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2013-08-21 作者:鄭瑩(從容投資聯(lián)合創(chuàng)始人) 來源:證券時報
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但凡金庸迷,都會記住一個叫郭靖的小伙子,這個小伙子有一套絕招,乃丐幫幫主洪七公所授,喚作“降龍十八掌”,一出手便釋放巨大的能量與氣流,厲害得不得了,令無數(shù)江湖高手為之折腰。 “降龍十八掌”的招式名稱,來自《易經(jīng)》里乾卦六爻的解釋,分別是“初九潛龍勿用”、“九二見龍在田”、“九三君子終日乾乾”、“九四或躍在淵”、“九五飛龍在天”、“上九亢龍有悔”。 其中第一爻,初九爻的爻辭“潛龍勿用”說的是什么呢?先照字面意思看,“潛”是還沒有騰飛的,蟄伏的意思;而“龍”呢,往往代表我們中華民族的一種精神,一種象征,這里更多的是一種形象的比喻,而非實指;“用”就是使用,用處的意思了。這一爻里最有意思的字就是這個“勿”字。這個“勿”字,可不是“不”的意思!拔鹩谩,可不是不用;“勿用”是還沒有用,怎么用還沒有確定,而在這種不確定性中蘊含著無限可能。比方說,一桌子人吃飯,七嘴八舌聊來聊去,最后話題總是集中到單身的小帥帥、小靚靚們身上。因為單身,所以待價而沽,想象空間巨大,麻雀變鳳凰也完全有可能。如此,大家對于小帥帥、小靚靚們就有興趣有預(yù)期,這就是“潛龍勿用”。而一旦確定對象了,結(jié)婚了,就價值確定了,就不是“潛龍勿用”了。 從2012年10月10日起至今,A股市場還未有新股發(fā)行(IPO)。這樣一來,IPO便化為一只“潛龍”,它什么時候重啟,重啟后會如何,成了我等股民們念念關(guān)心的問題。所以呢,目前處在不確定狀態(tài)中的IPO重啟頗有點“潛龍勿用”的意味。那么,該如何看待這條潛龍“用”的可能性呢? 首先,開放肯定比封閉好。股市的本質(zhì)是服務(wù)于實體經(jīng)濟,讓真正的優(yōu)質(zhì)企業(yè)能夠借助資本市場的力量發(fā)展壯大;而對于任何一個國家的股市來說,拋開其他問題不談,新股發(fā)行是一個無法回避的話題。如果永遠只是一個存量市場,市場心理無法容納哪怕是一家新上市企業(yè),那么這樣的股市更像是一個封閉的賭場,資金只能在固化的小圈子內(nèi)流動博弈。相對于不完善的新股發(fā)行制度,這種做法看似是與不合理的股市對抗,但卻催生了更畸形、更不合理的資金資源分配,對資本市場和實體經(jīng)濟的健康發(fā)展是有害無益的。 其次,結(jié)構(gòu)應(yīng)變得更加有活力。目前,A股上市公司的結(jié)構(gòu)不合理。根據(jù)國資委的數(shù)據(jù),截至2012年底,國有控股上市公司共953家,占A股上市公司數(shù)量的38.5%;市值合計13.71萬億元,占A股上市公司總市值的51.4%。一國的經(jīng)濟活力有賴于中小企業(yè),特別是對于處于弱復(fù)蘇和結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型中的中國來說,未來的希望在于民間經(jīng)濟、中小企業(yè)、新興產(chǎn)業(yè)的活躍與成長。國有市值占比過高,資本市場就無法更有效地服務(wù)于民間經(jīng)濟、中小企業(yè)、新興產(chǎn)業(yè),甚至會助長“國進民退”,導致經(jīng)濟活動僵化,這也就帶來了另外一個不合理的狀態(tài)。 再次,加強監(jiān)管,理順機制,求質(zhì)不求量。IPO無法回避,與此同時,新股發(fā)行制度問題,尤其是上市公司造假、圈錢的惡習,我們也必須正視。這就要求監(jiān)管機構(gòu)加大改革,從6月初證監(jiān)會公布的《中國證監(jiān)會關(guān)于進一步推進新股發(fā)行體制改革的意見(征求意見稿)》來看,還是有很多積極的改變,比如加強信息披露、強化網(wǎng)下報價約束機制、大小非解禁時間與股票表現(xiàn)掛鉤、補漏保薦機構(gòu)追責機制等,雖然現(xiàn)階段只是一些技術(shù)性改造,但羅馬不是一天建成的,關(guān)乎國計民生的新股發(fā)行制度,也需要一步一步完善。如果因為IPO制度暫時的不完善,就全盤否定IPO,給IPO扣上洪水猛獸的帽子,也是極不可取的,F(xiàn)在的股市制度,相對于2年前的狀態(tài),應(yīng)該說已經(jīng)是大大改善了。 最后,IPO重啟后率先上市的企業(yè),將出自過會的數(shù)十家企業(yè)。應(yīng)該說這些企業(yè)都是經(jīng)過幾輪核查,精挑細選剩下的,本身的素質(zhì)都會較高。相信它們上市后,會給投資人帶來新的機會。 說了這么多“用”的可能性,作為潛龍的IPO還是“勿用”。無論如何,這條潛龍終究會再“用”的。還是借用九五爻“飛龍在天”的詞來表達咱股民們的心愿吧:苦候終有日,風雷一朝至。四海任崩騰,九霄舒胸臆。
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