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據相關媒體報道稱，近日有券商被監(jiān)管層要求填寫保薦企業(yè)財務信息反饋，這或將開啟過會企業(yè)新一輪財務數據更新周期。機構人士判斷，目前財務數據仍有效(截至今年一季度末)的企業(yè)在已過會企業(yè)中占比不高，IPO重啟時點或因此延后。
市場把IPO重啟時間點聚焦于7月底，因為證監(jiān)會負責人曾在上月舉行的新股發(fā)行體制改革培訓會上向投行發(fā)問：“要是7月30日重啟，你們怎么辦？”而隨著7月份所剩的交易日不多，現在的種種跡象表明，IPO在7月底重啟的可能性不大。
就IPO重啟時間點的確定而言，一方面，存在技術性要求。80多家已過會企業(yè)的財務數據大多截至2012年底，而擬上市企業(yè)的財務數據有效期為半年，需要這些公司更新財務報表。按投行人士的說法，“首批企業(yè)能在8月底前掛牌就算不錯了�！�
補充擬上市企業(yè)的最新財務數據，是確保信息披露質量及防止業(yè)績變臉必須做的工作。今年以來，受累于宏觀經濟增速下滑和流動性困局，不排除部分企業(yè)的盈利能力發(fā)生了變化。特別是個別傳統(tǒng)行業(yè)的已過會企業(yè)，可能受到宏觀影響的波動較大。假如不披露最新的財務數據，即便發(fā)行人沒有刻意粉飾財務報表，也可能有個別企業(yè)“帶病上市”。一旦IPO重啟后最先上市的新股中，被證明存在嚴重的業(yè)績變臉現象，將對投資者信心的打擊很大，甚至容易引發(fā)市場對IPO改革成效的懷疑。
另一方面，IPO重啟不可回避市場時機的選擇問題。安永大中華區(qū)上市服務主管合伙人何兆烽本月初預計，IPO最快可能在8月份重新開閘。他同時表示，“A股市場IPO總是要開的，如果不開對于市場也不好，建議監(jiān)管層盡快找一個市場比較穩(wěn)定的時間重啟IPO，然后批一些募集資金量比較小的企業(yè)，消除大家心理上利空消息的影響，同時融資也不會很大，沒有一些實質性的影響，然后再慢慢全面恢復IPO。”
實際上，從目前的改革方向來看，監(jiān)管層不會對IPO進行循序漸進式的調控。此次IPO重啟突出市場化改革，監(jiān)管層已經強調不再調控發(fā)行節(jié)奏，而把新股發(fā)行時機交由發(fā)行人及其承銷機構根據市場情況自主決定。新股發(fā)行節(jié)奏由市場自主調節(jié)，將是一把“雙刃劍”。成熟市場中，發(fā)行人會避免欠佳的市場時機發(fā)行。然而，在不少企業(yè)患有“資金饑渴癥”的A股市場，很容易引發(fā)拿到批文意味著短時間內密集發(fā)行上市的市場擔憂。由此，IPO重啟時間點的選擇更加敏感。若在糟糕的市場時機對IPO開閘“硬啟動”，二級市場面臨較大的壓力。
6月下旬以來，上證指數先后4次跌破2000點大關，7月23日收盤反彈至2043.88點。2000點附近震蕩稱得上A股的危機時刻，IPO是否適合在此重啟值得商榷。有一種觀點認為，IPO重啟一旦“靴子落地”，有望迎來利空出盡變利好的反彈。而且，當前以創(chuàng)業(yè)板為代表的結構性行情活躍，顯示市場人氣有所恢復，將經受得起IPO重啟的考驗�；谶@樣的觀點，甚至有券商提出“IPO重啟不是壞事”�？蓡栴}在于，這樣判斷過于樂觀。首先，IPO重啟會帶來資金面“抽血”，在宏觀基本面欠佳的情況下，有可能給二級市場造成“雪上加霜”的影響。其次，A股市場的重心在主板，創(chuàng)業(yè)板迭創(chuàng)反彈新高，目前距離其歷史最高僅相差60多點，不等于整體投資者信心得到恢復。因而，IPO重啟應避免“硬啟動”，有必要考慮到可能面臨的困難，特別是主板的處境。
綜合(行情
專區(qū))上述兩大因素，若IPO重啟時間點不選在7月底而適當延后，更有利于保護投資者利益。
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