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　　縱觀整個(gè)11月，德國(guó)在降息問(wèn)題上一直給歐洲央行行長(zhǎng)德拉吉施加了很大壓力。先是在月初的貨幣政策會(huì)議上，德拉吉努力克服了德國(guó)央行行長(zhǎng)魏德曼等管理委員會(huì)成員的反對(duì)，出乎外界意料地宣布降息，但隨后德國(guó)媒體尖銳批評(píng)歐洲央行的降息行動(dòng)損害了德國(guó)儲(chǔ)戶的利益；就在上周，德國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)朔伊布勒又因歐洲央行的寬松貨幣政策立場(chǎng)放出狠話說(shuō)，歐洲央行解決不了歐洲的實(shí)質(zhì)問(wèn)題。
　　為回應(yīng)批評(píng)的聲音，德拉吉22日表示，儲(chǔ)戶的擔(dān)憂可以理解，但采取低利率措施是由于經(jīng)濟(jì)仍然疲弱，如果在這種情況下提高利率將進(jìn)一步抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，導(dǎo)致就業(yè)下滑和企業(yè)削減薪資等后果。這個(gè)道理并不難懂，但為什么德國(guó)不著急降息？
　　首先，德國(guó)不愿看到寬松的貨幣政策放緩南歐國(guó)家經(jīng)濟(jì)改革的步伐。德國(guó)一直強(qiáng)調(diào)，歐元區(qū)陷入危機(jī)并非是由于利率不夠低，而是因?yàn)橐恍�歐元區(qū)國(guó)家缺乏競(jìng)爭(zhēng)力，面臨巨額政府債務(wù)以及銀行系統(tǒng)陷入困境。因此，財(cái)政緊縮和結(jié)構(gòu)性改革才是應(yīng)對(duì)危機(jī)的核心。
　　其次，德國(guó)對(duì)通貨膨脹一直懷有根深蒂固的恐懼感，認(rèn)為應(yīng)當(dāng)建立健全的貨幣政策體制，因此不愿意貨幣政策過(guò)分寬松。
　　同時(shí)，德國(guó)還認(rèn)為，即使要降息，也應(yīng)當(dāng)?shù)却�更多�?shù)據(jù)說(shuō)明問(wèn)題后再采取行動(dòng)。有報(bào)道稱，魏德曼在月初的政策會(huì)議上表示，應(yīng)至少等到12月份更多的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出爐后再做決定。一些經(jīng)濟(jì)學(xué)家認(rèn)為，目前歐元區(qū)只是通脹率過(guò)低，而非進(jìn)入通縮。
　　在降息問(wèn)題上，歐洲央行要面臨來(lái)自德國(guó)的諸多壓力�？上攵�知，如果歐洲央行試圖推行一些更大膽的寬松措施。
　　歐洲央行去年推出了“直接貨幣交易”(OMT)計(jì)劃，和量化寬松一樣同屬資產(chǎn)購(gòu)買計(jì)劃。通過(guò)該計(jì)劃歐洲央行可以無(wú)限量地購(gòu)入歐元區(qū)問(wèn)題國(guó)家的國(guó)債，以幫助其緩解融資壓力。該計(jì)劃有效地平復(fù)了市場(chǎng)對(duì)于歐元區(qū)負(fù)債國(guó)的擔(dān)憂情緒。
　　但OMT項(xiàng)目從未真正實(shí)施過(guò)，與其說(shuō)它是一項(xiàng)政策工具，不如說(shuō)是一份保單更加合適。即使是這樣一個(gè)計(jì)劃，德國(guó)仍沒(méi)有放松警惕。德國(guó)憲法法院目前正在考慮OMT是否違反了德國(guó)憲法，并于21日宣布將判決推遲到明年，且尚未確定具體日期。延遲判決對(duì)于歐洲央行來(lái)說(shuō)是一個(gè)好消息，因?yàn)槿绻�德�?guó)法院作出不利判決，將是歐元區(qū)近期最大的利空之一；在不利判決之前，歐元區(qū)金融市場(chǎng)料將繼續(xù)借此維持寶貴的平靜。但延遲判決也說(shuō)明，這個(gè)問(wèn)題并不好解決。
　　目前，德國(guó)的增長(zhǎng)勢(shì)頭已放緩，法國(guó)再次陷入衰退，意大利的復(fù)蘇跡象也在消失。彭博調(diào)查顯示，分析師預(yù)計(jì)歐元區(qū)11月通脹率仍將低至0.8%，維持在4年來(lái)最低水平。歐元區(qū)可能會(huì)長(zhǎng)期陷入經(jīng)濟(jì)低增長(zhǎng)和通脹率極低的局面。兩大風(fēng)險(xiǎn)將促使歐洲央行再次采取行動(dòng)。