10月25日央行宣布貸款基礎(chǔ)利率集中報(bào)價(jià)和發(fā)布機(jī)制正式運(yùn)行。
貸款基礎(chǔ)利率（LPR）是商業(yè)銀行對(duì)其最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率，在報(bào)價(jià)行自主報(bào)出本行貸款基礎(chǔ)利率的基礎(chǔ)上，指定發(fā)布人對(duì)報(bào)價(jià)進(jìn)行加權(quán)平均計(jì)算，形成報(bào)價(jià)行的貸款基礎(chǔ)利率報(bào)價(jià)平均利率并對(duì)外予以公布。報(bào)價(jià)銀行團(tuán)現(xiàn)由9家商業(yè)銀行組成；全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心為貸款基礎(chǔ)利率的指定發(fā)布人；其他貸款利率可在此基礎(chǔ)上加減點(diǎn)生成。
從這一新機(jī)制出臺(tái)的背景來(lái)看，這是央行進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化的努力，符合市場(chǎng)此前的預(yù)期。實(shí)際上，央行在6月底就建立“最優(yōu)貸款利率機(jī)制”向部分商業(yè)銀行開(kāi)始征求意見(jiàn)；9月底央行公布近期推進(jìn)利率市場(chǎng)化工作的三項(xiàng)任務(wù)中，前兩項(xiàng)就是建立市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制和開(kāi)展貸款基礎(chǔ)利率報(bào)價(jià)工作。因此，10月25日央行宣布，貸款基礎(chǔ)利率集中報(bào)價(jià)和發(fā)布機(jī)制正式運(yùn)行，是央行進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化工作的延續(xù)，符合市場(chǎng)此前的預(yù)期。事實(shí)上，隨著經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)反彈，根據(jù)央行三季度的銀行家問(wèn)卷調(diào)查報(bào)告，貸款需求指數(shù)上揚(yáng)至74.7；并且匯豐10月份PMI預(yù)覽指數(shù)升至50.9，顯示經(jīng)濟(jì)還是較為強(qiáng)勁的；在信貸需求強(qiáng)勁的情形下推進(jìn)LPR，有利于防止過(guò)低貸款價(jià)格所帶來(lái)的無(wú)序競(jìng)爭(zhēng)，有利于減少非理性定價(jià)行為，減緩利率市場(chǎng)化的沖擊。
從宏觀層面來(lái)看，新機(jī)制的出臺(tái)有利于推進(jìn)貸款利率全面實(shí)現(xiàn)市場(chǎng)化，構(gòu)建一條定價(jià)有效的、平滑的、市場(chǎng)化的利率曲線。貸款基礎(chǔ)利率集中報(bào)價(jià)和發(fā)布機(jī)制作為市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制的重要組成部分，是央行放開(kāi)貸款利率上下限管理后的配套政策，有利于完善央行利率調(diào)控機(jī)制，為進(jìn)一步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革奠定制度基礎(chǔ)。目前我國(guó)的利率曲線只在較短期內(nèi)是定價(jià)有效的，三個(gè)月以上Shibor品種的報(bào)價(jià)，無(wú)論走勢(shì)還是利率水平，都與市場(chǎng)實(shí)際利率水平存在較大的偏離。因此需要構(gòu)建一條市場(chǎng)化、定價(jià)有效的平滑的利率曲線，實(shí)現(xiàn)利率曲線由短期向長(zhǎng)期延伸，而貸款基礎(chǔ)利率無(wú)疑是最佳選擇。因?yàn)樵谫J款利率上，銀行肯定要追求風(fēng)險(xiǎn)和收益的互相匹配，貸款利率必須完全覆蓋風(fēng)險(xiǎn)。因此貸款基礎(chǔ)利率集中報(bào)價(jià)和發(fā)布機(jī)制是Shibor機(jī)制在信貸市場(chǎng)的進(jìn)一步拓展和擴(kuò)充。把短期貨幣市場(chǎng)和中長(zhǎng)期信貸市場(chǎng)的利率都進(jìn)行市場(chǎng)化，這樣市場(chǎng)化的收益率曲線就將形成，短端是Shibor，中長(zhǎng)端是LPR。
從微觀層面來(lái)看，新機(jī)制的出臺(tái)有利于提高信貸產(chǎn)品定價(jià)效率和透明度，但最優(yōu)貸款利率可獲得的主體不會(huì)改變。貸款基礎(chǔ)利率是商業(yè)銀行對(duì)其最優(yōu)質(zhì)客戶執(zhí)行的貸款利率（最優(yōu)質(zhì)客戶是銀行內(nèi)部評(píng)級(jí)最優(yōu)類，風(fēng)險(xiǎn)和運(yùn)營(yíng)成本較低的企業(yè)客戶），其他貸款利率可在此基礎(chǔ)上加減點(diǎn)生成（貸款利率=最優(yōu)貸款利率+運(yùn)營(yíng)成本+信用利差）。全國(guó)銀行間同業(yè)拆借中心2013年10月25日已經(jīng)公布了首期LPR報(bào)價(jià)，1年期貸款基礎(chǔ)利率為5.71%，與央行1年期金融機(jī)構(gòu)人民幣貸款基準(zhǔn)利率6.00%相比下浮約5%；這與央行二季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中6月份的利率下浮貸款占比12.55%還是較為一致的，比較確切地反映出市場(chǎng)對(duì)最優(yōu)客戶的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)格評(píng)估。而從最優(yōu)貸款利率可獲得性來(lái)看，銀行青睞的優(yōu)質(zhì)客戶往往是大型國(guó)有企業(yè)，國(guó)有控股背景是重要的影響因素，因此一些經(jīng)營(yíng)規(guī)范、資信良好的民營(yíng)企業(yè)仍然難以獲得低利率貸款。
從行業(yè)層面來(lái)看，最優(yōu)貸款利率的推出對(duì)銀行短期凈息差幾乎不產(chǎn)生影響。一方面，首期一年期最優(yōu)貸款利率較一年期央行貸款基準(zhǔn)利率僅下浮5%，同時(shí)經(jīng)濟(jì)反彈貸款需求指數(shù)上揚(yáng)，顯示信貸需求依然較為強(qiáng)勁；另一方面，央行回籠流動(dòng)性的努力使得資金面偏緊，同時(shí)出于對(duì)物價(jià)上漲的擔(dān)憂，貨幣政策維持中性趨緊，因此銀行將繼續(xù)維持較高的貸款定價(jià)水平。