這是個叛逆的時代，一切都不按常理出牌，全球經(jīng)濟復(fù)蘇和國際金融市場運行“偏離共識”的核心特征未見消退，反而得到強化。危機把全球經(jīng)濟從不穩(wěn)定的單極世界中警醒，但2012年以來全球經(jīng)濟最大的現(xiàn)實，卻是“西退東進”后繼乏力，甚至一定程度上被“西進東退”所取代，新興市場依舊保有相對較高的經(jīng)濟增速，但發(fā)達國家、特別是美國的變化趨勢更為積極，多元化正在“逆潮”!這并非歷史倒退，也不是短期偶然，而是危機后全球經(jīng)濟曲折前行過程中的一種階段性必然。
國際貨幣經(jīng)濟組織(IMF)本周一公布了最新世界經(jīng)濟展望更新報告�？傮w感覺，2014年的全球經(jīng)濟喜憂參半�？上驳氖牵瑵q潮似乎已經(jīng)開始，在2012年至2013年連續(xù)8次調(diào)降全球經(jīng)濟增長預(yù)期之后，IMF這次終于預(yù)期上調(diào);可憂的是，更新后的數(shù)據(jù)和報告，進一步確定了一個事實，這是個叛逆的時代，一切都不按常理出牌，全球經(jīng)濟復(fù)蘇和國際金融市場運行也是如此，“偏離共識”的核心特征未見消退，反而得到強化。
從整體看，全球經(jīng)濟復(fù)蘇最大的共識就是“多元化”。幾乎所有人在分析危機時，都會將冷戰(zhàn)后單極世界的內(nèi)在失衡和美國霸權(quán)的不穩(wěn)定性視作根源性風(fēng)險，因此，從單極走向多元，被理所當(dāng)然地視作解救危機的良藥和毋庸置疑的發(fā)展方向。2008年以來的現(xiàn)實似乎也驗證了多元化的勢所必然，新興市場快速崛起，發(fā)達國家蟄伏調(diào)整，“西退東進”不斷改變著整個世界的力量對比。
盡管筆者并不質(zhì)疑多元化的長期方向，也不懷疑多元化對全球經(jīng)濟穩(wěn)定是有益的，但需要強調(diào)的是，世界發(fā)展不以人的意志為轉(zhuǎn)移，好事既不必然發(fā)生，更不一定立刻發(fā)生。危機把全球經(jīng)濟從不穩(wěn)定的單極世界中警醒，但這并不意味著危機后的多元化世界是真實的存在、不變的未來。而這，恰是2012年以來全球經(jīng)濟最大的現(xiàn)實，“西退東進”后繼乏力，甚至一定程度上被“西進東退”所取代，新興市場依舊保有相對較高的經(jīng)濟增速，但發(fā)達國家、特別是美國的變化趨勢明顯更為積極，多元化正在“逆潮”!
而2014年初IMF的最新報告確定的事實是，這一“逆潮”還將延續(xù)。IMF一邊將發(fā)達國家經(jīng)濟增速較上次預(yù)測提升0.2個百分點至2.2%，另一邊維持對新興市場經(jīng)濟5.1%的增速預(yù)測，兩相作用，發(fā)達國家和新興市場的增速差距縮小至2.9個百分點，近11年來首次低于3個百分點。在2009年危機高潮階段，新興市場對發(fā)達國家的經(jīng)濟增速領(lǐng)先幅度一度高達6.5個百分點，2003-2013年間的平均領(lǐng)先幅度也有4.78個百分點。由此可見，新興經(jīng)濟體崛起正在弱化，發(fā)達國家對現(xiàn)階段全球經(jīng)濟復(fù)蘇的主要貢獻和引領(lǐng)作用在進一步強化。
看此情形，筆者以為，多元化的逆潮已從“短期反�，F(xiàn)象”升級為“中期現(xiàn)實趨勢”。站在2014年的起點，現(xiàn)在需要做的，是正視并細(xì)致思考多元化逆潮大戲的劇本。
全球經(jīng)濟多元化的逆潮大戲有美國與新興市場兩大主角構(gòu)成。
