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　　根據(jù)中國(guó)金融交易所（以下簡(jiǎn)稱“中金所”）公布的國(guó)債期貨交割細(xì)則征求意見(jiàn)稿，國(guó)債期貨將采用實(shí)物交割的形式，而非和股指期貨一樣的現(xiàn)金交割。雖然中金所并未明確提出國(guó)債期貨不允許個(gè)人投資者交割，但是個(gè)人投資者在交易過(guò)程中由于資金量的原因很難進(jìn)行交割操作，故有很多受欺負(fù)的機(jī)會(huì)。
　　國(guó)債期貨設(shè)計(jì)交易保證金率為2%，一手為標(biāo)的100萬(wàn)元的國(guó)債，那么交易一手需要2萬(wàn)元保證金。這就出現(xiàn)了一個(gè)問(wèn)題，擁有50萬(wàn)元資金的投資者，應(yīng)該投資幾手國(guó)債期貨？
　　如果滿倉(cāng)交易，這位投資者可以投資25手國(guó)債期貨，如果按照期貨公司建議用1/3資金開(kāi)倉(cāng)，那么可以投資8手國(guó)債期貨。但不管投資多少，到鄰近交割時(shí)，如果對(duì)方主力資金拒絕平倉(cāng)，國(guó)債期貨交易價(jià)格將呈現(xiàn)扭曲狀態(tài)，投資者要么忍受不公平的價(jià)格平倉(cāng)，要么繼續(xù)等待。但是這種等待也有時(shí)間限制，如9月交割的國(guó)債期貨，在8月就要先后把保證金率由2%提高到3%和4%。也就是說(shuō)，投資者必須要增加一倍的保證金才能保住持倉(cāng)，如果是滿倉(cāng)交易者，那么只能被迫減少一半的持倉(cāng)。
　　這還不算什么，鄰近9月的第二個(gè)星期五，投資者就必須要準(zhǔn)備資金進(jìn)行交割，交割一手國(guó)債期貨，多方投資者需要準(zhǔn)備100萬(wàn)元現(xiàn)金，空方投資者需要準(zhǔn)備100萬(wàn)元面值的國(guó)債。這對(duì)于只有50萬(wàn)元資金的投資者來(lái)說(shuō)意味著根本不可能交割，即使投資者勉強(qiáng)湊夠100萬(wàn)元資金，也只能交割一手，對(duì)于持有25手或者8手的投資者來(lái)說(shuō)，絕大多數(shù)持倉(cāng)都要被迫平倉(cāng)。
　　由于國(guó)債期貨的主力合約很可能和股指期貨一樣為最近月份，故6月合約結(jié)束后主力合約才會(huì)轉(zhuǎn)向9月，那么投資者能夠交易9月合約的時(shí)間滿打滿算也就是7月和8月初的很短時(shí)間，就會(huì)面臨交割的問(wèn)題。機(jī)構(gòu)投資者由于短期融資能力極強(qiáng)，還可以進(jìn)行國(guó)債回購(gòu)融資，故交割時(shí)個(gè)人投資者很可能會(huì)受到“欺負(fù)”。
　　其實(shí)，國(guó)債期貨完全沒(méi)有必要采用實(shí)物交割的形式，就像股指期貨，投資者也不用去買(mǎi)入滬深300指數(shù)基金，完全可以按照指數(shù)進(jìn)行交割。國(guó)債期貨也一樣，中金所完全可以把符合條件的多個(gè)國(guó)債按照發(fā)行量進(jìn)行加權(quán)平均，得出每一個(gè)符合條件的國(guó)債交割權(quán)重，并在這一期貨合約上市前進(jìn)行公告，最后像股指期貨那樣進(jìn)行現(xiàn)金交割，這才是最公平的交割方式。