按照新規(guī)，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌企業(yè)，符合條件的，可直接向證券交易所申請(qǐng)上市交易。這意味著，多層次資本市場(chǎng)之間的轉(zhuǎn)板機(jī)制，已由國(guó)務(wù)院最終定調(diào)，接下來(lái)，交易所、股轉(zhuǎn)系統(tǒng)層面的諸多制度建設(shè)將一一出臺(tái)。
轉(zhuǎn)板機(jī)制并非新提法，從2010年開始，它就多次出現(xiàn)在頂層設(shè)計(jì)文件中。轉(zhuǎn)板制度被定義為建立多層次資本市場(chǎng)的關(guān)鍵環(huán)節(jié)：不僅應(yīng)包括場(chǎng)外市場(chǎng)向場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)升級(jí)，還應(yīng)包括場(chǎng)內(nèi)市場(chǎng)向場(chǎng)外市場(chǎng)的降級(jí)。
市場(chǎng)從來(lái)都是雙向流動(dòng)的，從企業(yè)的角度看，當(dāng)企業(yè)發(fā)展到一定階段，符合進(jìn)入高一層次市場(chǎng)的條件時(shí)選擇轉(zhuǎn)板，可以擴(kuò)大投資者的基礎(chǔ)，并能吸引大機(jī)構(gòu)投資者購(gòu)買公司股份;而當(dāng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)不善和嚴(yán)重虧損時(shí)，實(shí)行降板則有利于保護(hù)市場(chǎng)的信譽(yù)，培育市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，提高投資者投資的效率，從而解決上市公司退市難的問(wèn)題。只有有進(jìn)有退，良性循環(huán)，多層次資本市場(chǎng)才有望成為有機(jī)的整體。
但這并不是說(shuō)，轉(zhuǎn)板機(jī)制一旦建立，企業(yè)只要達(dá)到升板或降板條件便會(huì)輕易轉(zhuǎn)板。以升板為例，股轉(zhuǎn)系統(tǒng)掛牌企業(yè)要申請(qǐng)上市交易，必須達(dá)到一定的條件，比如在股轉(zhuǎn)市場(chǎng)運(yùn)作的最低期限、交易量要求、營(yíng)業(yè)額利潤(rùn)要求等等。而即使企業(yè)符合硬性條件，也并非都能成功，通過(guò)與否由交易所最終定奪，這與交易所即將出臺(tái)的核準(zhǔn)標(biāo)準(zhǔn)密切相關(guān)。從“擇優(yōu)錄取”的理念出發(fā)，轉(zhuǎn)板門檻將不會(huì)太低。相對(duì)首次公開募股擁堵，轉(zhuǎn)板上市可能是一種更快的上市方式。不過(guò)，采用轉(zhuǎn)板這一更市場(chǎng)化的遴選機(jī)制代替剛性的行政許可，是資本市場(chǎng)準(zhǔn)入監(jiān)管的重要進(jìn)步。
轉(zhuǎn)板機(jī)制是資本市場(chǎng)體系建設(shè)不可缺少的環(huán)節(jié)，此時(shí)推出正當(dāng)其時(shí)。在建設(shè)多層次資本市場(chǎng)的要求下，上市公司在主板、中小企業(yè)板、創(chuàng)業(yè)板、股轉(zhuǎn)系統(tǒng)之間互相流通，使不同層級(jí)的市場(chǎng)找到與自己相匹配的上市公司，上市公司找到自己合適的市場(chǎng)。不同的公司有不同的市場(chǎng)，不同的市場(chǎng)有不同的估值系統(tǒng)。如此，市場(chǎng)才能活躍，產(chǎn)品的價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能才能實(shí)現(xiàn)，市場(chǎng)定價(jià)才會(huì)更加合理。