雖然次貸危機后美國發(fā)生了幾十年來首次全局性衰退，但美國經(jīng)濟在危機廢墟上的重生速度超出了世人想象。2011年末，當(dāng)大多數(shù)市場人士還在擔(dān)憂美國經(jīng)濟將陷入第二個“大蕭條”式的長期經(jīng)濟停滯期時，筆者就基于數(shù)據(jù)挖掘率先提出了美國經(jīng)濟“周期性領(lǐng)跑”的判斷，隨后美國經(jīng)濟的表現(xiàn)逐步走強，不斷超出預(yù)期，呈現(xiàn)出王者回歸的態(tài)勢。應(yīng)該說，市場對美國經(jīng)濟強勢回歸的認(rèn)識經(jīng)歷了一個后知后覺、從懷疑到肯定的過程。從新聞報道看，美國經(jīng)濟一直麻煩不斷、危機四伏，2011年8月的美債危機、2012年末的財政懸崖、2013年10月的政府停擺，均鬧得沸沸揚揚，一定程度上掩蓋了藏在數(shù)據(jù)中的基本面走強信息。直到2013年10月，政府停擺和債務(wù)上限鬧劇再度有驚無險獲得解決，美聯(lián)儲于12月正式啟動了QE退出，市場才最終肯定了美國經(jīng)濟強勢復(fù)蘇是全球“最穩(wěn)定、最具確定性”的事情。
2008年次貸危機爆發(fā)后，新興市場卻呈現(xiàn)出“風(fēng)景這邊獨好”的態(tài)勢，危機不僅沒有帶來明顯創(chuàng)傷，反而成就了新興市場脫鉤崛起的無上榮光：新興市場的經(jīng)濟增長率明顯高于發(fā)達國家;新興市場的金融機構(gòu)加速了國際并購的步伐，躋身于全球領(lǐng)先行列，并最終摘得了國際千家大銀行排名的桂冠;新興市場經(jīng)濟金融地位也由此顯著提升，在全球經(jīng)濟秩序重建、國際貨幣體系改革中的話語權(quán)不斷增強;新興市場的自信心也大幅增強，甚至一度出現(xiàn)了“新興市場救助歐美”的言論。但高峰的背后，往往是懸崖，2012年之后的趨勢演化表明，本次危機是個完整的閉環(huán)，不存在完全屏蔽于危機沖擊之外的“世外桃源”。新興市場一時間的“脫鉤增長”只是假象，外部沖擊和內(nèi)部風(fēng)險的威力最終滯后顯現(xiàn)，新興市場自2012年起步入增速放緩的下行通道，少部分邊緣國家甚至于2013年發(fā)生金融危機，并給新興市場整體的經(jīng)濟發(fā)展前景蒙上了陰影。
歐洲和日本是全球經(jīng)濟多元化逆潮大戲的配角。和2012年以來如火如荼的美國經(jīng)濟強勢復(fù)蘇和吸引眼球的新興市場整體下滑相比，歐洲和日本經(jīng)濟并沒有呈現(xiàn)出明顯的上行或下行態(tài)勢，而是處于一種掙扎和震蕩之中。不過，值得強調(diào)的是，歐洲和日本經(jīng)濟始終是全球經(jīng)濟的重要部分，現(xiàn)階段不是主角，并不意味著他們永遠都是配角。事實上，2013年以來，歐洲和日本都在發(fā)生大變化，歐債危機演化漸趨平穩(wěn)，歐洲經(jīng)濟也于年中走出衰退陰霾;日本經(jīng)濟則變成了前所未有的政策試驗田，安倍經(jīng)濟學(xué)引發(fā)了國際輿論無數(shù)熱議，在一段時間的努力之后，日本也初露走出長期通縮陰霾的端倪。未來全球經(jīng)濟多元化的逆潮能持續(xù)多久，一定程度就取決于歐、日經(jīng)濟這些大變化的后續(xù)走向。
人們總以為，叛逆是一時的，隨著時日流轉(zhuǎn)，叛逆的經(jīng)濟世界總會走上那條宿命的必由之路;然而，真正需要改變的，不是市場已做出的選擇，而是人們看待叛逆的方式。多元化的逆潮并非歷史倒退，也不是短期偶然，而是危機后全球經(jīng)濟曲折前行過程中的一種階段性必然。在“西進東退”取代“西退東進”結(jié)構(gòu)趨勢演變過程中，美國去風(fēng)險和新興加杠桿的對比、美國折返跑戰(zhàn)略的成功、美元堰塞湖的形成、新興市場內(nèi)在穩(wěn)定性的缺失等一系列因素都給多元化的逆潮提供了有力解釋。只有找到逆潮的趨勢動因所在，才能對全球經(jīng)濟未來演化保有理性預(yù)判，才能對中國經(jīng)濟應(yīng)走之路形成更清醒的認(rèn)識。唯有拋棄愿景、質(zhì)疑共識、尊重現(xiàn)實、挖掘數(shù)據(jù)、正視本原、尋找邏輯，才能從偶然中發(fā)現(xiàn)必然，從逆潮中體味方向。