目前五大國有銀行都已向央行上報大額可轉讓同業(yè)定期存單方案，這一存款利率市場化的標志性產品有望盡快實施。
6月銀行業(yè)突發(fā)罕見“錢荒”以后，商業(yè)銀行、監(jiān)管機構和研究機構等都在探究銀行流動性緊缺的根本原因以及解決途徑。從歷史來看，中國內地商業(yè)銀行突發(fā)“錢荒”和流動性持續(xù)緊缺與美國20世紀60年代極為相似。那時，美國市場利率上漲，但是美國的Q條例規(guī)定商業(yè)銀行對活期存款不能支付利息，定期存款不能突破一定限額。大公司的財務主管為了增加臨時閑置資金的利息收益，紛紛將資金投資于安全性較好又具有一定收益的貨幣市場工具，如國庫券、商業(yè)票據等，銀行的企業(yè)存款急劇下降。
我國目前的現(xiàn)狀是，社會融資價格已經高于央行基準利率幾倍。同時，國庫券、基金產品、保險產品、銀行理財產品、信托產品等回報率都遠遠高于央行的基準利率水平，使得商業(yè)銀行通過存款利率價格難以吸收存款，存款正在從銀行大量流出。商業(yè)銀行流動性緊缺壓力異常之大。
中國內地商業(yè)銀行流動性問題不容忽視，包括企業(yè)存款和個人儲蓄都在流失。同時，商業(yè)銀行上級管理部門對基層銀行給出存款任務，使得基層銀行在月底弄虛作假虛增存款，這對銀行經營的危害性更大更嚴重。
為了阻止存款外流，上世紀60年代美國花旗銀行率先設計了大額可轉讓定期存單以吸引企業(yè)的短期資金。這個工具不記名，不能提前支取，但可以在二級市場上流通轉讓；金額較大；利率既有固定的，也有浮動的，且一般來說比同期限的定期存款利率高；發(fā)行規(guī)模大，容易在二級市場流通。實際上，大額可轉讓存單是銀行為繞過監(jiān)管部門監(jiān)管制度、變相抬高存款利率而設計的金融產品。
上世紀80年代，我國各家銀行也曾推出過大額可轉讓存單，但由于不能在二級市場轉讓，最終銷聲匿跡。當前，推出大額可轉讓存單的呼聲四起，并且要求率先推出大額可轉讓同業(yè)定期存單的聲音很多。那么，大額可轉讓同業(yè)定期存單是否是商業(yè)銀行緩解流動性緊張的救命稻草呢？筆者認為，非也。
分析可知，大額可轉讓定期存單是利率市場化的一種過渡性產品。到上世紀70年代，美聯(lián)儲完全取消利率管制，率先在10萬美元以上的大額存款上實現(xiàn)利率市場化。十年之后，美聯(lián)儲逐步放松小額、短期的存款利率，并最終較為平穩(wěn)地完成了利率市場化。
目前，推出大額可轉讓同業(yè)定期存單產品，對于緩解商業(yè)銀行資金緊缺有一定益處，但其弊端也是顯而易見的，即可能虛增同業(yè)資產和負債，釀造風險隱患。由于在二級市場可以轉讓，大額可轉讓存單可能成為一種投機炒作產品，放大風險。商業(yè)銀行拿大額可轉讓同業(yè)定期存單吸收的資金發(fā)放貸款，容易發(fā)生期限錯配的風險，也容易逃避存貸比監(jiān)管，助長商業(yè)銀行盲目擴大風險信貸資產的勢頭。
因此，解決商業(yè)銀行流動性困境的根本出路在于利率市場化，在于盡快清除存款利率上限管制這個利率市場化的最后障礙，而不必效仿美國繞道推出大額可轉讓定期存單的做法。