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　　最近，中國(guó)社科院城市發(fā)展與環(huán)境研究所等發(fā)布《房地產(chǎn)藍(lán)皮書》，并認(rèn)為今年全國(guó)房?jī)r(jià)仍面臨較大上漲壓力。最新數(shù)據(jù)顯示，上半年全國(guó)房地產(chǎn)開發(fā)投資36828億元，同比增長(zhǎng)20.3%，上半年全國(guó)商品房銷售額33376億元，同比增長(zhǎng)43.2%，似乎為唱多者提供了數(shù)據(jù)佐證。
　　目前房市傳導(dǎo)出的諸多上漲理據(jù)帶有典型的路徑依賴，即看空者屢屢敗北和房市充沛著諸多非市場(chǎng)因素，讓市場(chǎng)非理性地認(rèn)為，之前的土地城鎮(zhèn)化是為人口城鎮(zhèn)化儲(chǔ)備資源，隨著新型城鎮(zhèn)化以人口為主導(dǎo)，大量人口開始向城市集聚會(huì)讓房市走出任何經(jīng)典的房地產(chǎn)周期，而迎來新一輪非市場(chǎng)因素主導(dǎo)的上漲周期。
　　不過，基于市場(chǎng)邏輯解析房?jī)r(jià)走勢(shì)的詮釋力不足。當(dāng)前對(duì)房?jī)r(jià)走勢(shì)近乎癲狂的預(yù)期，可能反映的是最后的盛宴。房子的單邊上漲周期，根因在于遏制房?jī)r(jià)過快上漲有時(shí)候用力不當(dāng)。
　　最為典型的是，將調(diào)控重點(diǎn)放置在需求管理，有了限購等政策，但房市卻出現(xiàn)了一方面空置率高企，存量房待價(jià)而沽、坐地生財(cái)；一方面類似于6月“錢荒”，近年來房市始終受困于市場(chǎng)不缺房的“房荒”中。換言之，市場(chǎng)不缺房，一則源自中國(guó)住房自有率是國(guó)際上最高的之一，一則是有限供給，即房市始終面臨著存量房沉淀問題，大部分城市擁有兩套房以上者眾多，而通過限購既抬高多套房者交易成本，又通過收緊開發(fā)商正規(guī)融資渠道等影響新增需求，進(jìn)而無形中為存量房持有者、開發(fā)商提供了坐地生財(cái)?shù)目臻g，同時(shí)最大化地方政府土地出讓收益。
　　所有這些因素作用于樓市就是，在真實(shí)通脹壓力高企下，房產(chǎn)成為居民尋求財(cái)產(chǎn)安全的主要手段。而一旦居民把房產(chǎn)作為對(duì)沖通脹等的實(shí)物儲(chǔ)備手段，即便采取任何嚴(yán)厲措施收窄房企融資渠道，經(jīng)濟(jì)金融乃至社會(huì)資源都會(huì)“決堤”般地流向房市，最終導(dǎo)致貨幣信貸資源的“空轉(zhuǎn)”，整個(gè)經(jīng)濟(jì)日益虛擬和泡沫化。
　　鑒于此，6月不缺錢的流動(dòng)性事件，透射出制造金融市場(chǎng)出現(xiàn)的流動(dòng)性黑洞，主要集中在兩大領(lǐng)域：一是大量金融資源投資于難以產(chǎn)生現(xiàn)金流的項(xiàng)目，出現(xiàn)債務(wù)滾動(dòng)發(fā)展，并在借新?lián)Q舊中，巨額地方和企業(yè)負(fù)債是“喂不飽”的狀態(tài)；一就是房市，即巨額的投資和土地財(cái)政使地方政府愈發(fā)倚重于土地溢價(jià)，而地價(jià)與房?jī)r(jià)的互動(dòng)上漲，使要維持高房?jī)r(jià)和整個(gè)經(jīng)濟(jì)高負(fù)債，必須投入大量貨幣流動(dòng)性維系房?jī)r(jià)泡沫，房市最終變成了喂不飽的終極吞錢機(jī)器。
　　因此，要有效盤活貨幣信貸和財(cái)政存量，首當(dāng)其沖的就是盤活房地產(chǎn)存量，推動(dòng)樓市政策調(diào)整，即可出臺(tái)降低房市交易成本的改革和政策，引導(dǎo)存量和增量入市，主動(dòng)戳穿地產(chǎn)泡沫。否則，若要維系地產(chǎn)泡沫，不僅盤活存量將很可能事與愿違，而且房?jī)r(jià)泡沫將難以為繼，最終就如同狼來了，等市場(chǎng)接受房?jī)r(jià)預(yù)期上漲，狼就真的來了，而且是以斷點(diǎn)均衡的巨大沖擊，讓人猝不及防。