
顯然，為了確保發(fā)審會平穩(wěn)重啟，監(jiān)管層正在緊鑼密鼓地理順新股發(fā)行體制。IPO重啟以來，二級市場的不確定性因素有所增加，基于首輪新股發(fā)行出現的新矛盾新問題，新股發(fā)行制度確實有必要進行“微調”，在向注冊制轉型的過程中，管理層需重點處理好市場化力度和合法干預之間的關系，拿捏好改革強度和市場可承受程度之間的平衡。
監(jiān)管層曾在公開場合多次表態(tài)新股發(fā)行制度肯定要完善，但如何完善仍是未知數，除了等待有關新股發(fā)行改革調整的相關政策外，即將重啟的發(fā)審會成了關注焦點，發(fā)審環(huán)節(jié)重要的是發(fā)行方案和募投項目，發(fā)行方案包括發(fā)行的新增股份數額上限及老股轉讓的比例上限等，這些往往是影響企業(yè)發(fā)行成功與否的關鍵數據，監(jiān)管層如何把握有關“調控”的尺度，各方拭目以待。
“證監(jiān)會發(fā)行監(jiān)管部門和股票發(fā)行審核委員會依法對發(fā)行申請文件和信息披露內容的合法合規(guī)性進行審核，不對發(fā)行人的盈利能力和投資價值做出判斷”，這是新的發(fā)行體制改革有關IPO發(fā)審環(huán)節(jié)的核心描述。在監(jiān)管轉型、簡政放權的大背景下，發(fā)審環(huán)節(jié)有望進一步提高透明度，提高審核效率，在信息披露、簡化申報材料、投資者權益保護方面做出調整。
隨著發(fā)審會的開啟，融資通道的暢通，加之日后上市財務門檻的降低、《證券法》的修改、運行效率的提高以及注冊制推出等一系列重大改革完成后，相信有潛力的優(yōu)質企業(yè)將不再一味地“走出去”，而是能夠心甘情愿地“留下來”。